Розрахунок індексу рентабельності PI та коефіцієнта ефективності інвестицій (АРР)

4. Розрахунок індексу рентабельності PI та коефіцієнта ефективності інвестицій (АРР)

Метод розрахунку індексу рентабельності (РІ) – це в принципі продовження методу визначення чистого приведеного до теперішньої вартості доходу від реалізації проекту.

РІ розраховується за допомогою такої формули:

, де

- віддача вкладеного капіталу – сума дисконтованих чистих грошових потоків за роками починаючи від дати проведення перших інвестицій;

 - сума приведених до теперішньої вартості інвестицій у проекті

Можна зазначити, що даний інвестиційний проект приймається, так як значення індексу рентабельності дорівнює 1,4503, а це звісно більше одиниці (що вимагає правило).

Індекс рентабельності дуже зручний при виборі одного проекту з кількох альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV або при формуванні портфеля інвестицій з максимальним сумарним значенням NPV в умовах обмеженості у фінансових ресурсах.

Тепер розрахуємо коефіцієнт ефективності інвестицій ARR за формулою:

, де

ЕВІТ – прибуток, що генерується проектом (до сплати відсоткових платежів за довготерміновий борг та податку на прибуток);

Т – ставка оподаткування прибутку;

L – ліквідаційна вартість активів інвестиційного проекту;

І_nv0 – обсяг початкових інвестицій.

Даний коефіцієнт має свої недоліки:

1. ARR не враховує різної вартості грошових коштів у часі.

2. ARR ігнорує відмінності у тривалості експлуатації активів, створених завдяки інвестуванню.

Розрахуємо коефіцієнт ефективності інвестицій:

ARR = (1806000 (1- 0,3) + 1806000 (1 – 0,3) + 1806000 (1 – 0,3) + 3021000 (1 – 0,3) + 3021000 (1 – 0,3) + 3021000 (1 – 0,3) + 3021000 (1 – 0,3))

: 0,5 х 1300000 + 950000 + 2000000 + 550000 = = =  = =5,1048

Додатково для зручності інвесторів розраховують «індекс дохідності інвестиційного проекту». Він показує у скільки разів (у частці одиниці) додатково може зрости дохідність інвестиційної альтернативи (тобто зіставного за ризиком інвестиційного активу, що обертається на фондовому ринку, або якщо не враховувати ризиків проекту, ринкової без ризикової ставки відсотка), не перетворюючи цей проект у менш вигідний порівняно з вкладаннями обмежених засобів у зазначену альтернативу.

Розрахунок індексу прибутковості (IL) здійснюється за формулою:

IL = , де

К_а – прибутковість інвестиційної альтернативи.

Табл.5. Процентні ставки, % річних

Значення К_а ми знаходимо як середнє значення по процентних ставкам за депозитами в періоді між 2001-2005 роками.

Середнє значення К_а вираховуємо за депозитами у національній валюті.

К_а = (11,2 + 7,8 + 7,1 + 7,8 + 8,5) : 5 = 42,4 : 5 = 8,48

Звісно маємо:

IL =

Економічний зміст цього показника полягає в тому, що проект, навіть якщо він характеризується позитивним значенням NPV, не вважається надійно ефективним і на нього, можливо, недоцільно виділяти кошти, якщо в межах кожного терміну існування проекту ринкова безризикова ставка відсотків в найближчій перспективі істотно зросте. В іншому випадку проект, що має позитивний NPV, оцінюється як надійно ефективний і можна залучити до його фінансування інших інвесторів.

Похожие работы

Розробка маршруту подорожі після пунктів: Аргентина, Монголія, Сомалі, Іспанія, Йорданія, США

Скачать

111354

13

18

... ії. Заборонено ввезення наркотиків, деяких медикаментів, зброї, боєприпасів і вибухових речовин. Заборонений вивіз історичних цінностей, антикваріату, коштовностей, зброї і боєприпасів без спеціального дозволу. маршрут подорож країна Сполучені Штати Америки/United states of America-US Столиця Вашингтон  Площа 9,629,091 км²  Населення (склад, чисельність) 301 172 000  Офіційна ...