Навигация
Решение в системе дисконтирования
23233
знака
3
таблицы
0
изображений
2. Решение в системе дисконтирования.
Дисконтирование - снижение счета (банки требуют расчета в этой системе). Идея оценки экономической эффективности в системе капитализации и дисконтирования одна - оценка темпа роста активов в сравнении с нормативным. В системе дисконтирования достигнуто упрощение. В ней не используется расчетный период (T).
Капитализированные показатели превращаются в дисконтированные искусственным образом, путем деления капитализированного чистого дохода и капитализированных инвестиций на масштабирующий множитель (М), имеющий формулу:
М = (1 + Ек)T.
Чистая дисконтированная стоимость инвестиций Иванова составляет 2,94 млн. руб.
Для проверки пересчитаем ее в капитализированную стоимость. Последняя составит 4,36 млн. руб. (2,94 млн. руб. × 1,482 - произведение чистой дисконтированной стоимости на коэффициент капитализации за три года).
Расчет периода возврата инвестиций в системе дисконтирования имеет одну тонкость. За третий год осталось возвратить 0,26 млн. руб. дисконтированных инвестиций. Следовательно, при интерполяции равномерно получаемый доход третьего года нужно дисконтировать, он составит 2,39 млн. руб. (3,54 млн. руб. × 0,675. Произведение равномерно получаемого дохода третьего года на коэффициент дисконтирования третьего года). Период возврата составит 2,1 года (2 года + 0,26 млн. руб. / 2,39 млн. руб. / год). Периоды возврата в системе дисконтирования и капитализации совпадают.
Таблица 2. Показатели инвестиционной деятельности Иванова, млн. руб.
| Текущий год | Текущие инвестиции (-), доход (+) | Норматив дисконтирования (Ек) | Коэффициент дисконтирования Ад = (1 + Ек)t | Дисконтированные инвестиции (-), доход (+) (кол.2×кол.4) | Финансовое положение инвестора |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 0 | -6,09 | 0,14 | 1 | -6,09 | -6,09 |
| 1 | 3,54 | 0,877 | 3,11 | -2,98 | |
| 2 | 3,54 | 0,769 | 2,72 | -0,26 | |
| 3 | 4,74 | 0,675 | 3,2 | 2,94 |
Расчет внутренней нормы рентабельности выполнен в таблице 3.
Таблица 3. Итеративный расчет внутренней нормы рентабельности
| Текущий год | Текущие инвестиции (-), доход (+) | Коэффициент дисконтирования Ад = (1 + Ек)t | Дисконтированные инвестиции (-), доход (+) | Финансовое положение инвестора | |||
| Ек = 0,40 | Ек = 0,41 | Ек = 0,40 | Ек = 0,41 | Ек = 0,40 | Ек = 0,41 | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 0 | -6,09 | 1,000 | 1,000 | -6,09 | -6,09 | -6,09 | -6,09 |
| 1 | 3,54 | 0,714 | 0,709 | 2,54 | 2,51 | -3,55 | -3,58 |
| 2 | 3,54 | 0,51 | 0,503 | 1,82 | 1,78 | -1,73 | -1,8 |
| 3 | 4,74 | 0,364 | 0,357 | 1,74 | 1,69 | 0,01 | -0,11 |
Поскольку значение чистой дисконтированной стоимости положительно, норматив дисконтирования повышается. Значение чистой дисконтированной стоимости значительно выше нулевого, поэтому норматив дисконтирования сразу берем 0,4, при этом получаем значение чистой дисконтированной стоимости в размере 0,01 млн. руб. При нормативе дисконтирования 0,41, значение чистой дисконтированной стоимости отрицательно и значительно отличается от значения при нормативе 0,4, поэтому принимаем IRR = 0,4.
Расчетная норма рентабельности ARR = 0,48 (2,94 млн. руб. / 6,09 млн. руб.). Индекс доходности РI = 1,48 (1 +ARR).
Список использованных источников
1. Базылев Н. И. Основы бизнеса: Учеб. пособие / Н. И. Базылева. - Мн.: Мисанта, 2003. - 253 с.
2. Германович Г. В. Малое предпринимательство в Республике Беларусь: проблемы и перспективы / Г. В. Германович // Белорус. банк. бюл. - 2003. - № 7. - С. 11-13.
3. Закон Республики Беларусь от 28.05.1991 г. № 813-XII «О предпринимательстве в Республике Беларусь».
4. Мазоль С. И. Экономика малого бизнеса: учеб. пособие / С. И. Мазоль. - Мн.: Книжный дом, 2004. - 272 с.
5. Основы предпринимательского дела: учебник / Ю. М. Осипова и др.; под ред. Ю.М. Осипова, Е. Е. Смирновой. - М.: Издательство БЕК, 2002. - 476 с.
6. Предпринимательство: Учебник/ под. ред. М.Г. Лапусты. - М.: Инфра-М, 2002. - 448 с.
7. Экономика малого бизнеса: учеб. пособие / М. И. Балашевич, Т. П. Быкова. - Мн.: БГЭУ, 2005. - 231 с.
Похожие работы
... условий, защита капиталовложений без вторжения в деятельность субъектов хозяйствования через создание законодательной базы, адекватной международным нормам и стандартам. На микроуровне повышение эффективности функционирования совместных предприятий возможно за счет снижения себестоимости выпускаемой продукции, проведения мероприятий по энергосбережению, повышение качества товаров и услуг. 2. ...
... сложность контроля акционеров над действиями менеджеров ввиду дробления акционерного капитала; -двойная система налогооблажения. И рассмотрим отдельно преимущества и недостатки организационно-правовых форм предприятий с участием иностранного капитала. Преимуществами являются: 1. Снижение риска предпринимательской деятель ности. 2. Объединение ресурсов, имеющих меньшую ценность ...
... адаптационного периода для организаций, согласовывать нормативные акты разных учреждений (например, Министерства финансов и Министерства по налогам и сборам). [4, с. 144-145] 3.2 Перспективы развития совместных предприятий в Республике Беларусь Перспективы сотрудничества отечественных предприятий с иностранными инвесторами находятся в зависимости от целого спектра разнообразных факторов:
... : жилищные, жилищно-строительные кооперативы, молодежные жилые комплексы, коллектив индивидуальных застройщиков, гаражные кооперативы, садоводческие товарищества. Основные достоинства и недостатки организационно-правовых форм предприятий представлены в приложении 2. 2. Анализ эффективности деятельности Открытого акционерного общества «Глубокский молочноконсервный комбинат» и преимущество его ...
0 комментариев