Навигация
Внутренний лизинг, когда все участники лизинговой операции являются резидентами одной страны
117455
знаков
4
таблицы
8
изображений
1. Внутренний лизинг, когда все участники лизинговой операции являются резидентами одной страны.
2. Внешний (международный) лизинг. К международному лизингу относят те операции, в которых хотя бы один из ее участников не является резидентом страны, в которой осуществляется лизинговая операция, или же все участники лизинга представляют разные страны. К этому же виду лизинга относят и операции, проведенные лизингодатели и арендаторы одной страны, если хотя бы одна из сторон осуществляет свою деятельность, имея совместный капитал с зарубежными партнерами. Внешний лизинг в свою очередь разделяют на:
· экспортный лизинг; при экспортном лизинге зарубежной стороной является сторона арендатора и предназначенное для лизинга оборудование вывозится из страны на условиях экспортного контракта;
· импортный лизинг; при импортном лизинге зарубежной стороной является лизингодатель, и оборудование поставляется в страну арендатора на условиях импортного контракта;
· транзитный лизинг, при котором все участники находятся в разных странах.
Лизинг различают - по типу арендуемых активов ([13]):
1. Лизинг физических (реальных) активов, в котором выделяют:
1) лизинг движимого имущества (машинно-технический лизинг);
2) лизинг недвижимого имущества (долгосрочная аренда зданий и сооружений) в котором относительно видов недвижимости выделяют:
· лизинг недвижимости производственного назначения;
· лизинг недвижимости непроизводственного назначения.
В бухгалтерском учете лизинг различают на финансовый и оперативный.
Указанное многообразие форм лизинговой деятельности позволяет использовать его для укрепления экономики практически любого производства.
2. Методологические основы лизинговых операций 2.1 Правовые аспекты лизинговой сделки
Одним из основных условий высокой эффективности лизингового механизма является надежное правовое обеспечение всех взаимодействующих субъектов с учетом их интересов.
Лизинг в России прошел три периода становления как экономической формы определенной совокупности хозяйственных операций и формирования его правовой среды.
В первом периоде отсутствие законодательства по лизингу было сопряжено с неразвитостью этой формы предпринимательства.
Во втором периоде лизинговая деятельность осуществлялась по аналогии с арендой без специальных нормативных и законодательных актов. При этом такая неопределенность увеличивала степень риска участников лизингового процесса и тем самым сдерживала предпринимательскую инициативу и ограничивала практическую реализацию достижений научно-технического прогресса.
Третий период характеризуется активным формированием специальной нормативной базы лизинговых сделок. В настоящее время приняты нормативные акты, регламентирующие лизинговую деятельность:
· Гражданский кодекс РФ;
· Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности»;
· Закон РФ от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге»;
· постановление Правительства РФ от 21 июля 1997 г. № 915 «О мероприятиях по развитию лизинга в Российской Федерации на 1997 - 2000 годы»;
· письмо Государственного комитета РФ по статистике от 13 марта 1996 г. № 24-1-21/483 «Об отражении затрат на приобретение лизингового оборудования».
Так, например, в ст. 665 Гражданского кодекса РФ сущность лизинга фактически сводится к финансовой аренде. В пяти других статьях шестого параграфа ГК РФ установлены основные права и обязанности сторон лизинговых сделок. При этом согласно ст. 6 ГК РФ в случаях, когда данные отношения прямо не урегулированы законодательством или соглашением сторон и отсутствует применяемый к ним обычай, к ним применяется гражданские законодательство, регулирующее сходные отношения.[14]
Следовательно, при оформлении лизинговых сделок могут применяться не только договоры лизинга, но также и договоры аренды, особенно в части, не урегулированной специальным законодательством и не противоречащей его сущности. Следует помнить, что понятия «лизинг» и «аренда» полностью не совпадают (табл. 1).
Таким образом, правовая база регулирования лизинговых сделок в России имеет высокий статус, поскольку понятие договора лизинга включено в новый Гражданский кодекс РФ. Регулирование бухгалтерского учета и отчетности, а, следовательно, и порядка налогообложения при лизинговых операциях осуществляется на основании действовавших ранее документов, касавшихся арендных сделок, а также приказа Министерства финансов РФ от 17 февраля 1997 г. «Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга».
Положения многих других законодательных и нормативных документов, регламентирующих общие вопросы налогообложения, бухгалтерского учета и отчетности, осуществления экспортно-импортных операций и т. д., имеют косвенное отношение к деятельности лизинговых компаний.
Таблица 1.
Взаимосвязь и отличия арендных и лизинговых отношений
| Основные параметры | Виды отношений | |
| арендные | лизинговые | |
| Субъекты отношений | Арендодатель и арендатор | Поставщик (изготовитель имущества), лизингодатель и лизингополучатель |
| Объекты отношений | Любое имущество, разрешенное в обороте, включая природные объекты | Имущество, используемое для предпринимательской деятельности, исключая природные объекты |
| Правовое отношение сторон | Имущественное двустороннее правоотношение | Коммерческое имущественное трехстороннее правоотношение |
| Отношения с продавцом имущества | Арендодатель (продавец), арендатор (покупатель) | Лизингодатель и лизингополучатель выступают солидарными покупателями имущества у продавца |
| Ответственность наймодателя за качество имущества | За качество имущества отвечает арендодатель | Лизингодатель не отвечает за качество имущества, кроме случаев, когда он сам выбирает продавца |
| Обязанности наймодателя | Как у собственника имущества | Инвестирование лизинговой сделки |
| Уведомление продавца о цели приобретения имущества | Не производится | Лизингодатель указывает цель передачи имущества в лизинг конкретному лизингополучателю |
| Право собственности на имущество после возмещения его стоимости | Если предусматривается, то в форме купли-продажи | Обычно предполагается опцион |
| Риск случайной гибели имущества | Несет арендодатель | Несет лизингополучатель |
| Страхование имущества | Имущество страхует арендодатель | Имущество страхует лизингополучатель |
| Расторжение договора по вине пользователя | Прекращение арендных платежей, кроме выплаты неустойки | Не освобождает лизингополучателя от полного погашения долга за весь договорной период |
| Спрос и предложения на имущество | Учитывает расчет платежей за пользование имуществом | Цену имущества, процентную ставку, срок договора, его остаточную стоимость и др. |
В лизинге регулируются трехсторонние отношения между лизингодателем, лизингополучателем и производителем (продавцом), а также распределяются между ними права, обязанности и ответственность за неисполнение и ненадлежащее исполнение каждым своих обязанностей. В параграфе 6 ГК РФ «Финансовая аренда (лизинг)» стороны договора лизинга не вполне обоснованно названы арендодателем и арендатором, что не отражает всей специфики этих отношений.
Инициатором лизинговых сделок в соответствии со ст. 665 ГК РФ является арендатор (лизингополучатель), который сообщает лизингодателю о том, в каком имуществе он нуждается. Лизингодатель лишь формально признается собственником объекта, так как он его фактически не принимает на свой склад и даже не несет риска случайной гибели имущества, находящегося в пользовании лизингополучателя (арендатора). Риск случайной гибели арендного имущества несет не собственник, как это предусмотрено общегражданским законодательством (ст. 211 ГК РФ), а лизингополучатель (арендатор), который обязан страховать имущество.[15]
Вместе с тем, будучи юридическим собственником, лизингодатель имеет возможность в случае невыполнения обязательств лизингополучателем (арендатором), в том числе по своевременной оплате за аренду, расторгнуть договор и получить имущество обратно.
Лизингодателю как собственнику не надо прибегать к залогу имущества, чтобы возместить возможные потери. Кроме того, при объявлении лизингополучателя (арендатора) банкротом арендуемое имущество не входит в конкурсное рассмотрение.
При лизинге лизингодатель (арендодатель) является юридическим собственником объекта сделки, а пользователь - экономическим собственником, что существенным образом отличает его от обычного арендатора. Одна из особенностей лизинга проявляется и в специфических отношениях производителя (продавца) и пользователя имущества. В ст. 670 ГК РФ указано, что лизингополучатель (арендатор) имеет права и несет обязанности, как если бы он был одной из сторон при договоре купли-продажи.[16] Следовательно, на него распространяются положения законодательства в части для покупателя. Пользователь вправе предъявлять претензии непосредственно производителю (продавцу) по качеству, комплектности имущества, срокам его поставки, но не вправе расторгнуть договор купли-продажи. Он может только ставить вопрос перед лизингодателем о его расторжении и возмещении убытков.
Сложная правовая природа лизинга обусловлена тем, что он объективно находится как бы в пограничной области смежных, отношений: поручения, аренды, купли-продажи, товарного кредитования и др.
Арендные отношения также непосредственно включаются в лизинговую сделку в качестве обязательного элемента, который в отдельности как составная часть не может с необходимой полнотой характеризовать сложное целое - систему лизинга. Достаточно, например, заметить, что по лизингу пользователь рассчитывается с лизингодателем по принципу не арендной, а кредитной сделки: при случайной гибели объекта не по вине сторон он возмещает всю сумму лизинговых платежей, предусмотренных по договору, т. е. возвращает как бы долг (стоимость полученного имущества) с процентами за пользование кредитом.
Если имущество в силу обстоятельств, за которые наниматель не отвечает, окажется негодным для эксплуатации, обычный арендатор может расторгнуть договор и прекратить выплаты, то по лизингу риск случайной гибели объекта возлагается на пользователя, обязанного произвести все платежи лизингодателю полностью.
Существенное отличие лизинга от обычной аренды состоит еще и в том, что чаще всего в пользование передается новое, специально приобретенное для этого имущество.
