Коэффициенты финансовой оценки проекта

8.5  Коэффициенты финансовой оценки проекта

Для финансовой оценки прибыли на вложенный капитал рассчитывают следующие коэффициенты: рентабельности, оборачиваемости (деловой активности), финансовой устойчивости и ликвидности.

1. Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыльность проекта за установленный период времени.

1) рентабельность активов (РА) характеризует уровень отдачи общих капиталовложений в проект.

РА = ЧП/А, (5)

где ЧП – чистая прибыль; А – размер активов.

Рентабельность активов (по годам):

РА₂ = 2 518/33 546 = 7,5 %

РА₃ = 13 098/22 672 = 57,77 %

РА₄ = 13 098/6 802 = 192,6 %

РА₅ = 13 098/2 926 = 447,6 %

РА₆ = РА₇ = РА₈ = РА₉ = РА₁₀ = 17 630/2 926 = 602,5 %

РА₁₁ = 3 526/2 128 = 165,7 %

2) рентабельность инвестированного капитала характеризует соотношение объема привлечения в проект средств (собственного капитала и кредитов) и запланированного объема чистой прибыли. Исключение из формулы краткосрочных обязательств позволяет сгладить колебания, связанные с текущей деятельностью:

РИК = ЧП / (СК+К), (6)

где СК – размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта; К – привлекаемые в проект кредиты.

РИК₂ = 2 518/70 000 = 3,6 %

РИК₃ = 13 098/70 000 = 18,71 %

РИК₄ = 17 630/70 000 = 25,19 %

РИК₅ = 3 526/70 000 = 5,04 %

РИК = 132 167/70 000 = 188,8 %

3) рентабельность собственного капитала (РСК) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками проекта:

РСК = ЧП / СК, (7)

РСК₂ = 2 518/50 000 = 5,04 %

РСК₃ = 13 098/50 000 = 26,2 %

РСК₄ = 17 630/50 000 = 35,26 %

РСК₅ = 3 526/50 000 = 7,05 %

РСК = 132 161/50 000 = 264,32 %

4) рентабельность продаж (РП) позволяет определить удельный вес чистой прибыли в объеме реализованной продукции:

РП = ЧП / П, (8)

где П - объем продаж.

РП₂ = 2 518/22 223 = 11,33 %

РП₃ = 13 098/55 555 = 23,58 %

РП₄ = 17 630/55 555 = 31,73 %

РП₅ =3 526/11 112 = 31,73 %

РП =132 161/488 887 = 27,03 %

2. Коэффициенты оборачиваемости характеризуют скорость оборота (т.е. превращены в денежную форму) средств. Чем выше скорость оборота, тем выше платежеспособность проекта и тем более высокий его производственно-технический потенциал.

1) оборачиваемость активов (ОА) характеризует сколько раз за выбранный интервал планирования совершается полный цикл производства и обращения: (по годам)

ОА = П/А, (9)

ОА₁ = 11 112/42 488 = 0,26

ОА₂ = 22 223/З3 546 = 0,66

ОА₃ = 55 555/22 672 = 2,45

ОА₄ = 55 555/6 802 = 8,17

ОА₅ = ОА₆ = ОА₇ = ОА₈ = ОА₉ = ОА₁₀ = 55 555/2 926 = 18,99

ОА = 48 887/125 249 = 3,9

2) оборачиваемость уставного капитала (ОУК) показывает число оборотов собственного капитала за выбранный интервал планирования:

ОУК = П/СК, (10)

ОУК₁ = 11 112/50 000 = 0,22

ОУК₂ = 22 223/50 000 = 0,44

ОУК₃ = ОУК₄ = 55 555/50 000 = 1,11

ОУК₅ = 11 112/50 000 = 0,22

ОУК = 488 887/50 000 = 9,78

3) оборачиваемость оборотных средств (ООС) характеризует эффективность производства и сбыта продукции проекта с финансовой точки зрения:

ООС = П/ОК, (11)

где ОК – оборотный капитал.

ООС₁ = ООС₅ = 11 112/2 185 = 5,09

ООС₂ = 22 223/2 370 = 9,38

ООС₃ = ООС₄ = 55 555/2 926 = 18,99

ООС = 488 887/30 148 = 1 622

3. Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов, имеющих долгосрочные вложения в проект, и отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.

