Тенденции развития биржевой торговли

3.2 Тенденции развития биржевой торговли

Интернет-трейдинг в самом общем смысле – это покупка и продажа ценных бумаг через Интернет. По сути своей брокер предлагает лишь технологическую составляющую, которая помогает выйти частному инвестору на биржу без непосредственного участия брокера и самому торговать. Таким образом, развитие интернет-трейдинга напрямую зависит от развития самого фондового рынка.

Российский фондовый рынок переживает бурный рост, и это одно из свидетельств того, что Россия получает хорошую оценку со стороны мирового бизнеса. Такому стремительному росту способствовало сразу несколько факторов. «Улучшился инвестиционный климат. Риски, связанные с экспроприацией государством частных компаний, тоже значительно уменьшились. Фундаментальные показатели российской экономики улучшились, особенно во второй половине 2005 года. Россия сегодня выглядит крайне привлекательно на фоне остальных развивающихся стран, хотя бы в силу того, что у нас наблюдается профицит бюджета и значительное положительное сальдо по торговым операциям. Это свидетельствует о стабильности в финансовой системе[42]».

Отечественный фондовый рынок побил в 2005 году все рекорды. Индекс РТС и индекс ММВБ выросли более чем в 3 раза! На рис. 8 и рис. 9 приведены данные с 1.01.2005 по 30.04.2006:

Рис.8

Рис.9

Такая цифра доходности не может не привлекать внимание частных инвесторов. К тому же увеличивается количество средств у населения, растет инвестиционная грамотность и постепенно проходит недоверие к ценным бумагам вообще. Впечатляющий рост российского фондового рынка, безусловно, привлек внимание частных инвесторов. Этот рост продолжается и в этом году.

Инвестиционные компании не оставили этот факт без внимания и стали ориентироваться не только на крупных инвесторов, но и на частных клиентов. Если до кризиса 1998 года основными игроками на фондовом рынке были банки и финансовые компании, то последние несколько лет этот рынок все активнее осваивают частные инвесторы. Об этом говорят все эксперты.

На сегодняшний день российский рынок услуг Интернет-трейдинга переживает бурный рост. Насколько выросло число индивидуальных игроков благодаря Интернету, оценить сложно – точной статистики нет. Частный инвестор приходится на рынок для разных целей – начиная от просто игры и самореализации, до вполне эффективного и плодотворного зарабатывания денег. Известно, что при благоприятном стечении обстоятельств операции с ценными бумагами могут обеспечить высокую прибыль, что и побуждает частных лиц участвовать в торговле.

По опросу инвестиционной компании «Атон», выявлена следующая статистика (рис. 10. Данные на апрель 2006 года):

Рис.10

По некоторым данным, брокерские компании обслуживают сегодня в России от 50000 до 100000 физических лиц. Конечно, это пока мизерная цифра. К примеру, в США более 70% населения вовлечено в работу на биржевых и финансовых рынках, а число игроков, ведущих электронную торговлю, достигает 17 млн. человек. Однако эксперты убеждены – доля частных игроков будет и дальше расти.

За 7 лет российский Интернет-трейдинг серьезно изменил «лицо» финансовых рынков, сделал их более прозрачными и доступными для большого количества инвесторов - клиентов Интернет-брокеров, дал им возможность стать непосредственными участниками рынка, не выходя из своего офиса или дома. И это определило то чрезвычайно большое значение, которое имеет в настоящий момент Интернет-трейдинг для финансовых рынков.

Крупнейшими брокерами в прошедшем году, по данным РБК, стали компании «БрокерКредитСервис», «Атон» и «Тройка Диалог». По мнению экспертов, биржевой брокередж рос во многом благодаря развитию интернет-трейдинга. В таблице 3 приведены статистические данные за 2005 год по работе лидирующих на рынке брокеров:

Таблица 3. Крупнейшие брокеры России.

В настоящее время растут индексы, растут обороты, число обслуживаемых клиентов. И вместе с этим возрастают требования к технологиям, применяемым на фондовом рынке. Существенные изменения претерпевают электронные брокерские системы, основными направлениями развития которых при такой динамике рынка становятся сохранение быстродействия при растущей численности клиентов и количестве транзакций; автоматизация не только биржевых, но и внебиржевых операций клиентов брокеров; встроенные в системы трейдинга онлайновые сервисы подготовки отчетов; сервисы по оценке позиций клиента с учетом работы на нескольких российских и «западных» биржах с разными инструментами.

