Далее, предположим, что и величина внеоборотных активов в долгосрочном плане также пропорциональна объему реализации

3. Далее, предположим, что и величина внеоборотных активов в долгосрочном плане также пропорциональна объему реализации.

4. Сложившаяся структура баланса оптимальна для текущего объема реализации. Из этого предположения следует, что активы пропорциональны продажам, и изменение продаж не сопровождается резкими изменениями активов.

Примечание:

-   Обозначим S₁/S₀= K, где S₁ и S₀ - объемы выручки в плановом и базовом периоде.

Прогнозный баланс строится в агрегированном виде, удобном для финансового анализа, и содержит укрупненные статьи активов и пассивов по сравнению со стандартным его видом.

Естественно, при первом расчете (итерации) баланс не сойдется, величина активов не будет равна величине пассивов, а будет, например, при наращивании оборота компании больше пассивов. Это просто означает, что необходимы дополнительные источники собственного (новые акции) или заемного (кредиты) капитала, чтобы профинансировать возрастание активов компании. Путем последовательных пересчетов планов (итераций) удается построить прогнозный баланс, сходящийся по активам и пассивам.

Прогнозный баланс (Бюджет по Балансовому Листу)

Статьи	База	Прогноз
Основные средства	факт	факт*К
Другие внеоборотные активы	факт	факт*К
Внеоборотные активы всего	факт	факт*К
Материалы	факт	факт*К
Запасы	факт	факт*К
Незавершенное производство	факт	факт*К
Всего запасов	факт	факт*К
Дебиторская задолженность	факт	факт*К
Денежные средства	факт	факт*К
Всего активов	факт	факт*К
Акционерный капитал	факт	План эмиссии
Добавочный капитал	факт	Прежний (план изменения)
Нераспределенная прибыль	факт	Из БПУ
Собственные средства всего	факт	Расчетно
Долгосрочные обязательства	факт	Регулируемая статья, итерации
Кредиторская задолженность	факт	факт*К
Кредиты	факт	Регулируемая статья, итерации
Пассивы всего	факт	Расчетно

Таблица 2

Бюджет движения денежных средств, при таком подходе, строится косвенным методом, используя данные БПУ и данные об изменениях во времени статей баланса.

Численный пример построения финансовых бюджетов Численный пример построения БПУ (MicroDrive Corp.)

Статьи	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)
	2002	K=S1/S0	(I) 2003	Обратная связь	(II) 2003
Выручка (тыс. руб.)	3 000	*1,1	3 300		3 300
Себестоимость	2 016	*1,1	2 218		2 218
Коммерческие расходы	300	*1,1	330		330
Административные расходы	400	*1,1	440		440
Оперативная прибыль	284		312		312
Расходы на выплату процентов	88		88	5	93
Налог на прибыль (40%)	78		89	-1
Чистая прибыль	118		135		131
Дивиденды	62		67	3	70
Нераспределенная прибыль	56		68	-7	61

Таблица 3

Численный пример построения ББЛ.

Статьи	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)
	2002	K=S1/S0	(I) 2003	Итерация	(II) 2003
Основные средства	1 000	*1,1	1 100		1 100
Другие внеоборотные активы	0		0		0
Внеоборотные активы всего	1 000		1 100		1 100
Материалы	300	*1,1	330		330
Запасы	200	*1,1	220		220
Незавершенное производство	115	*1,1	127		127
Всего запасов	615	*1,1	677		677
Дебиторская задолженность	375	*1,1	412		412
Денежные средства	10	*1,1	11		11
Всего активов	2 000		2 200		2 200
Акционерный капитал	170		170	+ 56	226
Добавочный капитал	0		0		0
Нераспределенная прибыль	766		834	-7	827
Собственные средства всего	936		1 004		1 053
Долгосрочные обязательства	754		754	28	782
Кредиторская задолженность	200	*1,1	220		220
Кредиты	110		110С	28	138
Пассивы всего	2 000		2 088		2 193
Дополнительно требуемые фонды			112		7

Таблица 4

Кредиты, акции (2)

% (2)

дивиденды (2)

Рис. 4. Итерационный цикл при построении прогнозного баланса и БПУ, петля обратной связи

Здесь БПУ строится в агрегированном виде, как это обычно и делается при финансовом планировании и анализе. В явном виде выделена оперативная прибыль или прибыль до выплаты процентов и налогов, для простоты в данном примере прибыль облагается налогом после выплаты процентов.

При первой итерации размер акционерного капитала и кредитов оставлен таким же, как и в 2002 году (см. ББЛ). Величина дивидендов определяется уже имеющимся планом выплаты дивидендов.

План привлечения финансирования: 50% — акции, 25%— кредиты долгосрочные, 25% — кредиты краткосрочные. Учтены ограничения на требуемую ликвидность, плечо финансового рычага.

На первой итерации разница между активами и пассивами составила 112 тыс. руб. Был разработан следующий план привлечения финансирования: 50%— выпуск акций, 25%— кредиты долгосрочные, 25%— кредиты краткосрочные. При выборе такого плана были учтены требуемые ограничения на сохранение должной ликвидности баланса и размер плеча финансового рычага (соотношение заемных и собственных средств). Очевидно, выбранный план привлечения требуемых средств соответствует определенной стратегии финансирования оборотных активов, которой придерживается компания, а не взят, что называется, “с потолка”.

Увеличение размера кредитов и акционерного капитала вызвало увеличение планируемых выплат дивидендов и процентов по кредиту, что, в свою очередь, вызвало необходимость пересчета БПУ (вторая итерация, смотреть рис. 2). После второй итерации разница между активами и пассивами или величина дополнительно требуемых фондов составляет 7 тыс. руб., то есть 0,3% от величины активов. Возможна при необходимости и третья итерация, хотя точность прогноза статей баланса при таком грубом планировании явно меньше, чем доли процента.

Необходимость взаимосогласованного пересчета ББЛ и БПУ при итерациях обусловлена взаимной или обратной связью изменения баланса и изменения БПУ.

Все вычисления в этом примере легко проделать с помощью калькулятора. Для построения финансовых бюджетов на практике используются электронные таблицы, например Excel. Возможно использование специальных программ финансового планирования или модулей бюджетирования в крупных информационно-управленческих системах.

После построения прогнозных БПУ и ББЛ мы имеем всю необходимую информацию для построения БДДС косвенным методом. Напомним, что при построении отчета или бюджета движения денежных средств прямым методом прямо рассчитываются денежные выплаты и поступления, используя обороты по счетам, или, в случае бюджета, запланированные графики выплат кредиторам и инкассации дебиторской задолженности.

При отсутствии информации для прямого построения БДДС, Бюджет движения денежных средств строится косвенным методом, используя данные БПУ и данные об изменениях во времени статей баланса.

Построим БДДС по данным БПУ и ББЛ за 2003 год, полученным после второй итерации.

Построение бюджета движения денежных средств косвенным методом

Статьи	2003	Источник данных
Инвестиционная деятельность
- Увеличение внеоборотных активов	-100	ББЛ
- Амортизация
Итого денежный поток от инвестиционной деятельности	-100
Основная деятельность
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль + дивиденды)	131	БПУ
+ Амортизация
- Увеличение текущих активов	-100	ББЛ
Дебиторская задолженность	-37
Запасы
	-63
+ Увеличение текущих обязательств
	48
Кредиты краткосрочные
Кредиторская задолженность	28
	20
Итого денежный поток от основной деятельности	79
Финансовая деятельность
+ увеличение акционерного капитала	56	ББЛ
+ Увеличение долгосрочных обязательств	28	ББЛ
- Дивиденды	-70	БПУ
Итого денежный поток от финансовой деятельности	14
Всего поток денежных средств	-7

Таблица 5

Итак, используя достаточно грубую гипотезу пропорциональности затрат и многих статей баланса объему продаж и спрогнозировав первым шагом величину объема продаж на 2003г., мы построили финансовые бюджеты.

Отметим здесь, что рассмотренная схема и последовательность построения финансовых бюджетов не является единственно возможной и жестко, раз и навсегда определенной. Но она является базовой и одной из наиболее ясных, полезных и распространенных схем.

Использование дополнительной информации и более детальных гипотез о планируемой структуре бизнеса позволяет уточнить прогнозную финансовую отчетность.

Например, необходимо учитывать:

-      экономию от расширения масштабов бизнеса;

-      ступенчатый рост активов.

Основываясь на данных предыдущих лет, можно вывести более сложные зависимости статей активов от продаж, чем простая прямая пропорциональность.

С помощью простой линейной регрессии можно вывести свои коэффициенты линейной зависимости от продаж для разных статей баланса и расходов по данным вашего бизнеса за последние годы. Например, результат может получиться таким:

-      Запасы= 22,8 + 0,16 * S

-      Основные средства = 37,2 + 0,23 * S

-      Дебиторская задолженность= 6,7+0,15*S

-      Коммерческие и административные расходы = 27 + 0,05 * S,

где S - объем продаж. То есть здесь уже рассматривается линейная зависимость с постоянной составляющей. При необходимости можно установить и более сложные, нелинейные зависимости затрат и активов от объема продаж.

После формирования прогноза продаж S₁ эти зависимости далее используются для расчета соответствующих статей БПУ и ББЛ.

Отметим, что отличие прогнозной финансовой отчетности от стандартной российской отчетности связано с использованием прогнозных финансовых отчетов для финансового анализа и план - фактного контроля. Стандартный вид финансовых отчетов, сдаваемых в налоговую инспекцию, для целей анализа и управленческого контроля не является оптимальным.

Отличия заключаются в том, что:

1. Баланс строится в агрегированном виде.

2. Отчет о прибылях и убытках прогнозируется в аналитической форме, близкой формату GAAP.

3. Бюджет движения денежных средств также строится в формате GAAP.

Заключение

Финансовое планирование— это процесс, состоящий из:

-      анализа инвестиционных возможностей и возможностей финансирования компании;

-      прогнозирования последствий текущих и будущих управленческих решений;

-      обоснования выбора оптимального варианта плана из ряда возможных решений;

-      оценки достигнутых результатов сравнении с планировавшимися (план-фактного контроля).

В данной статье мы рассмотрели методики построения финансовых бюджетов в форме прогнозной финансовой отчетности: прогнозного отчета о прибылях и убытках, прогнозного баланса и отчета о движении денежных средств. Одним из основных результатов финансового планирования является определение величины и графика привлечения дополнительно требуемых фондов, необходимых для покрытия разницы между спланированными величинами активов и пассивов.

Сравнение прогнозной финансовой отчетности с фактической отчетностью, составленной по прошествии временного периода, позволяет проводить план - фактный контроль и анализ исполнения бюджетов и принимать управленческие решения на основании анализа отклонений.

1.       Майкл Мескон и др., “Основы менеджмента”, - М., 1995 г.

2.       Телор Фредерик Уинслоу, “Менеджмент”, - М., 1992 г.

3.       Паркинсон, С. Нортког, Рустомжи М.К. Искусство управления. Лениздат, 1992.

4.       Герчикова И.Н. Менеджмент: учебник для вузов. М.: ЮНИТИ "Банки и биржи", 1994.

5.       Кохно П.А. / Микрюков В.А./ Коморов С.Е. Менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1993.

6.       Любинова Н.Г. Менеджмент - путь к успеху. М.: ВО Агропромиздат, 1992.

7.       В. Хойер. Как делать бизнес в Европе. М.: Издательство «Прогресс», 1990.

8.       Современный менеджмент: принципы и правила. Дайджест,

9.       Организация, планирование, управление деятельностью промышленных предприятий: учебник для вузов. / С.Е. Каменипера, Ф.М. Русинова - М.: Высшая школа, 1984, стр. 335.