Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR)

2.  Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR)

IRR – это значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю.

Если обозначить IC=CF₀, то IRR находится из уравнения:

 (3)

Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя "стоимость капитала" (СС), под которым понимается либо WACC, если источник средств точно не идентифицирован, либо стоимость целевого источника, если таковой имеется. При этом связь между данными показателями такова: если: IRR > CC, то проект следует принять; IRR < СС, то проект следует отвергнуть; IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

3.  Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI).

Этот метод является следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности инвестиции определяется по формуле:

. (4)

Индекс прибыльности показывает, во сколько раз поступления от реализации проекта превысят инвестиционные затраты. Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять; PI < 1, то проект следует отвергнуть; РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

4.  Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP).

Некоторые специалисты при расчете показателя "срок окупаемости" (Payback Period, PP) рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости (DPP) имеет вид:

DPP = min n, при котором . (5)

Правило дисконтированной окупаемости сводится к вопросу: "Сколько времени должен длиться проект, чтобы он имел смысл с точки зрения чистой приведенной стоимости?". Эта модификация принципа окупаемости позволяет избежать ошибок, связанных с равновзвешенной оценкой всех денежных потоков, возникающих за период окупаемости. Но правило дисконтированной окупаемости не учитывает денежные потоки, выходящие за пределы периода окупаемости.

Выполним расчеты.

1.  NPV

Для расчета этого показателя необходимо найти CF_k (поступление в k-м базисном периоде). Для этого из годовой выручки (годовой объем продаж*цену) необходимо вычесть себестоимость в год (переменные затраты на единицу продукции*годовой объем продаж + условно-постоянные затраты).

Похожие работы

Анализ, способы определения ставки дисконтирования

Скачать

41776

18

3

... ставки дисконтирования целиком зависит от степени доверия и признания авторитетности привлекаемых экспертов инвестором. Кумулятивный метод оценки премии за риск. Одним из наиболее распространенных на практике способов определения ставки дисконтирования является кумулятивный метод оценки премии за риск. В основе этого метода лежат предположения о том, что: ·     если бы инвестиции были ...

Управление инвестиционным проектом Социальная аптека

Скачать

149660

25

9

... часть которой Аптека может направлять на инвестирование различных социальных программ, снижая при этом соответствующую нагрузку на бюджет и прибыль предприятий. 3 Принятие решений по инвестиционному проекту «Социальная Аптека» 3.1 Рекомендации по эффективному принятию решений при формировании бюджета капиталовложений инвестиционного проекта «Социальная Аптека» Решения должны приниматься в ...

Экономика инвестиций (шпаргалка)

Скачать

170187

4

1

... капитала Вновь создаваемы с гос. пред-я Частные пред-я Завоев-е рынков сбыта SS интересов Увелич-с оборота капитала Повыш-е эффск-ти экономики Регулир-е инвестиц. процесса Рсал-я соц.-ориентиров анных проектов Государство На практике кроме осн. участников м.б. задействованы десятки посредников, т.е. заинтересованные ...

Обоснование инвестирования природоохранных мероприятий (на примере ОДО "Гута")

Скачать

150035

18

3

... средств. В мировой практике получили распространение различные механизмы финансирования экологических инвестиций 2. Анализ и оценка инвестиций на природоохранные мероприятия на примере ОДО "Гута" 2.1 Зарубежный опыт инвестирования природоохранных мероприятий Важное значение имеет изучение мирового опыта инвестирования природоохранных мероприятий и достигнутых результатов. Отметим, что ...