Возможности фондового рынка и преимущества самостоятельной работы на нем все больше привлекают россиян. Профессионалы говорят, что изменился портрет клиента: он стал профессиональнее, "крупнее", требовательнее, предпочитает совершать сделки через Интернет. В развитии Интернет-трейдинга заинтересованы все категории участников рынка: организаторы торгов (биржи), брокеры, инвесторы, сервисные и технологические компании.

Интернет-трейдинг – привлекательный бизнес не только для брокеров, но и для частных инвесторов – это приемлемый источник доходов. Для большего притока потенциальных клиентов нельзя останавливаться на достигнутых этапах развития, нужно разрабатывать и улучшать условия Интернет-торговли.

Основными инструментами российского фондового рынка являются акции. На оборот с акциями приходится 70%, остальные 30% приходятся на корпоративные, государственные и муниципальные облигации[43]. Существует срочный рынок. Это весьма перспективный сегмент фондового рынка и к нему присоединяются все новые и новые игроки. И хотя 2005 г. стал весьма удачным для срочного рынка, основные достижения еще впереди. «Уже сейчас стало понятно, что 2006 г. может быть отмечен более бурным развитием российского рынка деривативов[44]». В январе 2006 года на РТС более 68% сделок было заключено с деривативами. В таблице 4 показаны обороты на основных торговых площадках России:

Таблица 4. Количественные характеристики торговли акциями и производными финансовыми инструментами в январе 2006 г[45].

Но российский инвестор мало знаком с рынков деривативов. Этот рынок кажется новым, неизвестным и более рискованным. Тем не менее, профессиональные участники рынка ценных бумаг успешно развивают данный рынок. В таблице 5 показана динамика объемов торгов некоторых деривативов с 2003 по 2006 годы:

Таблица 5. Объемы торгов отдельными видами биржевых срочных контрактов, млрд. руб.[47]

Как мы видим, произошли значительное увеличение оборота при торговле фьючерсными контрактами на акции ОАО «Газпром» (в 3,8 раз), фьючерсными контрактами на акции НК «ЛУКойл» (в 1,2 раза) и фьючерсными контрактами на валюту (в 6,3 раза). На рынке эффективна и прибыльна торговля не только непосредственно «голубыми фишками», но и деривативами на данные бумаги. К тому, с помощью фьючерсов и опционов снижаются риски. Торговля на срочном рынке не менее выгодна по сравнению с рынком акций и облигаций. Частный инвестор мало использует данную возможность по причине незнания таких инструментов, как деривативов. Брокеру нужно рекламировать данный рынок, «донести» до клиента информацию о возможных сделках и результативным показателям рынка.

В настоящее время экономика России находится на подъеме. Благоприятные цены на сырье на мировых рынках (нефть, металлы) позволили создать запас прочности в виде значительного золотовалютного запаса Центрального Банка и специального стабилизационного фонда. В прошлом году наблюдался бум на самые разные товары: нефть, медь, платина – это лишь некоторые из активов, продемонстрировавших устойчивый рост. Золото выросло в цене позже, но более чем наверстало упущенное за несколько последних месяцев 2005 года, в конечном итоге поставив новые рекорды за последние 25 лет.

Данная ситуация на мировом рынке не может не вызвать интереса для торговли товарными фьючерсами (например на нефть, что так актуально для России). Развитие данного направления приведет к большим прибылям, как для инвесторов, так и для брокеров. На мировых рынках фьючерсы и опционы торгуются свободно, конкурентоспособно по сравнению с акциями и облигациями[48]. Лидерами являются Великобритания и США. Рынок деривативов является одним из наиболее стремительно развивающихся сегментов мирового финансового рынка. На западе объемы торгов на рынке деривативов во много раз превышают объемы торгов на других сегментах рынка. Причины такого бурного развития – наличие на рынке деривативов огромного количества возможностей для широкого круга инвесторов.

В российской практике[49], можно сказать, только зарождается данный рынок – есть множество возможностей занять на нем лидирующие позиции для брокеров и привлечь тем самым большее количество инвесторов, и получить хорошую прибыль.