Таким образом, ни один из отдельно взятых традиционных гражданско-правовых договоров не отражает адекватно всего содержания лизинговых отношений. Можно также констатировать, что в России на сегодня действуют два нормативных определения лизинга: собственно лизинга как вида предпринимательской деятельности и договора лизинга как особого подвида договора долгосрочной аренды. Частично дополняя друг друга, оба они тем не менее относятся только к арендным сделкам, называемым «лизингом», когда имущество специально покупается арендодателем (лизингодателем) и передается в пользование арендатору (лизингополучателю) для предпринимательских целей. Существуют арендные сделки, которые, не подпадая под несколько «узкое» российское определение лизинга, считались бы лизинговыми во многих странах мира.
Развитию международного лизинга способствовало принятие следующих нормативных документов:
· Закон РФ от 9 октября 1992 г. № 3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле»;
· инструкция ЦБ РФ от 26 июля 1995 г. «О порядке осуществления валютного контроля за обоснованностью платежей в иностранной валюте за импортируемые товары»;
· письмо ЦБ РФ от 15 ноября 1995 г. № 208;
· положение ЦБ РФ от 6 октября 1997 г. № 527 «О порядке привлечения и погашения резидентами Российской Федерации финансовых кредитов и займов в иностранной валюте от нерезидентов на срок свыше 180 дней»;
· Методические указания (рекомендации) по проведению международных лизинговых операций.
Следует отметить, что последний из указанных документов является наиболее обстоятельным в области регламентации вопросов международного лизинга.
2.2 Экономические основы лизинга[17]
Лизинговые отношения складываются из важнейших факторов производства: труда и капитала, которые в совокупности и обеспечивают, с одной стороны, участие субъектов лизинга в формировании бюджета, а следовательно, в решении социально-экономических проблем общества, а с другой - расширенное воспроизводство и обеспечение рынка необходимой продукцией. Лизингополучатель (предприятие) приобретает двойственный социально-экономический статус, выступая и как непосредственный исполнитель, и как самостоятельный предприниматель, заинтересованный не только в улучшении своего производства, но и в осуществлении производственных накоплений, что и обеспечивает предпосылки для ускорения научно-технического прогресса. При этом основу экономических взаимоотношений между лизингополучателем и лизингодателем составляют лизинговые платежи, которые отражают отношения владения, пользования, реализации и присвоения прав собственности на средства производства (оборудование, имущество).
Экономическая сущность лизинга объясняется характером имущественных отношений, возникающих при лизинговых сделках. Имущество - предмет договора лизинга - является собственностью лизингодателя, лизингополучатель же в течение срока действия договора получает право владения и пользования этим имуществом за определенную плату.
Чтобы стать собственником имущества, лизингодатель приобретает его по договору купли-продажи у продавца (поставщика), уплатив последнему при этом полную его стоимость.
Лизингополучатель приобретает право владения и пользования имуществом по договору лизинга, уплачивая за него лизингодателю причитающуюся по договору сумму в виде лизинговых платежей, которые включают полную или частичную компенсацию стоимости имущества, предусмотренную договором, а также плату за предоставленную лизинговую услугу и дополнительные услуги, предусмотренные договором.
В итоге коммерческая сторона лизинговой сделки для лизингодателя выглядит следующим образом. Общие затраты лизингодателя по сделке могут быть выражены равенством:
Лд = Бс + Пк + Ду, (1)
где Бс - балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга, руб.;
Пк - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;
Ду - плата за дополнительные услуги, руб.
Затраты лизингополучателя по лизинговой сделке, т. е. сумма лизинговых платеже», рассчитываются так:
Лп = Ао + Пк + Кв + Ду + НДС + Тп, (2)
где Ао - величина амортизационных отчислении, причитающихся лизингодателю в текущем году, руб.;
Ка - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга, руб.;
НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя, руб.;
Тп - таможенная пошлина, руб.;
Пк - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;
Ду - плата за дополнительные услуги, руб.
Как видим, затраты лизингодателя на приобретение имущества за счет лизинговых платежей могут компенсироваться не полностью, а сумма компенсации предопределяется договором, т. е. соотношением срока договора и срока амортизации имущества. Если срок амортизации превышает срок договора, то имущество по истечении его срока остается в собственности лизингодателя, но уже по остаточной стоимости.
Комиссионное вознаграждение является источником покрытия затрат лизингодателя, не связанных с данной конкретной сделкой и - что очень важно - с источником образования прибыли.
Итак, для лизингодателя коммерческий интерес представляет собственно лизинговая сделка, которая и обеспечивает экономическую выгоду.
Что же касается лизингополучателя, то он, прибегая к лизингу, должен соразмерить свои затраты по сделке с той прибылью, которую он может получить при использовании лизингового имущества. Поэтому подготовке к сделке должна предшествовать тщательная проработка всех «за» и «против» в виде инвестиционного проекта (бизнес-плана).
Поскольку экономическая сущность лизинга предопределяется специфическими имущественными отношениями, следует отметить, что возможен переход права собственности на лизинговое имущество от лизингодателя к лизингополучателю: в договорах финансового лизинга может предусматриваться право лизингополучателя на выкуп лизингового имущества. Не затрагивая пока юридическую и техническую процедуру реализации этого права, рассмотрим его экономическую природу.
Лизингополучатель может стать собственником лизингового имущества, уплатив лизингодателю выкупную цену как в течение срока договора, так и досрочно. Выкупная цена устанавливается в договоре лизинга, если выкуп предусматривался договором или специальным соглашением сторон. В качестве выкупной цены может быть принята остаточная стоимость имущества или так называемая красная, т. е. рыночная, цена такого же или аналогичного имущества. Во всех случаях приобретение лизингового имущества для лизингополучателя представляется вполне выгодным.
Наиболее важными элементами в организации лизинговых сделок являются экономически обоснованные как состав, так и размер лизинговых платежей.
Плата за лизинг - это форма экономических отношений собственника (лизингодателя) и лизингополучателя по распределению дохода, созданного в процессе использования лизингового имущества. При этом лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости средств производства (оборудования, имущества), накопление капитала и стимулирование предпринимательской деятельности. В общем виде лизинговые платежи можно угнести к одной из экономических форм реализации права собственности на имущество. При передаче имущества в лизинг лизингодатель рассчитывает на возврат его стоимости с прибавкой определенного процента на капитал.
Объективность лизинговой платы определяется стоимостью и состоянием имущества, сроком и нормой амортизации, ссудным процентом, налоговыми льготами и другими условиями. Само же содержание лизинговых платежей характеризуется составом платежей по экономическим элементам и способами расчетов.
Определяющим принципом лизинговых платежей является возвратность заимствованных средств с соответствующим приростом. Однако величина возвратной стоимости лизингового имущества не должна быть предметом торга, поскольку она известна заранее и поэтому в составе лизинговых платежей остается неизменной в течение всего срока использования имущества. Стоимость средств производства (оборудования, имущества) переносится трудом лизингополучателя на создаваемую им продукцию.
Методологическую основу определения размера лизинговых платежей составляет распределение валового дохода, созданного лизингополучателем, который обеспечивал бы взаимовыгодное сочетание своих интересов и интересов лизингодателя имущества при средней норме прибыли. Отсюда следует, что после внесения лизинговых платежей лизингополучатель должен не только возместить производственные затраты из выручки от реализации произведенной продукции, но и получить доход, необходимый для расширенного воспроизводства и личного потребления. При этом и лизингодатель (собственник имущества) должен иметь необходимые доходы, иначе нет смысла передавать имущество в лизинг.
Теоретически лизинговые платежи можно подразделить на два уровня: верхний - максимально возможный, при котором достижимо простое и расширенное воспроизводство при средней отраслевой норме прибыли у лизингополучателя, и нижний, минимально возможный, где достигается лишь простое воспроизводство имущества, сданного в лизинг.
С экономической точки зрения лизинговые платежи не могут быть меньше возвратной стоимости имущества лизинга, иначе не будет обеспечено его простое воспроизводство.
Реальный размер лизинговых платежей находится между верхним и нижним уровнями и определяется по договоренности действующими сторонами, а при конкурсном отборе - на основе спроса и предложения.
В состав лизинговых платежей согласно Методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей, утвержденным Министерством экономики Российской Федерации 16 апреля 1996 г. и согласованным с Министерством финансов Российской Федерации, включаются:
· амортизационные отчисления, начисленные по лизинговому имуществу за весь срок действия договора лизинга;
· компенсация затрат лизингодателя на погашение процентов по кредитам, использованным им на приобретение лизингового имущества;
· комиссионное вознаграждение лизингодателя за основную услугу, т. е. за предоставление имущества по договору лизинга;
· плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга;
· налог на добавленную стоимость.
Кроме того, при некоторых условиях договора в состав лизинговых платежей могут дополнительно включаться:
· стоимость выкупаемого имущества - предмета договора, если выкуп этого имущества предусмотрен договором лизинга;
· налог на лизинговое имущество, если он уплачивается лизингодателем;
· страховые платежи по договору страхования лизингового имущества, если страхование осуществлялось лизингодателем.
Лизинговые платежи выплачиваются лизингополучателем в виде отдельных взносов.
В договоре лизинга стороны согласовывают: общую сумму лизинговых платежей, их форму, метод начисления, периодичность и способы их уплаты (табл. 2).
Различают следующие формы платежей: денежную, компенсационную, т. е. продукцией или услугами лизингополучателя, и смешанную.
Таблица 2
Комплекс операций лизинговых платежей
| По форме платежей | По методу начисления | По периодичности внесения | По способу уплаты |
| Денежные | Инвестированные | Единовременные | Равными долями |
| Компенсационные | С авансом | — | С увеличивающимися размерами |
| Смешанные | Минимальные | - | С уменьшающими размерами |
| --- | Неопределенные | — | — |
При компенсационной и смешанной формах платежей должны строго соблюдаться законодательно установленные правила определения цен на продукцию или услуги лизингополучателя.
Стороны договора могут избрать один из следующих методов начисления лизинговых платежей: метод с фиксированной общей суммой, метод с авансом.
Метод с фиксированной общей суммой означает, что общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока действия договора лизинга с периодичностью, согласованной сторонами.
При методе начисления платежей с авансом стороны согласовывают его величину, уплачиваемую лизингополучателем при заключении договора, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется равными долями в течение всего срока договора.
В договоре лизинга должна быть согласована периодичность лизинговых взносов (ежемесячно, ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно), а также точные даты их уплаты.
По способу уплаты лизинговых платежей различают следующие схемы: по дегрессивной шкале (равными долями); по прогрессивной шкале (размер платежа увеличивается в течение срока действия договора) и по регрессивной шкале (размер платежаизменяется от больших к меньшим). Стороны могут установить способ выплаты платежей с льготным периодом в начале срока действия договора, когда лизингополучатель от них освобождается. Естественно, что при любом выбранном сторонами способе выплаты платежей общая их сумма остается неизменной (рис. 1).
Рис 1. Схема оплаты лизинговых платежей
где 0-Т - срок договора лизинга;
0t - срок льготного периода; соответственно размер лизинговых платежей:
Пд - при дегрессивной шкале,
Пп - при прогрессивной шкале,
Пр - при регрессивной шкале
Пл- при наличии льготного периода
Определение лизинговых платежей осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями от 16 апреля 1996 г. в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, а также экономических условий. Как правило, в условиях устойчивой экономики стоимость лизинговых платежей складывается из суммы амортизационных отчислений на имущество, платы за кредитные ресурсы, комиссионных выплат, оплаты сервисных услуг, налога на добавленную стоимость, таможенных платежей (при международном лизинге), расходов по страхованию рисков и др.
Методически каждый элемент лизинговых платежей определяется в общепринятом порядке, исходя из содержания и сложившейся практики. Так, например, амортизационные отчисления (А0) на лизинговое имущество начисляются обычным и ускоренными методами. При этом обычный метод основан на действующих кормах в зависимости от стоимости имущества лизинга (Бс) и срока его эксплуатации Тэ: А0 = Бс / Тэ. При использовании же метода ускоренной амортизации нормы амортизационных отчислений на полное восстановление имущества увеличиваются в 3 раза. При этом величина амортизационных отчислений в составе лизинговых платежей рассчитывается по формуле:
(3)
где На - норма амортизации на полное восстановление;
Т - срок лизингового договора.
Плата за кредитные ресурсы (Пк) определяется следующим образом:
(4)
где Стк - ставка за кредит, %;
Кр - величина кредитных ресурсов, привлекаемых для лизинговой сделки, руб.
(5)
где Осп, Оск, - стоимость имущества лизинга соответственно на начало и конец года, руб.
Размер комиссионных выплат (Пко,) определяется по формуле:
(6)
где Кв - ставка комиссионных вознаграждений, %.
Плата за дополнительные услуги (Ду) складывается из:
Ду = Рк + Ру + Рр + Рд, (7)
где Рк - командировочные расходы лизингодателя;
Ру - расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие услуги по эксплуатации оборудования), руб.;
Рр - расходы на рекламу лизингодателя, руб.;
Рд - Другие расходы на услуги лизингодателя, руб.
Налог на добавленную стоимость (НДС) определяется из соотношения
(8)
где Вt - выручка по лизинговой сделке, облагаемая НДС, руб.;
Стп - ставка налога на добавленную стоимость, %.
Общая сумма лизинговых платежей (Лп) определяется по формуле
Лп = Aо + Пк + Кв + Ду + НДС + Тп(10)
где Тп - таможенная пошлина, руб.
Величина лизинговых взносов определяется в соответствии с их периодичностью: Лвг = Лп / Т - при ежегодной выплате; Лвк = Лп / Т / 4 - при ежеквартальной выплате; Лвм = Лп / Т / 12 - при ежемесячной выплате.
В каждом случае расчет лизинговых платежей зависит от видов лизинга и платежей.
Приведенные расчеты производятся без учета дисконтирования денежных потоков.
Используются и другие методы расчетов суммы лизинговых платежей с учетом стоимости объекта лизинга, срока контракта, процентной ставки, периодичности выплат и инфляционных процессов. Так, например, размер лизингового платежа можно определять, исходя из стоимости имущества лизинга с учетом поправочных коэффициентов:
Лп = Бс * К1 * К2 * ... * Кn (11)
где К1,2…n- коэффициенты, выражающие взаимосвязь условии лизинговой сделки (количество их зависит от условии соглашения).
При линейном графике внесения платежей базовый коэффициент, используемый во всех расчетах, определяется из соотношения
(12)
где Пс - ставка финансирования, %;
n - количество платежей в год;
N - общее количество платежей в течение всего срока действия лизингового соглашения: N = n * Т.
Для лизинговых платежей с учетом остаточной стоимости имущества коэффициент определяется из соотношения
(13)
где Бсо - остаточная стоимость в процентах от первоначальной стоимости.
Когда осуществляется платеж с авансом, то размер лизинговых платежей корректируется на коэффициент
(14)
При отсрочке первого платежа сумма лизинговой оплаты корректируется на коэффициент
(15)
где t - срок отсрочки в годах.
Таким образом, лизинговые выплаты можно определить и из соотношения
(16)
С использованием поправочных коэффициентов представим лизинговые платежи на конкретных примерах. Так, при стоимости лизингового имущества (Бр) 1000 тыс. руб., сроке договора (Т) 5 лет, процентной ставке (Пд) 15 %, квартальной периодичности платежей (один раз в три месяца) разовая выплата составит:
Лв = (1000 • 0,5/4) [1 - 1/0 + 0,15/4)5-4] = 71,96 тыс. руб.
При выбранной лизингополучателем остаточной стоимости (Бдо), равной У/о, разовая выплата составит:
Лв = 71,96 [1/0 + 0,03)] • [1(1 + 0.15/4)54] = = 71,96 • 0,98584 = 70,94 тыс. руб.
Если по условиям лизингового договора предусматривается авансовая выплата, то в расчет выплат вносится еще один корректив: Ка = 1/1(1 + 0,15/4) = 0,9639.
В окончательном виде в лизинговом соглашении отражаются выплаты по 68,38 тыс. руб. (70,94 • 0,9639) (табл. 3).
Таблица 3. Вариант неизменных лизинговых выплат (тыс. руб.)
| Периодичн. выплат | Непогаш. стоимость имущества (Б„-гр. 5) | Лизинговые выплаты (Л.в) | В том числе | |
| проценты (гр. 2х0,15/4) | возмещение стои- мости имущества (гр. 3 - гр.4) | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 квартал | 1000,0 | 68,38 | - | 68,38 |
| II квартал | 931,62 | 68,38 | 34,94 | 33,44 |
| III квартал | 898,18 | 68,38 | 33,66 | 34,72 |
| IV квартал | 863,46 | 68,38 | 32,16 | 36,22 |
| Итого: | ||||
| 1-й год | 273,52 | 100,76 | 172,76 | |
| 2-й год | 273,52 | 115,50 | 158,02 | |
| 3-й год | 273,52 | 90,43 | 183,09 | |
| 4-й год | 273,52 | 61,38 | 212,14 | |
| 5-й год | 273,52 | 27,73 | 245,79 | |
| Остаточная стоимость | ||||
| 28,46 | 29,53 | 1,07 | 28,20 | |
| Всего за 5 лет | ||||
| 1397,13 | 397,13 | 1000,00 | ||
В отличие от методик расчета лизинговых платежей, принципиально иную основу имеет анализ эффективности лизинга. Такой анализ строится на сравнении лизинга с альтернативными вариантами финансирования капиталовложений. До настоящего времени отечественными авторами написан ряд работ по оценке эффективности лизинга. Рассмотрим наиболее известные из тех, которые были опубликованы:
Методика расчета платежей по лизингу и сравнение годовых арендных платежей с долгосрочной ссудой представленная в 1991 году Киселевым И.Б.
Методы расчета арендных ставок по лизингу, опубликованные в номере 3/4 за 1996 г. журнала "Лизинг ревю".
Методика В. Масленникова, описанная в книге В.Д. Газмана - "Лизинг; теория, практика, комментарии" в 1997 г.
Методика сопоставительного анализа приобретения оборудования на условиях лизинга и кредита, опубликованная в той же книге В.Д. Газмана "Лизинг; теория, практика, комментарии".
Методика сравнения лизинга и кредита, опубликованная в брошюре "Эффективность лизинговых операций", В.А. Шатравин. 1998 год.
Одним из первых в России (в 1991 году) расчет платежей по лизингу представил Киселев И.Б.[18]. На примере расчета платежей по возвратному лизингу, с участием банка в роли лизингодателя, проводится сравнение годовых арендных платежей с долгосрочной ссудой. В этом сравнении предполагается калькуляция затрат по обоим видам финансирования.
Автор считает, что результаты расчетов зависят от следующих условий: 1) срок аренды; 2) общая норма амортизационных отчислений; 3) банковский процент по долгосрочным ссудам; 4) график погашения ссуды; 5) налог по установленной ставке (налогообложению по установленной ставке подлежат уплачиваемые проценты по долгосрочной ссуде и суммы в погашение долгосрочного кредита); 6) процентная ставка по лизингу (соответствует процентной ставке по долгосрочному кредиту); 7) комиссия за дополнительные расходы лизингодателя по организации лизинга (представляются в виде процентной надбавки определяемой стоимостью лизингового имущества); 8) график осуществления платежей по лизингу; 9) стоимость опции покупки в конце срока лизинга (соответствует остаточной стоимости оборудования по балансу); 10) ставки налогообложения и процентов по долгосрочной ссуде остаются неизменными на протяжении всего срока действия лизингового договора.
Достоинством предлагаемой методики можно считать сравнение результатов калькуляции затрат по кредитному и лизинговому финансированию, скорректированных на величину налогообложения. По мнению Киселева И.Б., такой расчет представляет особую сложность. Предложенное сравнение результатов калькуляции затрат, скорректированных на величину налогообложения, по сути, есть первая в российской экономике попытка оценить эффективность лизинга относительно кредита. За последующие 10 лет переведено несколько зарубежных и разработаны отечественные методики сравнения стоимости лизинга и кредита, однако общепризнанной среди них нет.
В 1996 г. на страницах журнала "Лизинг ревю" опубликованы методы расчета арендных ставок по лизингу.[19] Они предполагают, что при расчете выплат по финансовому лизингу стороны учитывают покупную стоимость объекта, первичный контрактный срок аренды, остаточную стоимость и процентную ставку. Процентная ставка по лизингу в большинстве случаев вычисляется как разновидность финансовой ренты. Гарантированность лизингодателя от различного рода рисков является центральной проблемой, однако, методы расчетов арендных ставок по лизингу зависят не только от рискового фактора, но и от специфики рынка арендуемого товара. Арендные ставки базируются на амортизации переданного в лизинг имущества и прибыли лизингодателя. Прибыль лизингодателя рассматривается как прибыль, получаемая лизингодателем с арендаторов.
Расчет арендных ставок предлагается проводить по формуле:
А = В/к + Р, (18)
где А - размер ежемесячной арендной ставки;
В - общие ежемесячные расходы лизингодателя;
к - коэффициент использования оборудования (отношение времени использования техники к календарному времени); Р - сумма балансовой прибыли;
Общие ежемесячные расходы арендодателя рассчитываются исходя из годовой суммы амортизации, расходов по страхованию, расходов по техническому обслуживанию, процентов по кредитам на покупку сдаваемого в аренду оборудования, общеадминистративных расходов фирмы - арендодателя и его накладных расходов.
Также как и методики определения величины лизинговых платежей, предлагаемые методы строятся на калькуляции затрат лизингодателя по организации и проведению лизинга, а так же предлагают расчет маржи лизингодателя. Представленный метод, к сожалению, неприемлем для оценки эффективности лизинга, поскольку не учитывает интересы арендатора. С другой стороны, есть методы, предполагающие определение приемлемой ставки лизинга с точки зрения арендатора. Эти методы, как и представленный метод определения ставки лизинга лизинговой компанией, - лишь части полной модели оценки лизинга. Подход в анализе лизинга, дающий исчерпывающий результат может быть найден в полных моделях сравнения лизинга с альтернативными вариантами финансирования капиталовложений.
Методика В. Масленникова[20] оценивает экономическую эффективность лизинга с учетом интересов его участников. Методика предполагает расчет ставки финансирования лизинга для ее сравнения со ставкой закупки активов в кредит. Расчет производится по следующей формуле:
(19)
С - ставка финансирования лизинга;
А - ежегодная амортизация оборудования;
ЛП - лизинговые платежи;
Сп - первоначальная стоимость сдаваемого в лизинг имущества;
Со - остаточная стоимость на момент истечения срока лизинга.
Расчет средней нормы прибыли от лизинга производится по формуле:
(20)
Нпл - норма прибыли при лизинге;
Д - ежегодный валовой доход;
П - сумма процентов выплачиваемых лизингодателю.
По сути, методика предполагает сравнение номинальных ставок лизинга и кредита с точки зрения арендатора.
В.Д. Газман[21] приводит собственную методику сопоставительного анализа приобретения оборудования на условиях лизинга и кредита. Эта методика представлена на конкретном примере и по этому не содержит общих рекомендаций. Считается, что результаты сравнения двух и более вариантов финансирования в большей степени зависят от четырех основных характеристик. 1) от расчетов по налогам; 2) от юридических вопросов права собственности; 3) от сравнительных объемов и структуры первоначальных и последующих затрат; 4) от сроков платежей. Отдельно калькулируется стоимость каждого альтернативного лизингу варианта финансирования. Далее, отдельно для любого из возможных вариантов кредитования проекта, производятся вариантные расчеты стоимости лизинга. При этом соблюдаются сроки и периодичность лизинговых платежей, соответственно выбранному варианту кредитования. В проводимые расчеты вводятся корректировки на ожидаемую величину ликвидационной стоимости имущества, а также на возможные авансовые платежей по лизингу, таможенные сборы и уплату НДС. На последнем этапе рассчитывается процентное соотношение стоимостей кредитного и лизингового финансирования.
Наибольшим достоинством приведенного метода можно считать возможность решения задачи минимизации затрат по проекту не только относительно каждого конкретного варианта его кредитования и лизинга, но и между самими вариантами лизингового финансирования. Однако сопоставимость результатов калькуляций затрат, различных вариантов финансирования проекта, не рассматривается.
Методика В.А. Шатравина[22] сравнения лизинга и кредита, Эффективность лизинговых операций",. 1998 год. Считается, что: банк в обоих случаях предоставляет инвестиционный кредит и денежные потоки банка одинаковы; продавец оборудования, также как и банк, льгот по налогообложению не имеет и его денежные потоки также, не изменяются в зависимости от способа финансирования проекта. Рассматривается сравнение лизинга и кредита для конечного заемщика (арендатора) и лизинговой компании. Сравнение производится посредством сопоставления денежных потоков (размера выплат) с учетом платежей по налогам. Автор сравнивает денежные потоки лизинговой компании и арендатора изменившиеся вследствие формирования лизинговых платежей.
Так как же рассчитать лизинговые платежи применительно к конкретной операции лизинга?
Представляется, что построение лизинговой операции всякий раз требует творческого подхода финансовых менеджеров, а какой-либо всеобъемлющей методики не существует. Вместе с тем, имеются наиболее общие установки для определения арендных ставок в лизинге, расчета величины лизинговых платежей и составления графика их выплат. Известный на Западе подход в анализе лизинга, должен и, главное, может быть реализован в российской практике. В соответствии с общеизвестными и признанными на Западе исследованиями, ценообразование в лизинге осуществляется рыночным способом и, поэтому, арендные ставки в лизинге, величина лизинговых платежей и график их выплат функционально взаимосвязаны с вполне определенными переменными, определяющими эффективность лизинга для его участников.
3. Обоснование роли лизинга в эффективном развитии производства в современных условиях 3.1 Особенности лизинговой деятельности в РФНа пятидесяти крупнейших лизинговых рынках мира каждый год заключаются новые договоры почти на полтриллиона долларов. Лизинг стал одной из важнейших составляющих, инвестиционной политики во многих государствах. Темпы роста лизинговых операций, как правило, опережают темпы роста основных макроэкономических показателей. Насыщенность и разветвленность лизинговых операций является своеобразным индикатором развития всей экономики страны.
Российскому лизингу менее десяти лет. Однако он достаточно быстро интегрируется в мировую финансовую систему. Ряду наших ведущих лизинговых компаний удалось не просто скопировать, но и во многом удачно адаптировать к нашим условиям опыт стран с развитыми лизинговыми отношениями.
Благополучными для развития российского лизинга были 1996, 1997, начало 1998 г. Этот период отличается образованием большого количества лизинговых компаний. Стали появляться даже лизинговые холдинги. Годовой объем стоимости заключенных лизинговых договоров достиг одного миллиарда долларов. И хотя еще большие суммы фигурируют в лизинговых проектах, находящихся в стадии проработки, эти объемы, пока незначительны для нашей страны. Удельный вес лизинга общем объеме инвестиций в производство составляет 1,4 %, в то время как в ведущих и успешно развивающихся странах этот показатель достигает 25-30 и более процентов.[23]
Количество компаний, получивших лицензии на право осуществления в России лизинговой деятельности, к началу 1999 г. составило 823, 753 резидента и 70 нерезидентов, однако реально действующих компаний — резидентов и нерезидентов на российском лизинговом рынке насчитывалось около 200.
В 1999-2000 гг. реально действующих российских лизинговых компаний, заключающих новые лизинговые договоры, осталось чуть более ста. Конечно, достичь объемов ведущих лизинговых стран в ближайшие годы для России будет крайне сложно. В то же время по результатам 1997 г. прямые иностранные инвестиции в отечественную экономику составили 3897,3 млн. дол. США.[24] В предкризисный период ряд зарубежных поставщиков был заинтересован инвестировать в российский сектор производства только по лизинговым схемам, капитал в объеме, превышающем указанную выше сумму.
Инвестиционные лизинговые проекты предполагают разработку специальных схем финансирования, обеспечения, предоставления гарантий, участия банков, страховых компаний.
Лизинг позволяет самым выгодным образом согласовать интересы производителей и потребителей, банков и лизинговых компаний.
До выхода Закона "О лизинге" нашим законодательством запрещалось сдавать в лизинг имущество, ранее использованное при лизинговой операции. Необходимо было устранить некоторые препятствия для применения схем возвратного лизинга.
Восьмая часть лизинговых операций в Европе приходится на компьютеры и оргтехнику. У нас же в России динамика была таковой: в 1996г.— 4,8 %, а в 1997 г. произошел резкий спад до 0,9 %, договоров было заключено на 4 млн. дол.[25] Это результат того, что объектом лизинга, согласно российским нормативным актам, могут быть основные фонды, а к ним по указу Президента РФ № 685 относится имущество стоимостью свыше ста минимальных окладов. В результате сдавать в лизинг оборудование дешевле полутора тысяч долларов в 1997 г. было невозможно.
В бюджетах последних двух лет предусматривались значительные средства на лизинг. Так, в бюджете на 1998 г. из 50000 млн. руб. лимитов государственных гарантий на финансовый лизинг приходилось 9500 млн. руб., в том числе гражданских воздушных судов — 4000 млн. руб.[26] Постановлением Правительства Российской Федерации 1470 предусмотрено, что Минэкономики и Минфин России будут обеспечивать гарантиями победителей инвестиционных конкурсов на сумму до 40 процентов стоимости лизинговых проектов.
В 1994 г. 96,7 % договоров на лизинг оборудования было заключено сроком до 2 лет, в 1997 г. — 7,3 %, а в первой половине 1998 г. только 2,65 %. Банки стали активнее участвовать в лизинговых операциях. Они чаще кредитовали лизинговые компании на более продолжительные периоды. В 1999 г. основная масса договоров (92,4 %) заключалась на срок до 5 лет. В 1995-97 гг. долгосрочные договоры на лизинг оборудования на срок свыше 5 лет составляли от 1,0 до 0,3 %. В 1999 г. этот показатель вырос до 3,6 %.[27] Немногим более одного процента договоров было заключено на срок свыше 10 лет. Однако следует учесть, что зачастую возможность получить долгосрочный по российским меркам, кредит для закупки лизингового оборудования имеется только у тех компании, учредителями которых являются банки-кредиторы. Эти же банки нередко становятся и лизингополучателями оборудования.
Вместе с тем в отличии от широкой международной практики, российские банки являлись учредителями только 25,2 % компаний, намеревающихся заняться лизинговой деятельностью. Зато в каждой седьмой компании одним из учредителей была администрация регионов. Это тоже своеобразная специфика российского лизинга.
Лизинговая компания может сократить и значительно упростить свой путь к финансовым ресурсам, если ее учредителем выступает банк. Последний, в свою очередь, заинтересован в надежном заемщике, каковым является лизинговая компания. Доля нового лизингового бизнеса в общем объеме кредитных средств в прямых инвестициях превысила 7 %. Обычно банки не только финансируют деятельность дочерних лизинговых компаний, но и направляют им потенциальных лизингополучателей из числа своих клиентов, которые обращаются в банк за кредитом.
С другой стороны, банки заинтересованы в расширении спектра предоставляемых ими банковских услуг, к коим относятся лизинговые операции. Банки также заинтересованы в минимизации налогообложения при приобретении необходимого им оборудования. Те банки, которые приобрели пакеты акций компаний, также заинтересованы в минимизации расходов по техническому перевооружению и модернизации этих предприятий.
В деятельности лизинговых компаний так или иначе проявляются все перечисленные выше побудительные мотивы их создания. Величина лизинговых проектов, их количество, частота заключений договоров лизинга напрямую зависят от величины собственного капитала, а еще больше от суммы активов кредитора, возможности банка не только самому предоставить необходимый кредит, но и выступить в качестве организатора синдицированного кредита, уполномоченного западных кредиторов или гаранта лизинговой сделки.
В отличии от банков, пострадавших в ходе финансового кризиса и имеющих большую кредиторскую задолженность, в активах большинства лизинговых компаний преобладала дебиторская задолженность. Вероятность возврата лизинговых платежей по уже заключенным сделкам достаточно велика особенно в тех случаях, когда лизингополучателями являются предприятия с высоким экспортным потенциалом.
В то же время заключение новых лизинговых договоров на определенное время существенно усложнилось, так как российские банки, кредитующие лизинговые операции, очень осторожно подходят к этому вопросу после кризиса.
Наиболее существенными выгодами от получения оборудования по лизингу являются: возможность применения механизма ускоренной в три раза амортизации; сокращение налога на имущество, налогооблагаемой базой для которого становится быстро уменьшаемая остаточная стоимость оборудования, отнесение лизинговых платежей на себестоимость продукции (работ, услуг) лизингополучателя, что позволяет снизить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, тогда как при покупке оборудования за счет полученного кредита выплата процентов за пользование финансовыми ресурсами более чем наполовину осуществляется за счет прибыли предприятия, остающейся после налогообложения.
Финансовый лизинг — более выгодный способ приобретения оборудования по сравнению с его покупкой за счет полученного кредита или собственных средств. По данным некоторых авторов, при сроке лизинга в пять лет экономичность лизинговой схемы по сравнению с кредитной составляет 10,6 %, а по сравнению с покупкой за счет собственных средств достигает 14%.[28]
В настоящее время, когда роль банковских гарантий ослабла, а предлагаемые лизингополучателями залоги малоликвидны, лизинговые компании пытаясь минимизировать свои риски, берут авансовые платежи или предоплату в размере 20-50 %. В результате, лизинговая компания может лишиться возможности определенного обеспечения лизинговых сделок.
Говоря о правовой основе лизинга в РФ, можно отметить следующее. В Федеральном законе от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ "О лизинге" предпринята попытка детально определить правовые и организационные особенности лизинга, заложить основу для реформирования налогового, валютного, таможенного законодательств в части лизинговой дятсльности. Целями Закона являются развитие форм собственности, прав участников инвестиционного процесса, обеспечение эффективности инвестирования в реальный сектор экономики.
Вместе с тем он содержит и существенные недостатки. В частности, имеется настоятельная необходимость в упорядочении налогообложения участников лизинговых операций. Однако решать эту проблему необходимо одновременно с внесением изменений в другие законы, поскольку налоговые органы будут руководствоваться налоговыми законами, а не Законом "О лизинге".
3.2. Механизм осуществления лизинговой сделки на предприятииНиже с учетом существующих реалий рассмотрим, какие конкретно преимущества предлагает механизм финансовой аренды (лизинга) для лизингополучателя по сравнению с использованием банковского кредитования при приобретении основных средств.[29]
Обычно в своей деятельности фирмы используют три источника финансирования: собственный капитал, банковский займ, рынки ценных бумаг. Однако во многих странах с экономикой переходного периода рынки ценных бумаг развиты недостаточно, а банки предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение, и имеющими стабильную кредитную историю (т.е. документальное подтверждение того, насколько аккуратно осуществлялись выплаты и возврат предыдущих кредитов). Малые и средние предприятия или недавно образованные компании чаще всего не имеют доступа к банковскому финансированию. Часто единственным источником внешнего финансирования для подобных предприятий становится финансовая аренда (лизинг) либо кредиты поставщиков.
Преимущества, которыми обычно обладают лизинговые сделки на развитых рынках лизинговых услуг, и из-за которых лизинг является основным способом приобретения оборудования для малых и средних предприятий, на российском рынке, к сожалению, действуют не всегда, в основном по причине недостаточно эффективного механизма возврата собственности. Однако и в России финансовая аренда имеет свои преимущества по сравнению с банковским кредитованием. Преимущества эти вытекают из благоприятного механизма налогообложения, установленного для сторон лизинговой сделки, а именно: ускоренной амортизации и вычета определенных издержек из прибыли до налогообложения.
Стороны лизинговой сделки — лизингодатель и лизингополучатель ~ тесно связаны между собой. Финансовое состояние лизингополучателя, его возможность аккуратно и в срок выплачивать лизинговые платежи оказывает влияние на финансовое состояние и на поток денежных средств лизинговой компании. В то же время благоприятный налоговый режим, установленный для лизинговой компании, оказывает, в свою очередь, влияние на лизингополучателя. Обычно это отражается в уменьшении размера суммы лизингового договора. Поэтому, хотя основным в нашей статье является сравнение двух способов приобретения оборудования — по договору финансовой аренды, и приобретение в собственность с использованием банковского кредита, целесообразно также рассмотреть преимущества лизинговой сделки и для лизинговой компании, как собственника лизингового имущества.
Для определения разницы в потоках денежных средств при финансовой аренде оборудования и приобретения его в собственность, специалистами была построена модель, рассчитывающая потоки денежных средств лизингополучателя и покупателя оборудования. Упрощенная схема данной модели представлена ниже.
Упрощенная схема расчета потока денежных средств компании лизингополучателя. Балансодержателем оборудования является лизинговая компания.
Уплачено лизинговых платежей (ЛП)
Экономия на налоге на прибыль ЭНП
Итого (ПДС)
Расчет потока денежных средств покупателя оборудования, использующего заемные средства для приобретения основных средств в собственность.
Выплата кредита
основная сумма долга (ОСД)
Проценты (ПР)
Экономия на налоге на прибыль ЭНП
Налог на имущество (НИ)
Таможенные платежи (ТП)
Итого (ПДС)
Результаты сравнения потоков денежных средств лизингополучателя и покупателя оборудования
Приведем расчетные формулы:
НИ = 0,02 * СГСИ,
где СГСИ – среднегодовая стоимость имущества;
0,02 – ставка налога на прибыль, установленная в размере 2%.
В свою очередь
где,
СИнп – стоимость имущества на начало года;
СИ1кв – стоимость имущества I квартала;
СИ2кв – стоимость имущества II квартала;
СИ3кв – стоимость имущества III квартала;
СИrg – стоимость имущества на конец года.
Приведенные в таблице 1 и таблице 2 результаты были получены из модели, в соответствии с которой рассчитывался поток денежных средств по годам.
Исходные данные для расчета были следующие:
Срок лизингового договора 3 года
Стоимость оборудования 1 000 000 дол.
Ставка по банковскому кредиту, полученному
лизингодателем для приобретения
основных средств (в валюте) 12%
Превышение процентной ставки по лизинговому
договору над банковской ставкой по кредиту,
полученному для приобретения основных средств 18%
Ставка налога на прибыль 24%
Ставка налога на имущество 2%
(возмещается полностью)
Ставка амортизационных отчислений 10%
Коэффициент ускоренной амортизации 3
Полученная прибыль 50000000руб.
Условия лизингового договора: оформление права собственности лизингополучателя на полученные основные средства производится после полной оплаты денежных средств согласно договору.
Расчет производился без учета налога с оборота, НДС и других показателей, остающихся неизменными в обоих случаях.
Сравнение затрат покупателя и лизингополучателя приведено на Рис.1:
Как видно из приведенного графика, компания расходует на 32% средств меньше в случае, если заключен договор финансового лизинга, по сравнению с приобретением оборудования в собственность, используя банковский займ!
Какие факторы оказывают такое значительное влияние на потоки денежных средств компании в двух рассматриваемых случаях? В основном это — экономия на налоге на прибыль.
Включение определенных статей затрат в себестоимость уменьшает налогооблагаемую базу компании, и, как следствие, уменьшает величину налога на прибыль, подлежащую уплате. Понятие "Экономия на налоге на прибыль" позволяет оценить, насколько меньше величина налога к уплате у компании, вычитающей определенные затраты из налогооблагаемой прибыли, чем у компании, которая не в состоянии принимать к вычету данные затраты. Математически экономия на налоге на прибыль рассчитывается путем умножения величины налоговых вычетов на величину налога на прибыль.
Следующий график демонстрирует, насколько выгоднее для компании включение лизинговых платежей в себестоимость в полном объеме, по сравнению с затратами в случае приобретения оборудования, ведь в последнем случае к вычетам до налогообложения компании относятся амортизационные отчисления без коэффициента ускорения и налог на имущество.
То, что вся сумма лизинговых платежей вычитается из налогооблагаемой прибыли, означает, что сумма налога на прибыль, которую уплачивает лизингополучатель составляет 52% суммы, которую уплачивает покупатель оборудования.
Модель дает нам возможность сравнить потоки денежных средств по нескольким параметрам: это разница в экономии на налоге на прибыль (Рис.4), и разница в налоге на имущество (Рис.5), которые возникают из-за применения ускоренной амортизации.
Ускоренная амортизация позволяет сокращать выплаты по налогу на имущество: величина налога на имущество, уплаченная лизингополучателем в нашем примере составляет 69% суммы, уплаченной компанией — покупателем оборудования.
Рис.3 Величина затрат лизингополучателя и покупателя
Рис.4
Экономия на налоге на прибыль
Рис.5
Экономия на налоге на имущество
Какие факторы оказывают такое значительное влияние на потоки денежных средств двух компаний? В основном это — экономия на налоге на прибыль.
Включение определенных статей затрат в себестоимость уменьшает налогооблагаемую базу компании, и, как следствие, уменьшает величину налога на прибыль, подлежащую уплате. Понятие "Экономия на налоге на прибыль" позволяет оценить, насколько меньше величина налога к уплате у компании, вычитающей определенные затраты из налогооблагаемой прибыли, чем у компании, которая не в состоянии принимать к вычету данные затраты. Математически экономия на налоге на прибыль рассчитывается путем умножения величины налоговых вычетов на величину налога на прибыль.
Итак, из анализа потоков денежных средств участников лизинговой сделки и покупателя оборудования очевидно, что финансовая аренда в России обладает значительными преимуществами, по сравнению с приобретением основных средств с использованием банковского займа. Поскольку финансовая аренда является эффективным механизмом приобретения основных средств, а, следовательно, и обновления материально-технической базы предприятий, крайне важно сохранить данные преимущества и в будущем, в основном, конечно, возможность применения ускоренной амортизации.
Если государство заинтересовано в развитии малого и среднего предпринимательства, обновлении основных фондов производственных предприятий, то представляется необходимым рассмотреть вопрос о сохранении механизма ускоренной амортизации для лизингового имущества.
3.3. Необходимость укрепления роли лизинга в экономике производстваМожет показаться странным, но некоторое негативное влияние на развитие лизинга в России оказывает чрезмерное расхваливание преимуществ лизинга по сравнению с другими инструментами мобилизации инвестиций, в частности, с долгосрочным кредитованием. При этом зачастую используются неверные аргументы. Остановимся только на некоторых из них.
Самым распространенным заблуждением является утверждение о том, что к числу преимуществ лизинга относится «освобождение от НДС при сдаче имущества в лизинг». Это утверждение неверно дважды: во-первых, потому, что налоговая льгота — не свойство лизинга. Она может быть, а может и не быть. Во-вторых, потому, что такой льготы в России не было и нет до сих пор. И лизингуемое оборудование дважды облагается этим налогом, причем второй раз - НДС-2.
Другим заблуждением является утверждение о том, что полученное в лизинг оборудование не облагается налогом на имущество у пользователя. Но, очевидно, осуществляющий эти платежи лизингодатель все свои расходы включает в состав лизингового платежа[30]. Более того, лизингодатель должен платить хотя и сниженный с 1 января 2001 г. с 2,5% до 1% от оборота налог на пользователей автомобильных дорог. И тоже за счет лизингополучателя.
Вряд ли можно согласиться и с еще одним «преимуществом» лизинга: «Стабильные платежи снижают влияние инфляции и рост банковских процентов по долгосрочным ссудам». Такому утверждению противоречат два обстоятельства: первое — лизингополучатель действительно выиграл бы, если бы лизинговые платежи оставались стабильными, а уровень инфляции рос. Но этот уровень может оставаться неизменным или понижаться. В этом случае лизингополучатель не имеет никакого преимущества. Но рассматриваемые последствия характерны не только для лизинга. Это свойство изменения позиций любого кредитора и дебитора в условиях инфляции. То же присуще и обычному кредиту.
Обстоятельство второе: лизинговая сделка - равноправное соглашение двух сторон, каждая из которых стремится извлечь свою выгоду. Поэтому лизингодатель не готов сегодня устанавливать фиксированную процентную ставку на несколько лет вперед при непредсказуемости динамики инфляции. На практике он пользуется договоренностью об установлении плавающей процентной ставки или индексации суммы платежей. Так что и по этой причине преимущество лизинга перед тем же обычным кредитом никак не просматривается.
Роль лизинга в укреплении экономики производства определяется другими факторами.
Лизинг является инструментом ускорения амортизации имущества. Он применимы и могут быть интересны лишь компании, ориентированной на долгосрочное развитие, а также обеспечивающей долгосрочную устойчивую (хотя бы невысокую) прибыльность своего бизнеса. Такая компания в долгосрочном плане должна быть заинтересована в увеличении собственных источников развития (инвестиционного капитала), в том числе за счет увеличения оборачиваемости собственного капитала. Для такой компании ускоренная амортизация имущества не только экономит налог на прибыль в текущем плане, но и, ускоряя процесс возврата собственных инвестиций через механизм амортизации, ускоряет момент его реинвестирования, что обеспечивает дополнительную прибыль, а, следовательно, повышает рентабельность собственного капитала. Такой процесс реинвестирования собственного капитала “отдаляет” момент налогообложения будущей прибыли, а значит, снижает текущую стоимость налога на прибыль.
Таким образом, компания, ориентированная на долгосрочное развитие, должна использовать в лизинговой сделке максимально возможный коэффициент ускорения амортизации. Величина этого коэффициента лишь ограничивается, с одной стороны, законодательством, а с другой, - уровнем рентабельности текущей хозяйственной деятельности компании.
Говоря об определении целесообразного срока лизинговой сделки, многими авторами отмечается следующее обстоятельство[31].
Согласно законодательным требованиям, лизинг может быть признан таковым в случае соизмеримости продолжительности лизинга со сроком амортизации оборудования. При этом лизинг позволяет ускорить амортизацию по максимуму в 3 раза. Отсюда следует, срок лизинга должен быть “соизмерим” со сроком ускоренной амортизации фондов.
В случае если срок лизинга меньше срока амортизации оборудования, возврат кредитных средств, привлеченных на полную сумму приобретаемого имущества, невозможен исключительно за счет амортизационных отчислений. Следовательно, возникает необходимость в прибыльности лизинговой сделки, а значит, и требование достаточности прибыли в составе лизингового платежа, что увеличивает затраты, связанные с необходимостью уплаты налога на прибыль. В этом случае привлекательность лизинга для производственного предприятия по сравнению с прямым кредитом снижается.
Анализ приведенных в гл. 2 зависимостей показывает, что преимущества лизинга тем отчетливее, чем больше срок использования имущества. Вышеприведенные соотношения экономических параметров могут быть использованы для обоснования рационального или минимально необходимого срока лизингового договора, либо рационального уровня вознаграждения лизинговой компании.
Итак, на примере использования лизинговых операций мы попытались проиллюстрировать, как законодательно разрешенные методы и схемы позволяют повысить доходность реального бизнеса, а следовательно, увеличить эффективность инвестирования в него. Но действенность существующих схем сегодня весьма ограниченна.
Чтобы форсировать развитие лизинга (как одной из важнейших составляющих инвестиционного процесса), необходимо сделать его действительно более выгодным по сравнению с другими инструментами финансирования инвестиций. Для этого надо прежде всего обеспечить соответствующую систему налогообложения лизинговых операций. А пока этого нет, лизинг не может быть дешевле кредита, так как он включает в себя дополнительные выплаты, а также НДС-2, который во много раз превышает так называемые льготы по налогу на прибыль лизингополучателя, образуемые за счет включения лизинговых платежей в себестоимость продукции.
Неконструктивная направленность налоговой политики государства по отношению к лизингу проявляется и в практике налогообложения прибыли, и в новациях с амортизацией.
В постановлении Правительства Российской Федерации от 29 июня 1995г. № 633 было четко записано: «Министерству финансов Российской Федерации подготовить совместно с Министерством экономики Российской Федерации при участии других заинтересованных федеральных органов исполнительной власти и представить в июле 1995 г. в Правительство Российской Федерации предложения о внесении изменений и дополнении в действующее налоговое законодательство, предусмотрев при этом:
· освобождение хозяйствующих субъектов - лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее 3 лет;
· освобождение банков и других кредитных учреждений от уплаты налога на прибыль, получаемую ими от предоставления кредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансового лизинга (выполнение лизинговых договоров);
· освобождение хозяйствующих субъектов — лизингодателей от уплаты налога на добавленную стоимость при выполнении лизинговых услуг (т.е. НДС-2-АК), с сохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга (НДС-1-АК)»[32].
Что касается НДС-2, то он не только не был отменен, но даже закреплен Федеральным законом «О лизинге».
Несколько по-другому обстоит дело с двумя другими льготами по налогу на прибыль, получаемую лизинговыми компаниями и банками, предусмотренными указанным постановлением Правительства Российской Федерации. Эти две льготы были зафиксированы законом «О лизинге», но никогда не действовали, поскольку не было внесено соответствующих изменений в налоговое законодательство. В результате проведения такой недальновидной политики даже те немногие льготы, которые были обещаны по лизингу, отменяются новым Налоговым кодексом.
Что касается судьбы налога на добавленную стоимость в лизинге (НДС-2), возможны два варианта.
Первый. Как и было предусмотрено Постановлением Правительства Российской Федерации № 633 от 29 июня 1995 г., отменить этот налог. Но видимо, такой «подарок» вряд ли будет преподнесен российскому производителю сегодня. Не случайно же это постановление объявлено утратившим силу после принятия Федерального закона «О лизинге».
Второй. Оставить НДС-2, но точно определить облагаемую базу. Необходимо точно установить: что такое добавленная стоимость в лизинге. Как уже отмечалось в первой статье, добавленную стоимость нельзя смешивать с выручкой. В Законе Российской Федерации «О налоге на добавленную стоимость» последний определяется как форма «изъятия в бюджет части добавленной стоимости, создаваемой на всех стадиях производства и определяемой как разница между стоимостью реализованных товаров, работ и услуг и стоимостью материальных затрат, отнесенных на издержки производства и обращения».
Одним из важнейших факторов, определяющих перспективы развития лизинга в России, является цена кредита. Потепление общего инвестиционного климата и снижение ставки рефинансирования Банка России, вероятно, является преобладающей тенденцией. Даже с учетом этого, видимо, есть основания для пересмотра порядка исчисления цены кредита в лизинговых операциях.
Согласно сегодняшним правилам, применяются неизменные процентные ставки за кредит на весь срок действия лизингового договора. Но цена кредита не остается неизменной. Сохранение прежнего порядка установления платы за кредит может ущемлять интересы сторон лизинговой сделки (кредитора или лизингополучателя). Поэтому представляется целесообразным установить плавающие ставки по кредитам, предоставляемым на покупку лизингуемого оборудования, которые менялись бы пропорционально изменению ставки рефинансирования.
В Федеральном законе «О лизинге» имеется целая глава «Государственная поддержка лизинговой деятельности». В ней насчитывается 14 мер государственной поддержки лизинговой деятельности. Однако большинство из них носят не обязательный, а рекомендательный характер.
Кроме того, большинство этих мер носит формальный характер. Так, в качестве первой меры государственной поддержки лизинговых организаций названа «разработка и реализация федеральной программы развития лизинговой деятельности в Российской Федерации или в отдельном регионе как части программы среднесрочного и долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации или региона».
Но в чем выражается эффективность этой поддержки? Проект федеральной программы развития лизинга был подготовлен шесть лет назад. Три с половиной года назад был принят Федеральный закон «О лизинге». Однако федеральная программа развития лизинга так и осталась проектом. Так же обстоит дело и с такими мерами государственной поддержки лизинга, как налоговые льготы банкам и лизингодателям.
Примечательно и то, что почти все меры государственной поддержки лизинга обещаны посредникам — лизинговым компаниям и банкам, а не главному пахарю экономики — лизингополучателю.
Вопреки всем насущным потребностям экономики в форсированной мобилизации инвестиционных ресурсов, сегодня со всех сторон идет давление даже на этот очень несовершенный закон. В Государственной думе обсуждаются проекты поправок к этому закону. Но представляется, что вес новации сводятся к уточнению отдельных формулировок и второстепенных положений. Вопросы о сохранении льгот по налогообложению прибыли, ускоренной амортизации, об отмене необоснованного НДС-2 даже не обсуждаются.
Но самое главное заключается в том, чтобы осознать народно-хозяйственное значение лизинга как мощного инструмента мобилизации инвестиционных ресурсов и обновления технологической базы производства. Поэтому при разработке и утверждении «Стратегии развития Российской Федерации до 2010 года» необходимо существенно скорректировать курс экономической реформы, четко разграничивать ее цели со средствами достижения и помнить, что конечной целью является развитие экономики и улучшение жизни народа, а не либерализация любой ценой.
Необходимо многообещающие намерения подкрепить надежными инструментами достижения намеченных целей и прежде всего разработкой программы инвестиционного прорыва, которая предусматривала бы меры по реальному улучшению инвестиционного климата и кардинально повышала роль государства в формировании и использовании инвестиционного фонда страны. Эта программа, как нам представляется, должна включать:
· полное восстановление инвестиционной функции амортизационных отчислений, строго целевое формирование и использование средств амортизационного фонда не только на государственных, но и на всех без исключения предприятиях. Необходимо отказаться от предусмотренных в Налоговом кодексе (ч. 2, ст. 260) норм амортизационных отчислений и пересмотреть их в сторону существенного повышения;
· освобождение от налогообложения прибыли, на инвестиции в основной капитал, финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок и освоение новых технологий;
· расширение государственного финансирования инвестиций в до уровня законодательно установленной нормы;
· снижение процентных ставок за кредит и создание механизмов рефинансирования производственной деятельности, развитие новых для России направлений кредитования и в первую очередь ипотечного кредитования и лизинга;
· создание институтов развития, включая Банк развития, способных мобилизовать инвестиционные ресурсы в развитие производственной сферы с помощью государственных гарантий, кредитных ресурсов государственных банков, формирования каналов рефинансирования производственных инвестиций с участием Центрального банка Российской Федерации;
· развитие рынка корпоративных ценных бумаг с целью финансирования производственных инвестиций;
· принятие эффективных мер по пресечению нелегального вывоза капитала за границу и трансформации сбережений населения в накопления, повысив роль Сберегательного банка в этом;
· привлечение иностранного капитала для финансирования производственной сферы.
Реализация этих мер потребует существенной корректировки денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики государства, их нацеленности прежде всего на интенсификацию и повышение эффективности инвестиционного процесса и обеспечение высоких и устойчивых темпов экономического роста. Достичь этого непросто, но это необходимо, пока еще остаются шансы на возрождение России.
Заключение
Рыночной программой Правительства РФ предусмотрено развитие реформ и стабилизация российской экономики, где отмечено, что в России должна быть создана социально ориентированная, эффективная экономика - конкурентоспособная, высокотехнологичная и рыночная. Исходя из этого ежегодно определяется перечень федеральных целевых программ, которые частично инвестируются из федерального бюджета.
Основой технического перевооружения всех отраслей народного хозяйства, позволяющей поднять производство на качественно новый уровень, обеспечивающий выпуск высококонкурентной продукции, является научно-технический потенциал страны. На данном этапе, как никогда, созрела необходимость создания эффективного механизма трансформации результатов их научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ в наукоемкие технологии, которые обеспечат структурные преобразования как на отдельных промышленных предприятиях, так и экономики в целом.
Проблемы в экономике на данном этапе развития негативно сказываются на продвижении экономических реформ и соответственно на благосостоянии российских граждан. Отсутствие инвестиций в эффективно действующие отрасли порождает новые проблемы как у потребителя, так и у производителя продукции промышленных предприятий.
Промышленные предприятия, как правило, не способны оплачивать сразу приобретение новой техники, хотя постепенный возврат - в большинстве случаев - могут осуществлять за счет доходов от ее эксплуатации. При этом и производители промышленной техники не в состоянии помочь потребителям решить эту проблему, так как сами нуждаются в значительных оборотных средствах для организации производства. Таким образом, образовался порочный круг: с одной стороны, отечественные потребители готовы приобретать российскую технику при условии, если производители отдадут ее в кредит; с другой же - предприятия готовы производить необходимое имущество при условии, что покупатель ее оплатит сразу, а не в рассрочку.
В результате российские промышленные предприятия приобретают оборудование, машины, суда и другую технику зачастую у иностранных производителей, которые широко используют отработанный в западных странах рыночный опыт по передаче различной техники через механизм лизингового кредитования.
К сожалению, на эту проблему на данном этапе эффективно повлиять не может и государство, хотя поддержать реальные проекты необходимыми гарантиями оно способно, что может быть использовано при заимствовании капитала как у отечественных инвесторов, так и у зарубежных.
Состояние экономики в настоящее время диктует необходимость поиска новых подходов к инвестиционной политике и механизмам ее реализации, а также к формам воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере.
Одним из таких подходов для предприятий может быть особая форма инвестирования - лизинг, который является на данном этапе развития экономики единственной перспективной формой долгосрочного привлечения инвестиций. Для предприятий сейчас главное - выбрать приоритетные нововведения, которые в короткий срок обеспечили бы ему успех.
Лизинг - форма вложения средств на возвратной основе, т. е. предоставление на определенный период средств, которые лизингодатель получает обратно в установленное время. При этом за свою услугу лизингодатель имеет вознаграждение в виде комиссионных.
Лизинг по своему содержанию соответствует кредитным отношениям, а поскольку заемщик и ссудодатель используют капитал не в денежной, а в товарной форме, то он имеет общие черты с инвестированием.
Лизинг - это кредит, который отличается от традиционной банковской ссуды тем, что предоставляется лизингодателем лизингополучателю в форме переданного в пользование имущества (оборудование, машины, суда и др.), т. е. своего рода товарный кредит.
Лизингодатель оказывает лизингополучателю финансовую услугу, приобретая имущество у производителя (продавца) за полную стоимость в собственность, а лизингополучатель возмещает эту стоимость периодическими взносами (платежами) с процентами за кредит.
Особенности лизинга проявляются и в праве пользования имуществом.
За лизингодателем сохраняется право собственника на весь период лизинга, которое переходит к лизингополучателю только после полной выплаты согласованного платежа по истечении срока договора.
Плата за пользование лизинговым имуществом осуществляется лизингополучателем в виде лизинговых платежей, уплачиваемых лизингодателю. Размеры, способ, форма и периодичность выплат устанавливаются по соглашению сторон. Как правило, общая сумма лизинговых платежей включает:
· сумму, возмещающую стоимость лизингового имущества;
· плату лизингодателю за использование кредитных ресурсов на приобретение имущества по лизинговому договору;
· комиссионное вознаграждение лизингодателю;
· плату за страхование имущества, если оно застраховано лизингодателем;
· плату за дополнительные услуги лизингодателю, предусмотренные договором;
· сумму налога на лизинговое имущество;
· иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором.
Вся сумма лизинговых платежей у лизингополучателя относится на себестоимость производимой им продукции, что снижает налогооблагаемую базу.
Если амортизацию на лизинговое имущество начисляет лизингополучатель, то сумма лизинговых платежей относится на себестоимость выпускаемой им продукции, за вычетом части платежей, предназначенных для возмещения стоимости этого имущества.
Сумма затрат за пользование кредитами для инвестирования лизинговых сделок относится у лизингодателя на себестоимость лизинговых услуг в пределах ставки Центрального банка РФ.
Лизинговый механизм имеет преимущества и в объемах гарантий, необходимых для инвесторов: при кредитном варианте инвестор требует 100%-ной гарантии возврата средств и процентов по кредиту, в то время как при реализации лизингового процесса требования инвестора к гарантиям могут быть снижены до 40 % в зависимости от схемы лизинга и условий лизингового контракта.
Все это является убедительным свидетельством привлекательности лизинга для всех участников рынка лизингового бизнеса.
Таким образом, представляется, что настало время более серьезных экономических исследований и более гибкого и грамотного применения российского хозяйственно-налогового законодательства в целях цивилизованного повышения эффективности инвестиционного процесса, и тем самым привлечения в российский производственный сектор иностранного капитала стратегических консервативных инвесторов.
Библиографический список
1. Гражданский кодекс Российской Федерации с постатейными комментариями. - М.: Тандем, 2000. – 164 с.
2. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге» // Законодательство и экономика. 1999. № 1. - С17-23.
3. Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге // Лизинг – ревю. – 1998. - №1/2. С. 11-15.
4. Андреев П.А., Батулин В.М., Юсупова А.Т.. Лизинг; общая характеристика, история, применение в агропромышленном секторе. - М.: Информинтех, 1993. – 212 с.
5. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. - М.: "ДеКА", 1999. - 136 с.
6. Витрянский В. В. Договор аренды и его виды: прокат, фрахтование на время, аренда зданий, сооружений и предприятий, лизинг – М.: Статус, 2001. - 300 с.
7. Газман В. Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. - М.: Фонд "Правовая культура", 1997. – 142 с.
8. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. - М.: Фонд "Правовая культура" 1999. – 178 с.
9. Иванов А. А. Договор финансовой аренды (лизинга). Учебно-практическое пособие – М.: Проспект, 2001. 64 с.
10. Карп М. В. и др. Лизинг. Экономические и правовые основы. – М.: Юнити-Дана, 2001. - 192 с.
11. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: ЮНИТИ, 1998. – 160с.
12. Круглова Н.Ю. Хозяйственное право. Учебное пособие. М.: изд-во РДЛ, 2001-912с.
13. Лещенко М. И. Основы лизинга. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 336 с.
14. Шатравин. В. А.. Эффективность лизинговых операций: - М.: Ось - 89, 1998. – 138 с.
14. Экономика предприятия. Учебник. / Под ред. О.И. Волкова. – М: ИНФРА-М, 2001. – 520 с.
15. Эриашвили Н. Банковское право. Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ, 2000-471с.
16. Белоус А. Лизинг в мировой экономике. // МЭ и МО-1998.-№12 С.111-114.
17. Белоус А. Лизинг-50 лет на мировом рынке и первые шаги в России. // Человек и труд.-2000.-№8. С.46-50.
18. Газман В.Д. Лизинг в России. // Финансы. 1999. №8. С.16-18
19. Гусаков Б., Сидорович Ю. Лизинг-катализатор экономического роста. // Финансы.-2001-№1. С.12-14.
20. Егерев Н. Оценка стоимости лизинга. // РЦБ. -2000. -№17. С.63-66.
21. Кашин В.А., Аушев М.М. Налоги и регулирование лизингового предпринимательства. // Финансы. 2001.-№9. С.40-43.
22. Красева Т. Влияние амортизации и процентной ставки на динамику лизинговых платежей. // Экономист.-2001.-№12. С.56-59.
23. Куликов А. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России. // Деньги и кредит.-2001.-№3. С.25-30.
24. Кучер А. Закон о лизинге - шаг вперед или два назад? // Законодательство и экономика. 1999. №6. С.8-16.
25. Лизинг-2001. // Хозяйство и право.-2001.-№9. С.110-129.
26. Методы расчета арендных ставок по лизингу. // Лизинг ревю. – 1996. - № 3/4. – С. 20-27.
27. Ровенский Ю.А. Лизинг для малого предпринимательства. // Социально-гуманитарные знания. 1999. №2. С.135.
28. Штельмах В. Лизинг и банковский кредит на приобретение основных средств: сравнение эффективности. // Финансы. 1999. №8. С.19-21.
29. Юсупова А.Т. Особенности развития лизинга в Западной Европе. // ЭКО. - 1998. №10. С.156-166.
Приложение 1. Основные схемы, иллюстрирующие базовые понятия лизинга (Карп М.В. и др. Финансовый лизинг на предприятии. М.: ЮНИТИ, 1998.)
 | ||
 | ||
[1] Белоус А. Лизинг – 50 лет на мировом рынке и первые шаги в России. // Человек и труд. 2000. - № 8. – С. 47.
[2] Там же, с. 47.
[3] Лещенко М.И. Основы лизинга. – М., 2001. – С. 10-11
[4] Куликов А. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России. // Деньги и кредит. – 2001. - № 3. – С. 26.
[5] Гражданский кодекс РФ с постатейными комментариями. –М., 2000. – С. 137.
[6] Васильев Н.М. и др. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. – М., 1999. – С. 18.
[7] Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. – М., 1999. – С. 14.
[8] Федеральный закон «О лизинге». Ст. 2. // Законодательство и экономика. – 1999. № 1. – С. 18.
[9] Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге. // Лизинг-ревю. – 1998. № 1/2. – С. 13.
[10] Гражданский кодекс РФ с постатейными комментариями. –М., 2000. – С. 139.
[11] Лещенко М.И. Основы лизинга. – М., 2001. – С. 42.
[12] Там же, с. 43.
[13] Лещенко М.И. Основы лизинга. – М., 2001. – С. 42.
[14] Гражданский кодекс Рф с постатейными комментариями. – М., 2000. С. 141.
[15] Гражданский кодекс Рф с постатейными комментариями. – М., 2000. С. 142.
[16] Гражданский кодекс Рф с постатейными комментариями. – М., 2000. С. 144.
[17] Представленная в разделе экономико-математическая модель более подробно рассмотрена в кн. Лещенко М.И. Основы лизинга. – М., 2001. С. 64-81.
[18] См.: Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. – М., 1997. – С. 71-76.
[19] См.: Методы расчета арендных ставок по лизингу. // Лизинг-ревю. – 1996. № 3/4. – С. 20-27.
[20] См.: Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. – М., 1997. – С. 77-84.
[21] Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. – М., 1997. – С. 85-101.
[22] Шатравин В.А. Эффективность лизинговых операций. М., 1998. С. 47-71.
[23] Белоус А. Лизинг – 50 лет на мировом рынке и первые шаги в России. // Человек и труд. 2000. - № 8. – С. 48.
[24] Белоус А. Лизинг – 50 лет на мировом рынке и первые шаги в России. // Человек и труд. 2000. - № 8. – С. 49.
[25] Там же, с. 50.
[26] Белоус А. Лизинг – 50 лет на мировом рынке и первые шаги в России. // Человек и труд. 2000. - № 8. – С. 51.
[27] Там же, с. 51.
[28] Куликов А. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России. // деньги и кредит. – 2001. №3. – С. 26.
[29] Предлагаемая экономико-математическая модель, демонстрирующая преимущества лизинга по сравнению с обычным кредитов на конкретном предприятии, подробно рассмотрена в ст. Штельмах В. Лизинг и банковский кредит на приобретение основных средств: сравнение эффективности. // Финансы. –1999. № 8. С. 19-21.
[30] Федеральный закон «О лизинге». Ст. 29. // Законодательство и экономика. – 1999. № 1. – С. 23.
[31] См., напр.: Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. М., 1999. С. 13-14.
[32] Куликов А. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России. // Деньги и кредит. –2001. №3. – С. 30.
Похожие работы
... : предприятие прибыльно, для повышения прибыльности необходимо изыскивать средства для расширения лизинговой деятельности. 3. Сравнительная оценка использования финансового лизинга и банковского кредита на примере деятельности ООО «АФТ-ЛИЗИНГ» Для потенциального лизингополучателя основной проблемой является выбор между различными вариантами формирования пассивов, для финансирования приобретаемых ...
... , включаются лизингополучателем в себестоимость продукции, уменьшая налогооблагаемую прибыль (п.00 ст. 000 Налогового кодекса Российской Федерации). - Различные расходы лизингодателя на содержание переданного по договору лизинга имущество, в том числе и амортизация по нему, включаются в себестоимость в составе внереализационных расходов и уменьшают его налогооблагаемую прибыль (п.0 ст.000 ...
... законодательства - 1995 - № 27 - ст. 2591; 1996 - № 18 - ст. 2154 13. Постановление Правительства РФ № 80 от 1.02.2001 года “Об утверждении положения о лицензировании финансовой аренды (лизинга) в Российской Федерации” // Российская газета - 2001 - № 32-33 - С. 6 14. Постановление Правительства РФ № 167 от 26.02.1996 года “Об утверждении Положения о лицензировании лизинговой деятельности в РФ” ...
... , что более правильно придерживаться точки зрения говорящей о том, что договор лизинга является самостоятельным видом договора. ГЛАВА 2. ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ДОГОВОРА ЛИЗИНГА. § 1. Этапы развития лизинговой деятельности в России. В 70 - 80-е годы лизинг рассматривался советскими внешнеторговыми организациями ...
0 комментариев