2.2  Факторы привлечения инвестиций в НГХК РТ, механизмы стимулирования

Инвестиции выступают первостепенным источником благосостояния и необходимым условием регионального воспроизводства и, как следствие, основой укрепления финансовой устойчивости и повышения капитализации региона, что особенно актуально для экономики РТ.

Инвестиционная программа развития компаний НГХК является ключевым элементом Программы развития НГХК РТ в 2004-2008 г.г . Её целью является ускоренная реализация масштабной инвестиционной программы развития НГХК РТ, направленной на модернизацию и технологическое перевооружение, диверсификацию деятельности и создание новых производств; эффективное финансовое обеспечение реализации инвестиционной программы развития НГХК РТ формирование долгосрочных, экономически эффективных механизмов инвестирования.

На протяжении периода 2000-2006гг. в экономике РТ наблюдается значительный рост капитализации компаний. Капитализация ТН за этот период увеличилась с 0,85 до 10 млрд. долл. Как видно из таблицы 13, динамика роста капитализации компаний НГХК значительно опережает этот рост в других отраслях промышленности РТ.

Рост капитализации компаний позволил привлечь дополнительные инвестиции в развитие корпораций, обновление основных фондов и расширение внутриотраслевой конкуренции. Рыночная капитализация корпораций повышается, и некоторые из них уже выросли до корпораций международного значения, другие же только становятся на этот путь развития. Повышение капитализации корпорации является залогом роста инвестиций.

Таблица 13 - Сопоставление рейтингов РТ с динамикой роста капитализации компаний НГХК и других отраслей промышленности РТ [27]

Рейтинги Республики Татарстан

Рейтинговые

агентства

2000г. 2001г. 2002г. 2003г. 2004г. 2005г. 2006г.
S& P SD/ -

CCC+/

позитивный

CCC+/

позитивный

B-/

стабильный

B-/

позитивный

B/

позитивный

BB -/

позитивный

«Эксперт РА» 2B 2B 2B 2B 2B 2B 2B

Рыночная капитализация

компаний НГХК РТ, млрд. долл.

ТН 0,85 1,09 1,7 2,3 3,1 7,5 10,0
НКНХ 0,2 нет данных нет данных нет данных нет данных 1,28 ~ 2
КОС - - - 0,12 0,3 0,73

Рыночная капитализация предприятий

других отраслей промышленности РТ, млрд. долл.

ОАО «Казанский вертолётный завод» - - - - 0,098 0,18 ~0,24
ОАО «КАМАЗ» - - 0,26 0,26 0,36 0,69 ~1,5

Взаимосвязь капитализации и инвестиционной привлекательности может выражаться в том, что увеличение капитализации любой корпорации вызывает у всех участников рынка дополнительный интерес к ее акциям и, соответственно, влияет на повышение ликвидности и инвестиционной привлекательности. Это приводит к косвенной рекламе самой корпорации. Кроме этого, рост капитализации позволяет увеличивать благосостояние всех групп акционеров за счет прироста курсовой стоимости принадлежащих им акций, а корпорации позволяет привлекать дополнительное финансирование как в виде заемных или кредитных средств, так и путем размещения дополнительных эмиссий.

Как следует из таблицы 13, формирование капитализации компании проходит в несколько последовательных этапов, каждый из которых является логическим продолжением предыдущего (таблица 14).

Таблица 14 - Моделирование этапов процесса капитализации в условиях инвестиционной активности корпораций

Этапы Цели и характеристика
Первый этап Ограниченная ликвидность акционерного капитала. Количество акций ограничено. Ценные бумаги не привлекательны.
Второй этап Цель – управление инвестиционной привлекательностью деятельности через увеличение размеров и оптимизацию структуры корпорации (консолидация и интеграция).
Третий этап Цель – укрепление инвестиционного бренда и создание относительно устойчивой позиции на открытых рынках капитала.
Четвертый этап Цель – выход на международные рынки капитала, и привлечение дешевых финансовых ресурсов. Раскрытие информации о деятельности корпорации.

Пятый

этап

Развитие внутренней стоимости корпорации и размещение новых выпусков ценных бумаг на российских и западных площадках.

Для иностранных и отечественных инвесторов основными характеристиками инвестиционной привлекательности НГХК являются:

- капиталоинтенсивность крупных установок;

- инвестиционные затраты, прибыль;

- коммерческие риски;

- горизонты времени и/или окупаемость проекта;

- место выбора производственной площадки.

В целом, требования, выдвигаемые глобальным инвестором к инвестиционной привлекательности НГХК можно сформулировать следующим образом: быстрая окупаемость крупных капиталоинтенсивных установок, обеспечивающих высокую эффективность масштабных вложений инвестора и расположенных (в географическом измерении) в инвестиционно-привлекательном месте. Основной критерий при этом - быстрая окупаемость проектов - подчеркивает «сближение» позиций прямых и портфельных инвестиций в части мобильности получения доходов, однако разница во вложении средств при этом остается неизмеримо велика. Также доминирующим становится временной фактор в оценке эффективности инвестиционных проектов[28,с.58].

Инвестиционная программа развития компаний НГХК РТ требует эффективного финансового обеспечения, формирования долгосрочных, экономически эффективных механизмов инвестирования и развивается по нескольким направлениям:

1. Формирование в компаниях НГХК систем инвестиционного менеджмента, повышение инвестиционной привлекательности и кредитоспособности компаний:

- формирование в компаниях комплекса квалифицированных систем инвестиционного менеджмента, в том числе фондового и риск-менеджмента как части общей системы управления предприятием;

- реализация целенаправленной политики повышения инвестиционной привлекательности компаний, предполагающей обеспечение высокого качества корпоративного управления, повышение производственного потенциала, улучшение финансово-хозяйственного состояния и повышение качества инвестиционных программ;

- обеспечение финансовой и информационной прозрачности деятельности компаний, в том числе внедрение международных стандартов финансовой отчетности на всех предприятиях комплекса;

- модификация структуры компаний с созданием аудиторского комитета при совете директоров;

- работа по повышению имиджа компаний;

2. Интенсификация использования компаниями НГХК современных механизмов инвестиционного обеспечения реализации программ развития:

- мобилизация собственных средств инвестирования:

3. Активизация использования возможностей привлечения инвестиционных ресурсов через российский и зарубежные фондовые рынки:

- оценка возможностей применения современных инструментов фондового рынка в целях привлечения инвестиций, управления рисками и долговыми обязательствами, в том числе активно использующихся в международной практике;

- увеличение уставного капитала компаний в целях обеспечения роста капитализации и инвестиционной привлекательности;

- активизация деятельности по формированию облигационных программ компаний: привлечение инвестиционных ресурсов с использованием облигационных займов как на внутреннем, так и на внешних облигационных рынках (эмиссия корпоративных еврооблигаций, что позволяет осуществить более долгосрочные и более дешевые займы, обеспечить получение международного кредитного рейтинга); организация выпуска конвертируемых облигаций;

- оценка возможностей выхода наиболее успешных компаний комплекса на зарубежные фондовые рынки акций (через выпуск глобальных депозитарных расписок, американских депозитарных расписок) в целях повышения стоимости акций и привлечения инвесторов; для средних и малых компаний возможен выход на зарубежные фондовые рынки с использованием метода "обратного поглощения", то есть путем слияния с уже существующей зарубежной корпорацией, прекратившей активную деятельность, но не утратившей статус публично торгуемой компании во внебиржевых системах;

- внедрение в инвестиционную практику использования инструментов первичного публичного размещения ценных бумаг (IРО).

4. Расширение использования финансовых ресурсов кредитно-инвестиционной системы региона и страны:

- оптимизация структуры инвестиционного капитала по источникам финансирования в соответствии с долгосрочной стратегией развития предприятия;

- использование системы синдицированных кредитов (с участием нескольких банков) для крупномасштабных инвестиционных проектов, позволяющих распределить риски, а также страхование инвестиционных и кредитных рисков;

- кредитование на краткосрочной и долгосрочной основе под залог векселей и иных ценных бумаг;

- привлечение Банковской ассоциации РТ к кредитованию портфеля инвестиционных проектов НГХК и, таким образом, диверсификация рисков с обеспечением пропорционального объему вложений инвестиционного дохода;

- расширение использования механизмов лизинговых схем финансирования (прежде всего, финансового лизинга) при покупке технологического оборудования и автотранспортных средств;

- использование возможностей привлечения средств инвестиционных фондов (в том числе паевых), негосударственных пенсионных фондов, а также других институтов инвестиционного рынка.

5. Интенсификация привлечения иностранных инвестиций:

- расширение практики привлечения кредитов зарубежных инвестиционных институтов, в том числе с использованием таких финансовых стратегий, как организация кредитной линии под гарантию зарубежного банка, предоставляемую при выставлении первоначального депозита; организация кредитной линии в обмен на форвардные контракты на поставку продукции;

- использование инструментов инвестиционного лизинга при поставках оборудования из зарубежных стран, при этом большая часть кредитных рисков будет покрываться гарантиями зарубежных экспортно-кредитных агентств, а также самих поставщиков;

- создание совместных предприятий - привлечение иностранных инвестиций в структуру собственного капитала;

- использование потенциала зарубежных фондов прямых инвестиций;

- привлечение иностранных инвестиций в качестве заемного капитала (основное преимущество данного метода состоит в зачете выплат по займам при определении налогооблагаемой прибыли, тогда как выплаты дивидендов осуществляются из чистой прибыли).

6. Создание в компаниях НГХК систем управления рисками, долговыми обязательствами:

- создание на предприятиях систем управления долговыми обязательствами и активное применение инструментов урегулирования долга (факторинг, смена валюты долга, увеличение сроков обслуживания долга и т.д.);

- расширение использования методов управления рисками (диверсификация инвестиционных рисков - совершенствование управления инвестиционными активами и источниками финансирования, их оптимизация по объемам, срокам и структуре; формирование специальных резервов, используемых при реализации рисков; полная или частичная передача рисков специализированным кредитно-финансовым институтам - страховым компаниям (страховая защита особенно актуальна для малого и среднего бизнеса); система заключения срочных контрактов и сделок на рынке ценных бумаг; включение защитных оговорок в заключаемые договоры и пр.);

- использование инструментов страхования в процессе реализации инвестиционной стратегии (страхование основных средств (все риски физического ущерба и убытков, риск прекращения бизнеса, при этом ответственность может быть публичная, товарная, работников); страхование политического риска; страхование новых проектов (все риски подрядчиков и риски последующих убытков, риски монтажа); страхование перевозок (грузов в пути); кредитное страхование);

- совершенствование и интенсификация использования систем финансовых гарантий.

7. Региональное и отраслевое регулирование и поддержка процессов инвестиционного обеспечения развития НГХК:

- содействие в реализации политики повышения инвестиционной привлекательности НГХК через ускоренное развитие региональной инфраструктуры, продвижение на российский и международный уровень инвестиционных инициатив компаний НГХК, создание режимов благоприятствования и выработка оптимальной с точки зрения региона политики в отношении привлечения внешних (российских и иностранных) инвестиций в комплекс;

- стимулирование на региональном уровне расширения использования собственных средств предприятий через создание благоприятного амортизационного режима в рамках действующего законодательства;

- развитие инструментов привлечения льготных кредитов за счет компенсации части процентной ставки, предоставления государственных гарантий по банковским кредитам, льготных кредитов в рамках различных целевых региональных программ, целевого инвестирования в виде дотаций, грантов и долевого участия, а также инвестиционных налоговых кредитов;

- оказание государственной поддержки компаниям НГХК, реализующим приоритетные инвестиционные проекты, в виде целевых субсидий на оплату части выплат по купонному доходу облигационного займа, что позволит устанавливать достаточно высокий размер купона и сделать выпуск привлекательным для инвестора;

- развитие механизма эмиссии региональных и муниципальных облигаций под конкретные инвестиционные проекты в НГХК;

- участие за счет средств регионального бюджета в финансировании приоритетных инвестиционных проектов НГХК в области развития венчурного бизнеса, становления технопарковой культуры, инновационного предпринимательства;

- обеспечение эффективного использования государственных пакетов акций компаний НГХК в инвестиционных целях;

- содействие в активизации процессов привлечения капитала частных инвесторов через различные институты коллективных инвестиций, паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании и др.;

- обеспечение информационно-презентационного, консультационного сопровождения инвестиционных процессов в НГХК, в том числе через содействие в организации и проведении выставок, симпозиумов, конференций и пр.;

- создание в регионе единой компьютерной системы регистрации залогов;

- обеспечение эффективной базы подготовки и переподготовки кадров предприятий по специальностям инвестиционного менеджмента;

- стимулирование организации партнерства российских, республиканских и иностранных финансово-кредитных и страховых компаний в рамках участия в реализации инвестиционных проектов.

8. Совершенствование механизмов привлечения инвестиций для развития малого и среднего бизнеса в НГХК РТ:

- создание на региональном уровне условий для удешевления кредитных ресурсов, направляемых на развитие малого предпринимательства, через субсидирование процентных ставок по кредитам, выдачу государственных гарантий по кредитам;

- предоставление субъектам малого предпринимательства на стадии становления и реализации приоритетных инвестиционных и инновационных проектов налоговых каникул (налоговых кредитов) в части региональных и местных налогов (в рамках действующего законодательства);

- реализация политики региональной поддержки коммерческих банков, страховых компаний, которые оказывают реальную помощь предпринимательству;

- создание специализированных финансово-кредитных структур финансирования венчурного предпринимательства (первый этап - развитие деятельности фонда венчурного финансирования при ТНХИ-Х);

- развитие форм финансирования малого и среднего бизнеса в НГХК, включая самофинансирование и финансирование крупными компаниями НГХК и других отраслей;

- формирование групп банков (банковских пулов), финансовых компаний, инвестиционных фондов, работающих с субъектами малого предпринимательства;

- разработка многосторонних схем инвестирования, в которых, с одной стороны, выступают группы банков и прочие финансово-кредитные и страховые компании, с другой - группы малых предприятий, кооперационно связанные между собой и с крупными компаниями НГХК (таким образом, приоритетом в инвестировании должно стать кредитование всей технологической цепочки, вплоть до выпуска конечной продукции, что существенно снизит риски);

- создание системы страхования и залогового обеспечения кредитов для малого предпринимательства (создание гарантийно-залоговых фондов, института страхования имущественных интересов инвесторов, страхования и перестрахования рисков в инвестиционной сфере, обществ взаимного страхования предпринимателей);

- развитие рынка лизинговых и ипотечных услуг;

- создание института кредитных бюро, формирующих кредитные истории субъектов малого предпринимательства, а также так называемого "банка общественного мнения" о предпринимателях, позволяющих повысить рейтинг доверия к данной категории компаний реального сектора экономики.

 


Информация о работе «Инвестиционная привлекательность региона»
Раздел: Экономика
Количество знаков с пробелами: 129699
Количество таблиц: 28
Количество изображений: 1

Похожие работы

Скачать
6107
0
0

... агентство «Эксперт-Регион», которое начиная с 1996 г. оценивает рейтинг субъектов Федерации по условиям инвестирования. Российский инвестиционный климат определяется на основе показателя инвестиционной привлекательности. Инвестиционная привлекательность региона представляет собой объективные предпосылки для инвестирования и количественно выражается в объеме капитальных вложений, которые могут ...

Скачать
22428
2
0

... средств, а также роста инвестиционного потенциала и снижения инвестиционного риска Новгородской области. Помимо предоставления налоговых льгот, ключевыми факторами такого роста объема привлеченных средств стали гарантии инвесторам и повышение инвестиционной привлекательности региона. Применяется практика сопровождения перспективных проектов Администрациями области, городов и районов, оказание ...

Скачать
142848
1
6

... рублей. Распределение капитальных вложений областного бюджета по отраслям и направлениям приведено в таблице 3.1[32] (см. приложение Б).   3.2 Сравнительная динамика инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности Ростовской области   В настоящее время в области фактически сформировано региональное законодательство по поддержке инвестиционной деятельности. Темпы роста инвестиций в ...

Скачать
145128
15
17

... параграфа работы была рассмотрена инвестиционная структура Тюменской области на примере инвестиционной деятельности банковского сектора и торгово-промышленной палаты. 3.2 Оценка инвестиционного климата экономики Тюменской области по критериям инвестиционной привлекательности Согласно проведенному мной анализу, в 1993–2005 годах Тюменская область сформировалась как один из центров России в ...

0 комментариев


Наверх