Ведущие нефтегазовые компании являются транснациональными, они подвержены всем основным рыночным рискам, связанным с колебаниями процентных ставок, валютных курсов и цен на нефть и газ. Один из способов получить прибыль в условиях падения рынка заключается в продаже и покупке фьючерсов и опционов. Торговать контрактами на поставку облигаций, сырья или акций за пределами той страны, откуда происходят эти активы, гораздо проще, чем самими акциями. Например, объемы торгов опционами на акции финского телекоммуникационного гиганта Nokia во Франкфурте гораздо выше, чем в Хельсинки. Торговля европейскими деривативами активно ведется и по другую сторону Атлантического океана.

Срочный рынок еще только – только набирает обороты. Но обороты весьма значительны. «Сейчас брокеры предлагают более серьезные возможности для сохранения капитала и здесь без инструментов срочного рынка не обойтись[50]». Выход на него для Интернет-брокеров будет еще одним эффективным направлением. Хочется отметить именно диверсифицированный выход, чтобы была возможность торговать разнообразными производными инструментами на большее количество акций, облигаций и различных индексов, так же хотелось бы иметь выход на зарубежные рынки деривативов.

Из чего следует следующие направление – возможность торговать на зарубежных рынках. Все брокеры предлагают возможность торговать на российских биржах, будь то ММВБ, РТС, Санкт-Петербургская биржа и т.п. Но очень ограниченное количество компаний предлагает выход на мировой рынок. Мировые рынки дают больше возможности заработать, к тому же можно будет оперировать инвестору большим количеством инструментов для торговли.

И все же в настоящее время торговля акциями имеет преимущественное значение на рынке. С помощью интернет-трейдинга торгуются в основном акции первого эшелона. Акции и облигации второго эшелона гораздо рискованнее, но и прибыль от них получить можно более существенную. На сегодняшний день на биржевом рынке ОАО "РТС" (СГК) акции "второго эшелона" стали доступными для всех категорий инвесторов. Для развития ликвидности по акциям "второго эшелона" РТС привлекла биржевых специалистов – инвестиционные компании и банки, которые поддерживают постоянные двусторонние котировки по 38 акциям 26 эмитентов. Объем котировок составляет 7,5 – 8 тысяч долларов, а спрэды от 0,3% до 1%. Это привело к качественному изменению рынка акций "второго эшелона"[51].

Таблица №6. Состояние рынка акций "второго" эшелона

Как мы видим из таблицы №6, РТС сделала доступными самостоятельные торги акциями второго эшелона для частных инвестора.

Для того, чтобы у инвесторов появился наглядный индикатор состояния этого динамичного сегмента фондового рынка Группа РТС рассчитывает индекс акций "второго эшелона" – Индекс РТС-2 .

Рис. 11

На рис. 11 мы видим динамику роста индексов. Значения индекса РТС-2 выше, а, следовательно, и торговля акциями «второго эшелона» более прибыльна.

Акции «второго эшелона» — ценные бумаги российских компаний средней капитализации. Как правило, в России это компании с годовой реализацией от 50 до 500 миллионов долларов. Их не всегда так же просто купить и продать, как «голубые фишки», но они обладают очень важным для инвестора свойством — недооцененностью.

Потенциал роста акций «второго эшелона» может достигать десятков и сотен процентов. Об этом свидетельствуют финансовые результаты компаний за 2005 год. В частности, НПК Иркут: выручка компании за 2005 год выросла на 14,4% до 711,7 млн. долл. Операционные расходы повысились на 18,6% до 541,7 млн. долл., что в основном связанно с ростом коммерческих затрат. В результате операционная прибыль по итогам года увеличилась на 0,7% до 149,5 млн. долл. Операционная рентабельность составила 21% по сравнению с 23,9% в 2004 году. Чистая прибыль в прошлом году выросла на 24% до 84,8 млн. долл. Показатели выручки и чистой прибыли превышают прогнозы компании, которая ранее не ожидала по итогам 2005 года существенного увеличение продаж. В 2006 году Иркут прогнозирует рост выручки до 1,1 млрд. долл. и чистую прибыль в диапазоне 80-100 млн. долл. В телекоммуникационном секторе отличилась компания МТС, которая намерена существенно увеличить объем дивидендных выплат. Совет директоров рекомендовал выплатить годовые дивиденды по итогам 2005 года в размере 7,6 руб. на одну обыкновенную акцию МТС (около 1,4 долл. на одну АДР). Этот показатель на 25% выше прогноза аналитиков. МТС остаются лидером среди телекоммуникационных компаний по размерам дивидендных выплат. В добывающем секторе важная новость прозвучала от компании Полюс Золото, которая планирует выпустить АДР. Компания обратилось в ФСФР за разрешением на обращение своих бумаг на зарубежных площадках. Компания намерена разместить АДР 1 уровня на 35% своего уставного капитала. На фоне результатов данных компаний в ближайшее время именно они будут фаворитами рынка второго эшелона. По оценкам многих экспертов, долгосрочное инвестирование (а именно таким и является инвестирование в акции второго эшелона) позволит непрофессиональному инвестору получить большую прибыль, чем через активную торговлю и вложение денег в ПИФы.

