Формирование инвестиционного портфеля

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

"КАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ"

Кафедра денег и ценных бумаг

Индивидуальная работа

по дисциплине Инвестиции

Тема: Формирование инвестиционного портфеля

Выполнили: Закирова Д.

Ахметзянова Р.

Группа 426

Проверила:

доцент Юсупова Л. М.

Казань 2009

1. Определение инвестиционной политики

В настоящее время как развитые, так и развивающиеся рынки переживают тяжелый финансовый кризис, который начался еще в 2006г. в США с обвала рынка ипотечного кредитования. В августе 2007г. кризис на рынке ипотечного кредитования США распространился на Европу. Мировая система начала испытывать дефицит ликвидности. В России началась волна повышения ставок по ипотечным кредитам и ужесточения требований к заемщикам. Ряд банков ушел с ипотечного рынка.

C начала 2008г. все сильнее стал набирать силу банковский кризис в Европе. В январе высокими темпами начали падать как Европейский фондовый рынок, так и Российский. Индекс Российской торговой системы (РТС) потерял 7,38%, индекс Московской Межбанковской Валютной Биржи (ММВБ) – 7,47%. И эти падения продолжались до октября 2008г., лишь в конце октября фондовый рынок начал расти.

В нынешней ситуации нашей главной целью инвестирования является сохранение имеющихся денежных средств. Источником вложений будут выступать денежные средства в размере 500 000 рублей. Следует отметить, что на мировых финансовых рынках, в том числе и Российском, до сих пор существуют проблемы с ликвидности, кредиторы фактически прекратили выдачу кредитов. Наибольшей ликвидностью обладают паевые инвестиционные фонды, рынок ПИФов является самым доступным для частного инвестора и требует минимальный стартовый капитал, поэтому мы решили также использовать данный вид финансового инструмента при формировании нашего инвестиционного портфеля.

С учетом инвестиционных качеств выбираемых нами ценных бумаг, мы хотим сформировать инвестиционный портфель, в котором будет баланс между существующим риском, приемлемым для нас, и ожидаемой доходностью в определенный период времени. Соотношение этих факторов позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

В условиях финансового кризиса мы решили вкладывать наши денежные средства в долгосрочную перспективу, и выбрали консервативный (уравновешенный) тип портфеля ценных бумаг. Портфель формируется в основном из акций круGhпных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости.

Портфель состоит из ценных бумаг с наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенных денежных средств, хотя и приносящих небольшой доход. Цель инвестиционного портфеля состоит в сохранении капитала, следовательно, мы выбираем пассивный стиль управления, который предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля ценных бумаг, что дает определенный уровень защищенности, рассчитанного на длительную перспективу.

Пересмотр и изменения структуры инвестиционного портфеля редки и незначительны.

Мы включаем в портфель такой финансовый инструмент как ПИФы, так как объектом их инвестирования являются облигации, которые обеспечивают высокую надежность заемщиков, средний уровень риска и отсутствие резких колебаний в стоимости паев. Их основная задача заключается в сбережении средств вкладчиков от инфляционных процессов и получении стабильного дохода.

Котировки курса ценных бумаг тех компаний, которые предполагается включить в инвестиционный портфель, представлены в таблице 1

Таблица 1.

2. Проведение анализа ценных бумаг

На основе данных о средней курсовой стоимости ценных бумаг за 4 месяца по выбранным 10 эмитентам рассчитаем текущую доходность ценных бумаг каждого эмитента в среднем по двум месяцам по формуле:

Где, Д – доходность ценной бумаги;

Wi – рыночная стоимость ценной бумаги;

Wo – покупная стоимость ценной бумаги.

Текущая доходность с июля по август 2008г. будет:

Текущая доходность с августа по сентябрь 2008г. будет:

Текущая доходность с сентября по октябрь 2008г. будет:

Для решения инвестирования в ценные бумаги той или иной компании следует определить ожидаемую доходность акций на следующий период, то есть на ноябрь. Она будет рассчитана как среднее арифметическое между текущими доходностями акций за 3 предшествующих периода:

1) Кит Фортис:

E(r) = (-0,15 - 1,96 - 0,73)/3 = - 0,95

2) ВТБ: E(r) = - 24,6

3) Газпром: E(r) = - 24,4

4) ГМК НорНик: E(r) = - 31,8

5) Золото в стандартных слитках Сбербанка: E(r) = 0,0067

6) Лукойл: E(r) = - 18,7

7) МТС: E(r) = - 16,9

8) ПолюсЗолото: E(r) = - 26,1

9) Сбербанк: E(r) = - 23,8

10) Транснефть: E(r) = - 25,8

Для формирования оптимального портфеля нам необходимо рассчитать такой показатель как степень риска. Для определения степени риска, следует определить величину дисперсии по каждому инвестиционному инструменту каждого эмитента.

Где, rt – ожидаемая доходность;

N – число наблюдений;

t – период.

1) Кит Фортис

 G² = ((-0,15+0,95)²+( -1,96+0,95)²+( -0,73+0,95)²) / (3-1) = 0,86; Ϭ = 0,92

2) ВТБ: G² = 215,1; Ϭ = 14,67

3) Газпром: G² = 60,56; Ϭ = 7,78

4) ГМК НорНик: G² = 200,67; Ϭ = 14,17

5) Золото в стандартных слитках Сбербанка: G² = 124,09; Ϭ = 11,14

6) Лукойл: G² = 25,64; Ϭ = 5,06

7) МТС: G² = 135,85; Ϭ = 11,66

8) ПолюсЗолото: G² = 43,78; Ϭ = 6,62

9) Сбербанк: G² = 60,47; Ϭ = 7,78

10) Транснефть: G² = 201,15; Ϭ = 14,18

Для определения наиболее эффективных инструментов инвестиционного портфеля следует сравнить ожидаемую доходность с величиной риска. Наибольший интерес для нас представляют ценные с наиболее высокими доходами и наименьшим уровнем риска.

Предполагаемая доходность / риск ( E(rt) / Ϭ )

1) Кит Фортис: - 0,95/0,92 = -1,03

2) ВТБ: - 24,6/14,67 = -1,68

3) Газпром: - 24,4/7,78 = -3,14

4) ГМК НорНик: - 31,8/14,17 = -2,24

5) Золото в стандартных слитках Сбербанка: 0,0067/11,14 = 0,0006

6) Лукойл: - 18,7/5,06 = -3,69

7) МТС: - 16,9/11,66 = -1,45

8) ПолюсЗолото: - 26,1/ 6,62 = -3,94

9) Сбербанк: - 23,8/7,78 = - 3,06

10) Транснефть: - 25,8/14,18 = -1,82

Наиболее эффективными будут те финансовые инструменты, для которых отношение ожидаемой доходности к риску будет максимальным. Таким образом, учитывая полученные результаты можно построить следующий рейтинг ценных бумаг, входящих в инвестиционный портфель:

1)  Золото в стандартных слитках Сбербанка;

2)  Кит Фортис;

3)  МТС

4)  ВТБ

5)  Транснефть

6)  ГМК НорНик

7)  Сбербанк

8)  Газпром

9)  Лукойл

10)Полюс Золото