1) коэффициент концентрации собственного капитала (КСК) характеризует долю собственных средств в структуре капитала:

КСК = СК/ПС, (12)

где ПС – размер пассивов.

КСК₁ = 50 000/63 481 = 0,79

КСК₂ = 50 000/64 323 = 0,78

КСК₃ = 50 000/67 326 = 0,74

КСК₄ = 50 000/62 075 = 0,81

КСК₅ = 50 000/58 071 = 0,86

КСК = 550 000/698 228 = 0,78

2) коэффициент концентрации заемного капитала (КЭК) указывает на долю заемного капитала в источниках финансирования, рост этого коэффициента указывает на увеличение зависимости от заемного капитала:

КЗК = ЗК/ПС, (13)

где ЭК – заемный капитал на реализацию проекта.

КЗК₁ =20 000/63 481 = 0,31

КЗК₂ =20 000/64 323 = 0,32

КЗК₃ =20 000/67 326 = 0,26

КЗК₄ =20 000/62 075 = 0,19

К3К₅ =20 000/58 071 = 0,14

КЭК = 220 000/698 228 = 0,32

3) коэффициент финансовой зависимости (ФЗ) характеризует зависимость проекта от внешних займов. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства предприятия и дефицита денежных средств при реализации проекта:

ФЗ = КЗК/КСК, (14)

 

Ф3₁ =0,79/0,31 = 2,55

Ф3₂ =0,78/0,32 = 2,44

Ф3₃ =0,74/0,26 = 2,85

Ф3₄ =0,81/0,19 = 4,26

Ф3₅ =0,86/0,14 = 6,14

ФЗ = 0,78/0,32 = 2,4

8.6  Показатели оценки эффективности проекта

Система показателей оценки эффективности проекта характеризует предстоящие затраты и результаты, приводится в пределах расчетного периода. Для приведения разновременных затрат и результатов осуществляется их приведение с помощью нормы дисконта Е, равной приемлемой для инвесторов норме дохода на капитал (Е15%).

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным при данной норме дисконта. Чем больше ЧДД тем эффективнее проект.

ЧДД = (Rt-Зt)/(1+Е)^Т (15)

где Rt – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т – горизонт расчета;

t – номер шага расчета (t=0,1,2. . .Т); t = 10.

ЧДД= (521 717 - 85 184) / (1 + 0,15) = 107 904,29 тыс. руб.

2. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капитальных вложений.

 

ИД = 1/К^* = (П^t-О^t)/(1+0,2)^Т (16)

где К – капитальные вложения.

К* = 20 000 / (1 + 0,15)¹⁰ = 4 943,7 тыс. руб.

ИД = 1/4943,7* 107 904,29 = 21,8

З. В ряде случаев подлежит расчету показатель рентабельности инвестиций (РИ), показывающий сколько денежных единиц чистого дохода принесет (с учетом дисконтирования) одна денежная единица

инвестированная в проект:

РИ = ЧДД/К, (17)

РИ = 107 904,29/20 000 = 5,4

4. Срок окупаемости (Ток) – период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Ток определяется отношением капитальных вложений (налоги, себестоимость, выплаты по кредиту, прочие затраты) к чистой прибыли.

Ток = (284 751 + 29 835 + 13 200) / 132 161 = 2,5 года

Ток* = 2,5 / (1+0,15)¹⁰ = 0,6 года - срок окупаемости с дисконтированием.

Список использованных источников

 

1.  Веселевич, В.И., Лихтерман, С.С., Ревазов, М.А. Планирование на горном предприятии. М.: Издательство «Горная книга», 2005.

2.  Лобанов, Н.Я. Организация, планирование и управление производством в горной промышленности. М.: Недра, 2003.

3.  Глотов В.В. Методические указания. Планирование на предприятиях Чита, ЧГУ, 1999.

4.  Глотов В.В., Михайленко Н.Н., Афонин Б.А., Цыплина Л.П., Ирназаров Р.Д Методические указания. Экономика и управление на предприятиях горной промышленности и геологоразведки. Чита, ЧГУ, 2001.

5.  Попов, В.М. и др. Бизнес-планирование: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2002.

6.  Состояние работ на рудниках ОАО ППГХО, актуальные проблемы повышения эффективности работы и развития сырьевой базы. 2005 г.

7.  Черняк, В.З. Бизнес — планирование. РДЛ. Москва. 2000.