Резерв таких компаний в стране достаточно велик — в России сейчас существует около тысячи открытых акционерных обществ с выручкой более 50 миллионов долларов, акции которых до сих пор не торгуются на рынке. Помимо высокого потенциала роста, акции «второго эшелона» привлекают инвесторов возможностью отраслевой диверсификации, а также отсутствием политических рисков, характерных для крупных компаний. Однако низкая ликвидность акций «второго эшелона»[52] налагает свои, и довольно жесткие, ограничения на торговлю. Другим не менее важным фактором является привлекательность компании для стратегического инвестора. Особенно часто в качестве цели для поглощения рассматриваются небольшие предприятия в металлургической, горнорудной и лесной отраслях промышленности. Как следствие, цена акции в блокирующем пакете повышается на 30–50% от рыночной цены, а премия за контрольный пакет может иногда составлять 150%, а то и куда большую сумму. Сейчас, например, инвесторы охотно готовы переплачивать за предприятия розничной торговли. Для них это означает «выход на потребителя» — конкретные и вполне понятные деньги. Большой интерес у инвесторов вызывают предприятия химической промышленности. Возникают интересные предложения и в области «новой экономики». Яркий пример - опыт «Рамблера», который собрал огромные деньги фактически под идею. На цену акций «второго эшелона», так же как и на «голубые фишки», сильно влияет любая доступная информация о компаниях. На стоимости акций отражается как благоприятное освещение в прессе, так и контрпропаганда конкурентов. И чем более компания зависит от информации, тем активнее влияет информационное окружение.

К тому же, с определенной точки зрения, акциями второго эшелона будет проще торговать инвестору. Здесь можно применять фундаментальный анализ[53]. Сейчас многие торговые интернет-системы имеют в своих программных составляющих технический анализ[54], но в процессе торговли акциями второго и третьего эшелона, применение технического анализа менее эффективно, чем использование методов фундаментального анализа. Я считаю, технический анализ хорош для входа в позицию и выхода из нее. Но к малоликвидным акциям он слабо применим. Приверженец фундаментального анализа не думает о входе в позицию: если он видит, что акция недооценена, то он ее покупает. Его целью не является ожидание подходящего момента для покупки по дешевой цене. Конечно, это накладывает на инвестора большие риски, но эти риски оправданны.

Современная ситуация характеризуется тем, что многие ИТ-компании разрабатывают ряд программных и аппаратных средств защиты информации и персональных данных участников электронного фондового рынка.

В целом поставщики такого рода обеспечения осознают проблему безопасности и встраивают в состав своих комплексов механизмы защиты, обеспечивающие, например, идентификацию, туннелирование и шифрование конфиденциальных данных.

Брокеры совместно с IT-компаниями должны создавать новые модифицированные системы и программы защиты для своих клиентов, максимально тем самым ограничив риск от мошеннических действий. Дополнительным средством обеспечения эффективности внедрения систем защиты данных служит деятельность различных общественных организаций как институтов саморегуляции информационных отношений[55].

Очень важна юридическая база. Если в проблеме информационного обеспечения она имеет определенный вес, то в вопросах электронного документооборота юридическая база – самый важный фактор. Перспективы здесь будут зависеть прежде всего от решения вопросов законодательного регулирования возможности использования электронного документа, а также от того, примут ли ту или иную систему документооборота рынок и государство.

