2.3 Анализ выручки, затрат и финансового результата деятельности предприятия в 2005–2006 гг. и в первом полугодии 2007 г.
В данной части приведены результаты анализа прежде всего взаимосвязи между объемами реализации (выручкой), затратами и финансовым результатом (прибылью или убытком) деятельности ОАО «ИПП «Курск».
Подобный анализ проведен для того, чтобы определить, возможно ли восстановление платежеспособности должника – ОАО «ИПП «Курск» за счет: проведения мероприятий по снижению себестоимости, увеличению объемов производства и какие объемы производства должны быть достигнуты для того, чтобы за счет текущей деятельности получить денежные средства в объеме, достаточном для максимального погашения требований кредиторов.
Для проведения настоящего анализа использованы материалы отчетов о прибылях и убытках должника, сведения об объемах производства, себестоимости продукции, представленные бухгалтерией ОАО «ИПП «Курск».
Предприятие, являясь, конечно, убыточным, фактически балансирует на грани безубыточности. Об этом свидетельствует незначительные по сравнению с выручкой суммы убытка, так же позитивным фактором является постоянный рост выручки от реализации.
Значительный рост прибыли возможен при изменении ценовой политики должника в сторону повышения за счет улучшения качества продукции.
Увеличение объема производства в денежном выражении всего на 7% делает производственную деятельность предприятия рентабельной, при сокращении уровня коммерческих расходов до уровней 2006 года и удержания от роста прочих расходов позволит достичь безубыточного уровня деятельности уже сегодня.
Таким образом, для осуществления эффективной деятельности достаточно увеличить объемы производства примерно на 7%, что автоматически приведет к снижению себестоимости выпускаемой продукции. Если же, масштабы деятельности расширить более значительно – на 20–30% (для чего необходимо модернизировать производство, сформировать и реализовывать эффективную маркетинговую политику, и т.д.), снижать текущие издержки и одновременно увеличить отпускные цены на 5–10% (возможности для этого также имеются), то ОАО «ИПП «Курск» смогло бы восстановить свою платежеспособность в течении полутора лет. Однако, как было установлено по результатам анализа рыночной ситуации значительное расширение производства и серьезное сокращение себестоимости возможно лишь при условии финансирования модернизации производства, маркетинговых мероприятий. При улучшении организации производства и маркетинга ОАО «ИПП «Курск» выйдет на текущую рентабельность, но накопленной прибыли будет недостаточно для полного расчета с кредиторами без дополнительных инвестиций.
В связи с этим принимается возможным увеличение объемов производства до 7% уже в настоящее время. При этом прибыль, полученная от текущей деятельности будет направлена, в том числе, на финансирование иных мероприятий по восстановлению платежеспособности и на погашение текущих обязательств.
В сложившейся ситуации возможность безубыточной деятельности представляется очевидной.
ОАО «ИПП «Курск» находится в тяжелом финансовом положении, производственная деятельность предприятия находится на грани безубыточности, задолженность перед кредиторами покрывается за счет имеющегося у должника имущества. Продажа всего имеющегося имущества, таким образом, может принести достаточно денежных средств для удовлетворения требований кредиторов, однако это приведет к прекращению производственной деятельности ОАО ИПП «Курск» и последующему увольнению более 350 человек, многие из которых работающие матери.
В целях максимально возможного удовлетворения требований кредиторов и сохранения полиграфического профиля предприятия необходимо рассмотреть возможность восстановления платежеспособности за счет перепрофилирования производства, дополнительной эмиссии акций, замещения активов, возможной продажи предприятия – должника в порядке, предусмотренном ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Подробному рассмотрению возможности и целесообразности применения каждой из возможных мер по восстановлению платежеспособности посвящен следующий раздел.
3. Определение мер по восстановлению платежеспособности
В предыдущем разделе была проанализирована деятельность предприятия с точки зрения его производственных возможностей, финансовой устойчивости, конкурентных преимуществ.
На основании проведенного анализа были определены основные меры восстановления платежеспособности должника, которые планируется использовать для достижения конечной цели внешнего управления – максимально возможного удовлетворения интересов кредиторов.
Возможные меры по восстановлению платежеспособности должника указаны в ст. 109 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», которая устанавливает, что Планом внешнего управления могут быть предусмотрены следующие меры по восстановлению платежеспособности должника:
· перепрофилирование производства;
· закрытие нерентабельных производств;
· взыскание дебиторской задолженности;
· продажа части имущества должника;
· уступка прав требования должника;
· исполнение обязательств должника собственником имущества должника – унитарного предприятия;
· увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц;
· продажа предприятия должника;
· замещение активов должника;
· иные меры по восстановлению платежеспособности должника.
Открытость перечня мер по восстановлению платежеспособности позволяет в рамках действующего законодательства применять любые иные меры, направленные на решение указанной задачи (например, продолжение текущей деятельности, проведение структурно-организационных изменений и пр.).
Для формирования эффективного плана по восстановлению платежеспособности была проанализирована возможность использования каждой из предлагаемых законодательством мер по восстановлению платежеспособности, а также возможности использования предлагаемых мер в комплексе. При этом оценивалась не только экономическая целесообразность восстановления платежеспособности тем или иным способом, но и проводился всесторонний правовой анализ каждого планируемого действия.
3.1 Закрытие нерентабельных производств
Прибегая к данной мере восстановления платежеспособности, руководитель предприятия исходит из предположений о том, что:
1. предприятие производит несколько видов продукции либо осуществляет различные виды деятельности;
2. отдельные виды деятельности являются прибыльными, а другие убыточными и «тянут» предприятие вниз;
3. убыточные производства отличаются тем, что для них характерно превышение затрат на производство и реализацию продукции над выручкой от реализации;
4. отказ от убыточных (нерентабельных) производств позволит сократить затраты, повысить общую рентабельность производственной деятельности;
5. в результате повышения рентабельности должник будет получать дополнительную прибыль и в установленные законом сроки сможет мобилизовать денежные средства в размере, достаточном для погашения требований кредиторов.
Как показывают данные отчетов о прибылях и убытках, производственная деятельность предприятия действительно нерентабельна.
Сводные данные отчетов о прибылях и убытках за 2005–2006 годы и за первое полугодие 2007 года приведены в разделе 1 настоящего плана.
Для определения целесообразности закрытия нерентабельных производств, с целью повышения платежеспособности был проведен расчет возможного экономического эффекта от применения данной меры восстановления платежеспособности, по результатам которого установлено, что простое закрытие производства того или иного вида продукции вообще не приносит положительного эффекта по следующим причинам:
Деятельность ОАО «ИПП «Курск» хоть и нерентабельна, но близка к безубыточной (об этом свидетельствует динамика финансового результата, рассчитанная на основе анализа данных отчетов о прибылях и убытках). Порога безубыточности предприятие не может достичь ввиду преобладания в себестоимости продукции постоянных затрат. В такой ситуации сокращение объема производства приводит к значительному сокращению выручки, при котором не наблюдается столь же явное сокращение затрат (опять же ввиду большой доли постоянных затрат).
То есть сокращая объемы выпуска и общую сумму затрат, мы тем самым лишь увеличим себестоимость единицы продукции. При этом, выручка будет сокращаться быстрее, чем затраты и сумма убытка будет только увеличиваться.
Даже полностью прекратив производственную деятельность предприятие не сможет снизить затраты до нуля (так как необходимо проводить мероприятия по ремонту и эксплуатации зданий, платить налог на имущество, заработную плату и т.д.).
Таким образом, можно сделать вывод, что закрытие производств не может являться приемлемой мерой восстановления платежеспособности ОАО «ИПП «Курск».
Но так как производственная деятельность должника нерентабельна, следует рассмотреть возможность применения следующей меры по восстановлению платежеспособности – перепрофилирования производства.
3.2Перепрофилирование производства
Перепрофилирование производства подразумевает либо смену видов деятельности, либо изменение ассортимента производимой продукции.
При реализации данной меры восстановления платежеспособности следует учитывать следующее:
Серьезное перепрофилирование производства требует значительных вложений капитала (инвестиций). Так как предприятие имеет признаки несостоятельности и в отношении него введена процедура банкротства, можно говорить о значительной (если не полной) зависимости должника от решений собрания кредиторов. В такой ситуации вряд ли найдется инвестор, который будет готов вложить собственные средства в кризисное предприятие. Кроме того, предприятие, хотя и является открытым акционерным обществом, находится в собственности государства, что:
во-первых, усложняет принятие необходимых решений ввиду высокой степени бюрократизации;
во-вторых, значительно сокращает круг частных инвесторов, заинтересованных в развитии ОАО «ИПП «Курск».
Фактически, единственным возможным источником притока капитала может являться сам собственник предприятия (государство), либо частная структура, сумевшая убедить государство переуступить акции ОАО «ИПП «Курск» частично или полностью.
Результаты инвентаризации имущества ОАО «ИПП «Курск» показали, что организация располагает значительным количеством основных средств, полный перечень приведен ниже.
Предварительный анализ имеющихся производственных мощностей и перечня видов деятельности, которые может осуществлять предприятие, был проведен в первом разделе работы, из которого следует вывод о максимальной загруженности и изношенности, а так же специфичности существующих производственных мощностей, что делает невозможным перепрофилирование производства на сегодняшний день. Такая ситуация накладывает серьезные ограничения на развитие предприятия в части возможности и целесообразности освоения производства новых видов продукции.
Из ранее изложенного следует, что предприятие не имеет возможность значительно увеличить объемы выпуска продукции на существующей технологической цепочке. В сложившейся ситуации гораздо более выгодно использовать свободные офисные, производственные и складские площади для оказания услуг, которые будут пользоваться спросом у потребителя (то есть будут в полной мере соответствовать требованиям рынка).
Во-первых, следует отметить наличие объектов недвижимости, в которых могут размещаться новые производства (или же сами эти здания могут стать объектами аренды). Список объектов недвижимости ОАО «ИПП «Курск» и их характеристики приведены ниже:
| Наименование | Располагаются: | Этажность, площадь (м2), материал | Балансовая стоимость (в руб.) |
| Административное здание, 1975 года постройки, Литер-А | Управленческий аппарат ОАО ИПП «Курск», | 4 этажа, площадь: 4096,3м2, подземный этаж -383,3м2, фундаменты – бетонные, стены – кирпичные, полы – бетонные, плиточные. | 2 206 947,36 |
| Столовая, Литер-А4 | Располагаются: кухня, подсобные помещения, каб. руководства, обеденные залы, холодильная камера, бытовые помещения | Площадь 577,7 м2 этажность – 1 фундаменты – ж/б блоки, стены кирпичные, крыша – железная, полы – бетонные, плиточные. | 240 760,81 |
| Теплица, Литер-Г4 | Используется по назначению | этажность – 1 площадь 332,1 м2 стены – ж/б блоки, крыша стеклянная, вход – ж/б ленточный марш | 80304,64 |
| Торговый дом, Литер-А1 | Арендаторы | Модуль. Этажность – 1, Площадь – 1123м2 | 774261,2 |
| Гараж, Литер-В3 | Располагаются боксы для хранении легковых автомашин | Этажность – 1, Площадь – 105,1 м2 Фундаменты – бетонные ленточные, стены кирпичные, крыша – рулонная, полы – цементные. | 31034,65 |
| Овощехранилище, Литер-Б | Используется по назначению | Площадь 190,5 м2 этажность – 2 фундаменты – ж/б блоки, стены – ж/б блоки, кирпичные, перекрытия – дощатое по металлическим балкам, крыша – рулонная, полы – дощатые. | 29309,1 |
| Производственное здание, Литер-В, в, в1, в2 | Располагаются полиграфические цеха, ремонтная служба, склад готовой продукции, вспомогательные службы, кабинеты начальников цехов, мастеров, бытовые помещения. | Площадь – 11662 м2 Этажность – 4 фундамент – ж/б сваи, стены – кирпичные, | 3407785,07 |
| Производственный (ГСМ), Литер-В4 | Используется для хранения ГСМ | этажность – 1 Площадь 31,5 м2 фундаменты – бетонные, ленточные, стены – кирпичные, крыша – рулонная, полы – бетонные. | 11048,09 |
| Производственный (обойный цех), Литер-В2 | Располагаются производственные участки, бытовые помещения, вспомогательные помещения, автомойка, сауна, бассейн, гаражи. | Площадь – 1090 м2 Фундаменты ж/б блоки, стены – кирпичные панельные, перекрытия – ж/б плиты, крыша – рулонная, металлическая | 937495,91 |
| Производственный (ЦПБ), Литер-В1 | Располагаются: производственные участки, бытовые помещения, администрация цеха | Этажность – 3 Площадь – 3561 м2 фундаменты – ж/бетонные сваи, стены панельные, кирпичные, перекрытия – ж/бетонные плиты, крыша рулонная, полы – бетонные, плиточные. | 362577,25 |
| Склад бумаги, Литер-Б | Располагаются складские помещения, ж/ дорожная ветка, гараж, ремонтная служба, бытовые помещения, вспомогательные помещения, каб. администрации. Стены – ж/б панели, кирп | Курская обл. г. Курск, ул. Соловьиная, дом 68 Площадь 5123 м2 Этажность – 1 | 522455,57 |
| Торговый комплекс, Литер-Б1 | Располагаются Закусочная, гостиница, бильярдный зал, подсобные помещения, проходная, санузлы. | Площадь: 441,1 м2 этажность – 1 цокольный этаж – 1 фундаменты – бетонные, ленточные, стены – кирпичные, металлические, перекрытия – ж/бетонные, крыша – р | 879267,65 |
Очевидно, что сдача в аренду отдельных помещений предприятия сможет принести дополнительный доход. Однако, имеющееся на предприятии оборудование хоть и изношено в значительной степени, еще долго может использоваться при производстве полиграфической продукции.
Освоение новых видов продукции представляется весьма привлекательной перспективой дальнейшего развития предприятия. При этом нет необходимости отказываться от производства уже освоенной продукции. При освоении новых видов деятельности сократится доля постоянных расходов в себестоимости продукции, в результате чего имеющиеся производства станут рентабельными, и ОАО «ИПП «Курск» будет получать прибыль как от старого производства, так и от новых видов деятельности.
Несмотря на возможность освоения новых производств, нельзя забывать о необходимости для этого модернизации производства ОАО ИПП «Курск», а, следовательно, требуется сторонний инвестор, так как ожидаемой выручки от действующего производства окажется недостаточно, чтобы погасить кредиторскую задолженность и накопить средства для инвестиций в модернизацию производства. Однако, последующее развитие новых видов деятельности значительно повысит капитализацию предприятия.
3.3Взыскание дебиторской задолженности и уступка прав требования
Одной из мер восстановления платежеспособности должника, предусмотренной ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» является взыскание дебиторской задолженности.
На практике взыскание дебиторской задолженности почти всегда становится дополнительной мерой восстановления платежеспособности, так как погасить задолженность несостоятельного предприятия почти никогда невозможно только за счет взыскания долгов с контрагентов.
Согласно бухгалтерскому балансу вся дебиторская задолженность на 30.06.2007 года составляет 6 647 тыс. руб., на 31.03.2007 она составляла 5 923 тыс. руб.
Обычно предприятия-банкроты имеют большие объемы просроченной дебиторской задолженности, которая зачастую, является безнадежной к взысканию. Кроме того, дебиторская задолженность несостоятельного предприятия часто бывает необоснованно внесена в состав активов должника. В данном случае дебиторская задолженность носит краткосрочный характер, при этом ее размер не превышает объема среднемесячной выручки ОАО «ИПП «Курск».
Анализ приведенных данных говорит о том, что взыскание дебиторской задолженности сможет значительно улучшить финансовое состояние предприятия. Такой вывод был сделан на следующих основаниях:
Размер кредиторской задолженности ОАО «ИПП «Курск» (включенной в реестр требований кредиторов) составляет более 14 млн. руб. Взыскание дебиторской задолженности сможет принести до 6 млн. руб., то есть за счет взыскания дебиторской задолженности, возможно, погасить до 43% обязательств. Однако, следует учесть, то что фактически дебиторская задолженность ОАО «ИПП «Курск» является его оборотным капиталом. Таким образом, если направить все средства, вырученные от взыскания дебиторской задолженности, на покрытие требований, согласно реестру кредиторов, то предприятие фактически будет вынуждено прекратить свою производственную деятельность, помимо этого возникнут новые обязательства, в том числе по заработной плате и текущим налогам.
Еще меньший эффект может быть достигнут если имеющиеся права требования будут реализованы на торгах или по прямым договорам купли продажи. Уступку прав требования целесообразно проводить в случае, если необходимо в кратчайшие сроки мобилизовать хотя бы незначительные фонды денежных средств.
В связи с тем, что балансовая стоимость задолженности превышает 100 тысяч рублей, ее продажа должна осуществляться в порядке, определенном ст. 110–112 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». То есть, предлагаемую к продаже дебиторскую задолженность сначала придется оценить, для чего необходимо привлечь независимого оценщика, услуги которого обойдутся примерно в 150 – 200 тысяч рублей.
Далее задолженность следует продавать на торгах, в порядке, определенном ст. 110 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». То есть, предприятие понесет затраты на осуществление публикации в Российской газете и организационные расходы, связанные с проведением торгов.
В случае, если, желающих купить задолженность на торгах не найдется, придется провести повторные торги и если они также окажутся неудачными внешний управляющий сможет продать задолженность по прямым договорам купли продажи. В этом случае эффект от реализации прав требований будет несущественным, так как цена продажи будет гораздо ниже оценочной.
Очевидно, что сумма дебиторской задолженности недостаточна для погашения требований кредиторов ОАО «ИПП «Курск», однако она может быть использована для покрытия значительной части текущих расходов на освоение новых производств, на внешнее управление, на финансовое обеспечение мероприятий по возможной реорганизации предприятия.
3.4Продажа части имущества
Продажа имущества ОАО «ИПП «Курск» может стать эффективной мерой восстановления платежеспособности.
Продавать часть имущества имеет смысл, в следующих случаях:
1. Когда речь идет о реализации непрофильных активов, то есть имущества, которое не может быть использовано в производственных процессах. Его наличие только увеличивает затратную часть бюджета предприятия. Таким имуществом могут являться объекты социальной сферы и другие непроизводственные активы.
2. В случае если имущество может быть использовано при производстве продукции, но является, очевидно, излишним в сложившейся ситуации. Использование такого имущества позволяет увеличить выпуск продукции, но ее не удастся реализовать на рынке.
3. В ситуации, когда необходима срочная мобилизация денежных средств для покрытия текущих расходов и нет иных способов получить необходимые средства кроме продажи части имущества.
4. В случае, когда не имеет смысла осуществлять дальнейшую текущую деятельность и только продажа имущества может стать источником ресурсов для погашения требований кредиторов.
На предприятии имеются объекты основных средств реализация которых целесообразна: речь идет, прежде всего, об автотранспортных средствах и части станочного парка, эксплуатация которых невозможна в силу чрезмерного физического износа. Признавая необходимость реализации некондиционных основных средств, одновременно отметим, что их реализацию следует осуществлять без проведения торгов (в соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» продажа имущества на торгах проводится только в случаях, когда балансовая стоимость имущества превышает 100 тысяч рублей) по прямым договорам купли продажи. Однако, предварительные расчеты показывают, что продажа неликвидных активов принесет не более 250 тысяч рублей, что не является существенным. Тем не менее, имеет смысл дать соответствующее объявление о продаже активов в местном органе печати и реализовать неликвидные основные средства.
Помимо неликвидных активов, возможно, предусмотреть реализацию непрофильных активов, а именно следующих объектов недвижимости:
|
Наименование |
Располагаются: | Этажность, площадь (м2), материал | Балансовая стоимость (в руб.) |
| Торговый дом, Литер-А1 | Арендаторы | 1123м2 | 774261,2 |
| Торговый комплекс, Литер-Б1 | Располагаются Закусочная, гостиница, бильярдный зал, подсобные помещения, проходная, санузлы. | Площадь: 441,1 м2 этажность – 1 цокольный этаж – 1 фундаменты – бетонные, ленточные, стены – кирпичные, металлические, перекрытия – ж/бетонные, крыша – р | 879267,65 |
| Столовая, Литер-А4 | Располагаются: кухня, подсобные помещения, каб. руководства, обеденные залы, холодильная камера, бытовые помещения | Площадь 577,7 м2 этажность – 1 фундаменты – ж/б блоки, стены кирпичные, крыша – железная, полы – бетонные, плиточные. | 240 760,81 |
| Теплица, Литер-Г4 | Используется по назначению | этажность – 1 площадь 332,1 м2 стены – ж/б блоки, крыша стеклянная, вход – ж/б ленточный марш | 80304,64 |
| Овощехранилище, Литер-Б | Используется по назначению | Площадь 190,5 м2 этажность – 2 фундаменты – ж/б блоки, стены – ж/б блоки, кирпичные, перекрытия – дощатое по металлическим балкам, крыша – рулонная, полы – дощатые. | 29309,1 |
Анализ активов должника показал, что реализация имущества по частям не позволит погасить обязательства перед кредиторами, если исходить из их балансовой стоимости. Однако, необходимо учитывать, что рыночные цены в городе Курске за 1 м2 торговых площадей превышают 15 тыс. руб. То есть реализация указанных непрофильных активов может привести к накоплению суммы достаточной для расчетов с кредиторами ОАО «ИПП «Курск». Тем не менее, реальная цена продаваемых активов может оказаться и ниже ввиду износа и т.д. Рыночная оценка стоимости недвижимых активов должника не входит в компетенцию арбитражного управляющего, то есть размер предполагаемой выручки носит субъективный характер и не может быть гарантирован.
Если средств от реализации перечисленных непрофильных активов будет недостаточно, то возможно выставить на торги еще один объект:
|
Наименование |
Располагаются: | Этажность, площадь (м2), материал | Балансовая стоимость (в руб.) |
| Склад бумаги, Литер-Б | Располагаются складские помещения, ж/ дорожная ветка, гараж, ремонтная служба, бытовые помещения, вспомогательные помещения, каб. администрации. Стены – ж/б панели, кирп | Курская обл. г. Курск, ул. Соловьиная, дом 68 Площадь 5123 м2 Этажность – 1 | 522455,57 |
Тот факт, что ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» устанавливает достаточно сложный порядок реализации имущества предприятия свидетельствует о нецелесообразности применения рассматриваемой меры восстановления платежеспособности в качестве основной:
Продажа имущества должника не должна приводить к невозможности осуществления должником своей хозяйственной деятельности (ст. 111 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»).
В случае, если предусмотрена продажа имущества, балансовая стоимость которого на последнюю отчетную дату составляет не менее чем сто тысяч рублей, такое имущество должно продаваться на открытых торгах.
Таким образом, можно с уверенностью говорить о том, что сам процесс продажи имущества будет весьма затратным.
3.5Продажа предприятия
Особенности применения указанной меры восстановления платежеспособности определены в ст. 110 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»:
ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» установлено, что под предприятием должника понимается имущественный комплекс, предназначенный для осуществления предпринимательской деятельности.
При продаже предприятия отчуждаются все виды имущества, предназначенного для осуществления предпринимательской деятельности, в том числе земельные участки, здания, строения, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукция, права требования, а также права на обозначения, индивидуализирующие должника, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), другие принадлежащие должнику исключительные права, за исключением прав и обязанностей, которые не могут быть переданы другим лицам.
При этом отметим, что в состав продаваемого предприятия не включаются обязательства должника за исключением обязательств должника, которые возникли после принятия заявления о признании должника банкротом.
Кроме того, при продаже предприятия все трудовые договоры, действующие на дату продажи предприятия, сохраняют силу, при этом права и обязанности работодателя переходят к покупателю предприятия.
Продажу предприятия следует проводить на открытых торгах (ст. 110 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»).
ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» предусматривает и особый порядок определения начальной цены продажи, и порядок и сроки проведения торгов.
Реализация предприятия как имущественного комплекса регламентируется также нормами Гражданского кодекса РФ и нормами ФЗ «О регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним».
Очевидно, что процедура продажи имущественного комплекса сложна, максимальную выручку от продажи предприятия можно получить лишь в случае, если его инвестиционная привлекательность будет достаточно высокой. Поэтому его продажа (в виде имущественного комплекса) будет иметь смысл только в случае, если будет проведен комплекс мероприятий по повышению его инвестиционной привлекательности. То есть, иными словами, нужно показать потенциальному инвестору, что использование имеющегося у ОАО «ИПП «Курск» имущества может приносить прибыль.
Повышение инвестиционной привлекательности может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
Прежде всего, необходимо повысить рентабельность текущей деятельности ОАО «ИПП «Курск». Только предприятие, которое производит востребованную продукцию, себестоимость которой ниже продажной цены, гарантированно станет интересно инвесторам. Повышение рентабельности тем более необходимо, что имущество предприятия сильно изношено и почти «отпугивает» покупателя. Также следует привести в порядок технические паспорта на оборудование.
Осуществление вышеуказанных мероприятий потребует значительных затрат в том числе и временных, поэтому для покрытия всех расходов необходимо обеспечить получение прибыли от текущей деятельности уже на начальных стадиях финансового оздоровления
Из изложенного следует, что продажа предприятия как имущественного комплекса может привести к полному расчету с кредиторами ОАО «ИПП «Курск», с сохранением рабочих мест, но такая мера не ведет к санации ОАО «ИПП «Курск». Так как в результате продажи имущественного комплекса мы в конечном итоге получаем ОАО «ИПП «Курск», которое после расчета с кредиторами не будет в состоянии вести производственную деятельность, не представляя интереса для собственника. Подобная мера восстановления платежеспособности не учитывает интересов собственника предприятия.
3.6Замещение активов
Как указано в ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», замещение активов должника проводится путем создания на базе имущества должника одного открытого акционерного общества или нескольких открытых акционерных обществ. В случае создания одного открытого акционерного общества в его уставный капитал вносится все имущество, в том числе имущественные права, входящие в состав предприятия и предназначенные для осуществления предпринимательской деятельности.
Акции созданных на базе имущества должника открытого акционерного общества или открытых акционерных обществ, включаются в состав имущества должника и могут быть проданы на открытых торгах, если иное не установлено настоящей статьей.
Продажа акций созданного на базе имущества должника открытого акционерного общества или открытых акционерных обществ должна обеспечить накопление денежных средств, для погашения требований всех кредиторов.
Как указано выше, замещение активов можно проводить путем образования на базе предприятия должника одного или нескольких открытых акционерных обществ.
Продажа на открытых торгах акций созданного на базе имущества должника открытого акционерного общества или открытых акционерных обществ осуществляется в порядке, предусмотренном статьей 110 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Образование нескольких акционерных обществ на базе имущества ОАО «ИПП «Курск» возможно ввиду того, что:
· во-первых, не все объекты имущества расположены на едином участке земли;
· во-вторых, непрофильные активы, располагающиеся на одном участке с основным производством легко отделимы. Однако организация двух и более акционерных обществ потребует и соответствующего увеличения затрат.
Создание новых акционерных обществ на базе ОАО «ИПП «Курск» выгодно, прежде всего, кредиторам по следующим основаниям:
Во-первых, акционерные общества будут представлять собой уже зарегистрированные надлежащим образом предприятия и в случае, если платежеспособность ОАО «ИПП «Курск» не будет восстановлена другими мерами из-за влияния внешних факторов, акции новых предприятий всегда можно будет продать и погасить часть обязательств или их полный размер.
Во-вторых, акционерные общества будут сформированы по направлениям деятельности, что расширит потенциальный круг инвесторов. Важно, что акции вновь созданных юридических лиц, станут более ликвидным товаром, чем имущество ослабленного предприятия. Найти покупателя на эти акции будет гораздо проще, особенно если предприятия начнут приносить прибыль.
С точки зрения инвестиционной привлекательности акционерное общество более интересно потенциальному инвестору, который за действующее рентабельное предприятие будет готов заплатить гораздо больше, чем за совокупность объектов имущества для использования которого необходимо существование юридического лица, устав которого должен предусматривать возможность осуществлять определенные виды деятельности. То есть, вероятно, приобретая имущественный комплекс, придется позаботиться о создании специально для его использования юридического лица (или же внести соответствующие изменения в учредительные документы существующего предприятия). При приобретении пакета акций таких проблем не возникнет, и смена собственника безболезненно пройдет и для инвестора и для самого предприятия.
Замещение активов следует признать одной из наиболее целесообразных мер по восстановлению платежеспособности. При этом источником погашения обязательств, станет и прибыль от текущей деятельности и выручка от последующей реализации акций вновь созданных ОАО. Данная мера представляется более соответствующей интересам: кредиторов, работников и акционера ОАО «ИПП «Курск» в сравнении с продажей предприятия – должника.
3.7Исполнение обязательств должника собственником или третьим лицом
Представители собственника должника не высказали заинтересованности в восстановлении платежеспособности предприятия. Так же как и не нашлось третьих лиц, готовых погасить требования кредиторов ОАО «ИПП «Курск».
3.8Размещение дополнительных обыкновенных акций
Дополнительная эмиссия акции должника должна осуществляться в соответствии со ст. 114 Федерального закона №127-ФЗ от 26.10.2002 «О несостоятельности (банкротстве)» только по закрытой подписке, срок размещения дополнительных обыкновенных акции не должен превышать три месяца, государственная регистрация отчета по результатам проспекта эмиссии должна быть осуществлена не позднее, чем за месяц, до даты окончания внешнего управления, оплата акций должна производится исключительно денежными средствами.
Согласно предварительным договоренностям достигнуто соглашение об увеличении уставного капитала ОАО «ИПП «Курск» до 44 850 000 руб. то есть дополнительной эмиссии 313 950 обыкновенных акций номинальной стоимостью 100 руб. То есть предполагаемый доход от размещения должен составить 31 млн. 395 тыс. рублей. Указанной суммы достаточно для полного погашения требований по реестру кредиторов ОАО «ИПП «Курск», а так же для начала модернизации производства.
Данная мера позволит восстановить платежеспособность должника, при сохранении его производственной деятельности, удовлетворив требования кредиторов, сохранив рабочие места, учитывая интересы собственника и развивая предприятие. Модернизация производства, как показано ранее позволит расширить ассортимент продукции, ее объемы, снижая себестоимость, тем самым, повышая прибыльность ОАО «ИПП «Курск», что в конечном итоге несет и позитивную социальную функцию за счет роста налогооблагаемой базы предприятия и роста заработной платы работников.
Санация ОАО «ИПП «Курск» должна осуществляться при одновременной реализации иных мер по восстановлению платежеспособности, таких как реализация части имущества, которое не может быть использовано в производственном процессе, расширение хозяйственной деятельности, закрытие нерентабельных производств, взыскание дебиторской задолженности. Одновременное применение различных мер по восстановлению платежеспособности не противоречит ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
3.9Вывод по итогам анализа целесообразности и возможности применения различных мер по восстановлению платежеспособности ОАО «ИПП «Курск»
Таким образом, в план финансового оздоровления включены следующие мероприятия:
1. Размещение 313 950 дополнительных обыкновенных акций ОАО «ИПП «Курск» номинальной стоимостью 100 руб.;
2. Модернизация производства ОАО «ИПП «Курск»;
3. Продолжение и возможное расширение производства;
4. Взыскание дебиторской задолженности;
5. Продажа части имущества ОАО «ИПП «Курск», которое невозможно или нецелесообразно использовать в производственной деятельности;
6. Сдача в аренду неиспользуемых помещений ОАО «ИПП «Курск».
После погашения накопленной кредиторской задолженности предприятие, в совокупности с переоценкой активов должника в сторону повышения позволит получить залоговые инструменты для кредитования технического перевооружения производства, так как, устаревшее технологическое оборудование является главным источником высокой себестоимости готовой продукции и её низкой конкурентоспособности. Техническое перевооружение производства позволит существенно повысить рентабельность производственного комплекса, акции которого будут представлять высокий интерес на рынке, тем самым будет учтены интересы собственника ОАО «ИПП «Курск».
Как альтернативная мера не исключается возможность замещения активов должника, путем выделения нескольких новых акционерных обществ:
– на базе основного производства;
– на базе складского хозяйства;
– на базе столовой, торгового комплекса, овощехранилища;
и продажа здания торгового дома.
Кроме того, возможно будут осуществлены мероприятия по взысканию дебиторской задолженности и продаже неликвидной части имущества должника.
4. План восстановления платежеспособности
Восстановления платежеспособности будет достигнуто при реализации комплекса следующих мероприятий:
1. Размещение 313 950 дополнительных обыкновенных акций ОАО «ИПП «Курск» номинальной стоимостью 100 рублей;
2. Модернизация производства ОАО «ИПП «Курск»;
3. Продолжение и возможное расширение производства ОАО «ИПП «Курск»;
4. Взыскание дебиторской задолженности ОАО «ИПП «Курск»;
5. Продажа части имущества ОАО «ИПП «Курск», которое невозможно или нецелесообразно использовать в производственной деятельности;
6. Сдача в аренду неиспользуемых помещений ОАО «ИПП «Курск».
4.1Размещение дополнительных обыкновенных акций ОАО «ИПП «Курск»
Организация проспекта эмиссии обыкновенных акций ОАО «ИПП «Курск».
Количество акций – 313 950 (Триста тринадцать тысяч девятьсот пятьдесят) шт.
Номинальная стоимость – 100 (Сто) рублей.
Объем размещения 31 395 000 (Тридцать один миллион триста девяноста пять тысяч) рублей.
Форма размещения – закрытая.
Оплата эмиссии – исключительно в денежной форме.
При осуществлении дополнительной эмиссии следует руководствоваться следующими нормативными актами:
· ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»;
· ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей»
· ФЗ «Об акционерных обществах»;
· ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
· Приказ ФСФР РФ «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 16.03.2005 года №05–4/пз-н.
Порядок размещения дополнительных обыкновенных акций ОАО «ИПП «Курск»
будет включать следующие этапы:
Этап 1. Подготовительный этап
На данном этапе управляющий:
1. Проводит правовой анализ возможности и целесообразности размещения дополнительных обыкновенных акций ОАО «ИПП «Курск»;
2. Проводит инвентаризацию имущества должника;
3. Ведет переговоры с представителями собственника имущества должника;
4. Осуществляет подготовку и утверждение в органах управления должника соответствующих изменений в правоустанавливающие документы ОАО «ИПП «Курск»;
5. Осуществляет подготовку документов для регистрации проспекта дополнительной эмиссии ОАО «ИПП «Курск»;
6. Осуществляет оценку имущества должника, с целью их переоценки в сторону повышения и увеличения балансовых показателей ОАО «ИПП «Курск», тем самым повышая инвестиционную привлекательность должника и его дополнительных акций, для чего привлекает независимого оценщика.
Установлено, что законодательство РФ не препятствует размещению дополнительных обыкновенных акций ОАО «ИПП «Курск», в отношении которого введена процедура внешнего управления.
Что касается экономической целесообразности, то продажа акций дополнительной эмиссии должника может обеспечить накопление денежных средств, для погашения всех требований в кредиторов. В настоящее время, в реестр требований кредиторов должника включены требования на общую сумму 14 558 147,79 руб. Балансовая стоимость активов должника составляет на последнюю отчетную дату (30.06.2007 года) 27 202 тыс. руб., балансовая стоимость основных средств – 14 499 тыс. руб. Размер поступлений от планируемой эмиссии – 31 395 000 руб.
Возможно, потребуется аудиторское заключение по итогам работы ОАО «ИПП «Курск» в первом полугодии 2007 года.
Планируемые расходы на реализацию этого этапа составят:
| Статья расходов | Сумма |
| Юридическое сопровождение процедуры (включая подготовку учредительных документов, содействие в осуществлении мероприятий по регистрации проспекта эмиссии) В данную статью включены также затраты на совершение регистрационных действий, включая расходы по уплате госпошлин | 60 тыс. руб. в месяц |
| Оценка имущества | 460 тыс. руб. |
| Аудит | 120 тыс. руб. |
Всего затраты на реализацию подготовительного этапа составят до 820 тыс. руб.
Этап 2. Регистрация проспекта дополнительной эмиссии обыкновенных акций ОАО «ИПП «Курск» и оплата дополнительной эмиссии.
Регистрация соответствующих изменений в правоустанавливающих документах ОАО «ИПП «Курск» будет осуществлена налоговом органе по месту нахождения имущества.
Дополнительную эмиссию (выпуск) акций общества внешний управляющий осуществляет в соответствии с требованиями ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», ФЗ «Об акционерных обществах» с учетом «Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг», утвержденных Приказом ФСФР РФ от 16.03.2005 №05–4/пз-н.
По результатам регистрации будут сделаны соответствующие сообщения в прессе.
С учетом данных нормативных актов:
Размещение дополнительных акций акционерного общества осуществляется путем их предложения по закрытой подписке. Регистрация дополнительной эмиссии осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг – Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР).
Для государственной регистрации выпуска акций руководство подготавливает и представляет в регистрирующий орган следующие документы:
· заявление на государственную регистрацию выпуска по установленной форме;
· анкета эмитента по установленной форме;
· копия документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента;
· копия решения собственника о дополнительной эмиссии акций акционерного общества – эмитента;
· решение о выпуске дополнительных акций по установленной форме;
· копия учредительных документов эмитента в действующей редакции со всеми внесенными в них изменениями и / или дополнениями;
· копии документов, подтверждающих принятие и утверждение решения о выпуске дополнительных акций;
· квитанции, подтверждающие уплату необходимых пошлин;
· справка эмитента, являющегося акционерным обществом, об оплате его уставного капитала, содержащая сведения о размере уставного капитала эмитента и его оплате.
· отчет об итогах выпуска ценных бумаг;
· опись представленных документов по установленной форме.
Возможно, регистрирующим органом будет затребована копия решения уполномоченного федерального органа исполнительной власти об условиях приватизации такого государственного или муниципального имущества.
Государственная регистрация выпуска акций будет осуществлена в течение 30 дней, с даты представления указанных документов в регистрирующий орган.
Срок размещения дополнительных акций не более 3 месяцев.
Продолжительность данного этапа – до 5 месяцев.
В связи с тем, что организация акционерного общества представляется весьма трудоемким процессом, реализация данного этапа замещения активов будет сопровождаться следующими расходами:
| Статья расходов | Сумма |
| Юридическое сопровождение (включая консультации специалистов, регистрационные действия, уплату госпошлин) | 100 тыс. руб. в месяц |
Настоящим планом финансового оздоровления предусмотрено размещение 313 950 дополнительных обыкновенных акций ОАО «ИПП «Курск». После чего, акции будут реализованы по закрытой подписке.
Общая продолжительность мероприятий по осуществлению данной меры по восстановлению платежеспособности – 9 месяцев.
Общая сумма расходов на замещение активов (с учетом оплаты услуг привлеченных организаций) – 1 320 тыс. руб. (150 тыс. руб. в среднем по месяцу). Данные расходы будут компенсированы за счет дохода от текущей деятельности.
В случае успешной реализации всех предусмотренных мероприятий выручка от реализации акций составит 31 млн. 395 тыс. руб.
Вырученные средства будут направлены на погашение требований кредиторов и модернизацию предприятия, пополнение оборотных средств.
0 комментариев