На мой взгляд, не только брокеры должны развивать Интернет-трейдинг, но и государство должно положительно работать в этом направлении. Российское законодательство дало существенный толчок развитию интернет-проектов. Принцип «все, что не запрещено, разрешено» в данной ситуации сыграл явно положительную роль. Агрессивно настроенное спекулятивное сообщество инвесторов, готовых в принципе принять на себя высокие риски фондовых операций, было согласно принять и дополнительные регулятивные риски, возникающие в связи с отсутствием соответствующей законодательной базы по Интернет-трейдингу. Многие эксперты считают спорным вопрос – хватает ли существующего законодательства или стоит принимать законы и в дальнейшем. Но я считаю, что кроме законов об электронном документообороте, законе об Интернет-дейтельности, государство должно разработать законопроект об инсайдерской деятельности.

Частный инвестор, торгующий через Интернет имеет гораздо меньше доступа к различного рода информации, чем, например, банки и инвестиционные компании. Инсайдерская информация имеет место на рынке в большом объеме. Инсайдерская информация – это информация, которая является необщедоступной важной информацией о компании, которая стала известна определенному лицу в силу его служебного положения, управленческих полномочий или иных особых отношений с компанией. Между тем в России наказать за инсайдерскую торговлю сегодня невозможно, поскольку это не закреплено в нормативной базе. «Закон об инсайдерской информации будет жестким и не будет исключать введение уголовной ответственности за использование инсайдерской информации [56]». Тем не менее, большая часть сделок совершается на рынке с использованием инсайда. Частный инвестор не может владеть информацией в такой же мере, как брокерские компании и банки, что ставит перед ним своеобразный барьер для совершения более выгодной сделки.

Несовершенство законодательства, непрофессионализм частного инвестора несут за собой большие риски. Риски можно при желании застраховать. Для брокера страхование может стать новой услугой предлагаемой клиенту. На российском рынке Интернет-трейдинга данная услуга не предоставляется. Некоторые компании заявляют о наличии услуг страхования, но при этом имеют в виду страхование денег на брокерском счету, а не страхование от возможных потерь. Не возможно не согласиться с тем, что это чрезвычайно невыгодное страхование для брокера, так как очень высокие риски у частного инвестора. По статистике[57] 95% частных инвесторов проигрывают в первый год работы на рынке. Но если у брокера высокоразвитая система риск-менеджмента, можно внедрить эту услугу. Для каждой группы инвесторов можно разработать свои программы страхования (в зависимости от практики торговли, рисков данного инвестора и других факторов). Я думаю, услуга страхования привлечет немало клиентов к данному брокеру и даст больший толчок для развития в этом направлении.

Похожие работы

Интернет-трейдинг: виртуальный рынок ценных бумаг

Скачать

37870

1

1

... В мире создано бесчисленное количество программных средств, помогающих инвесторам управлять своим капиталом как через посредников – профессиональных участников рынка ценных бумаг, так и самим – как физическим лицам такое многообразие объясняется тем, что каждый поставщик услуг интернет-трейдинга, каждая торговая площадка и каждая биржа имеют свои стандарты работы и ценных бумаг. По статистике, ...

Коммерческий банк как участник рынка ценных бумаг

Скачать

137895

3

3

... ценными бумагами; депозитарную деятельность. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. В целом операции коммерческих банков можно представить следующим образом: 2.2 Коммерческий банк как профессиональный участник рынка ценных бумаг Профессиональные виды деятельности банков на рынке ценных бумаг выходят за рамки простой банковской лицензии и требуют ...

Рынок ценных бумаг

Скачать

109308

0

7

... сделанным заимствованиям, результатом чего станет увеличение, как государственного долга, так и дефицита государственного бюджета. 2. Финансирование конкретных проектов. Государство выпускает и реализует на рынке ценных бумаг целевые облигации, с помощью которых привлекаются денежные средства на реализацию определенных проектов. Чаще всего такие ценные бумаги выпускают местные органы власти. 3. ...

Функционирование рынка ценных бумаг в условиях нестабильной экономики России

Скачать

185716

7

6

... важной составной частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок. Цель функционирования рынка ценных бумаг -как и всех финансовых рынков - состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать ...