Сектор корпоративных векселей

1.2.1. Сектор корпоративных векселей

Таблица 1.2.1

Компании-эмитенты вексельного рынка, векселя которых наиболее ликвидные по состоянию на 1 апреля 1998г.²

В свою очередь, векселя, выпущенные предприятиями, условно можно разделить на имеющие товарное и финансовое обеспечение и на «бронзовые» векселя, по которым отсутствует какое-либо обеспечение (и таких векселей большинство). Конечно, существуют положительные прецеденты выпуска векселей предприятиями, но, к сожалению, таких случаев очень мало.

Практически вне конкуренции на вексельном рынке, по мнению профессиональных участников, бумаги НК «Лукойл», РАО «Газпром» и АО «Северсталь». Интерес к векселям нефтяных компаний во многом объясняется тем, что они погашаются товарными поставками в отличие от обязательств «Газпрома», по которым эмитент всегда расплачивается деньгами. Несмотря на кратковременные задержки с погашением, привлекательность векселей газового монополиста объясняется устойчивостью его хозяйственного положения.

Наибольший объем корпоративных векселей приходится на железнодорожный и топливно-энергетический комплекс (по прогнозам специалистов он составляет по 30 % соответственно). Из железнодорожных векселей особым спросом в сибирском регионе среди инвесторов пользуются векселя Восточно-Сибирской, Северной, Забайкальской, Юго-Восточной, Куйбышевской железных дорог. Однако необходимо отметить, что спрос на векселя той или иной дороги полностью зависит от политики, которую проводит ее руководство, а также от объема грузоперевозок, рентабельности железной дороги. Чем чаще предпринимателю приходится прибегать к услугам какой-либо дороги, тем большим спросом у него пользуются ее векселя. В настоящее время ряд банков и инвестиционных компаний активно занимается "раскруткой" железнодорожных векселей, в схеме которой, обычно, участвуют четыре стороны.

Наибольшим кредитором железных дорог, как известно, является энергосистема. Железная дорога оформляет свой долг перед энергетиками в виде векселя. Те, в свою очередь, хотят выручить за него деньги и продают его финансовому институту, который приобретает этот вексель за комиссионные для своего клиента - торговой компании. Торговая компания предъявляет его железной дороге в качестве оплаты за перевезенный груз. Плюсом этой классической схемы является удовлетворенность всех сторон. Энергетики избавляются от неликвидного векселя, посредник (инвесткомпания или банк) получают комиссионные, торговая компания экономит на транспортных платежах, так как вексель приобретается с дисконтом, а погашается по номиналу, железная дорога обеспечивает взаимозачет дебиторских и кредиторских требований, а также "уходит" от налогообложения прибыли (поскольку реальные денежные средства не поступают на расчетный счет).

Очень важной деталью, влияющей на повышение спроса на железнодорожные долговые обязательства, является сезонность грузоперевозок по железным дорогам. Например, спрос на железнодорожные векселя повышается в период посевной, когда по железным дорогам перевозятся нефтепродукты и комплектующие детали для сельхозмашин.

По данным Министерства путей сообщения (МПС), в декабре 1997 г. на рынке обращалось «железнодорожных» векселей на общую сумму 1,1 трлн.руб.¹

Выросла доля эмитентов, относящихся к топливно-энергетическому комплексу (ТЭК) - количество предприятий ТЭК и железнодорожных компаний, эмитировавших наиболее ликвидные векселя, почти сравнялось.

Что касается вексельных обязательств различных энергосистем, то непомерный объем выпуска этих векселей привел к тому, что их рыночная стоимость очень низка, за редким исключением, и составляет примерно половину или ниже номинала.

Если подойти к характеристике корпоративных векселей в целом, то в основной своей массе их выпуск имеет под собой обеспечение в виде товара или услуги, то есть денежная оплата векселя, практически, не предусматривается с самого начала.

Похожие работы

Гражданско-правовое регулирование вексельного обращения

Скачать

162146

1

0

... суда РФ с учётом практики в арбитражных судах выработал рекомендации по разрешению споров, связанных с использованием векселя в хозяйственном обороте. Таким образом, в отношении правового регулирования вексельного обращения сложилась устойчивая, комплексная система юридических норм, отличительной чертой которой является самодостаточность, замкнутость и законченность. Однако, как и в другом ...

Правовое регулирование вексельного обращения

Скачать

181192

0

0

... и простом векселе, ст.317 ГК РФ был сделан вывод, что стороны не нарушили законодательство о валютном регулировании. Само требование векселедержателя является правомерным.   3.4. Возможность вексельного покрытия Одна из малоисследованных сторон вексельного обращения — проблема существования специального обеспечения, покрытия задолженности, оформленной векселем. Покрытие часто именуют словом ...

Вексель как одна из новейших форм банковского дела Беларуси. Перспектива развития вексельного обращения на современном этапе

Скачать

61169

2

9

... кредитные функции векселей. Соответственно в таких условиях не все кредитные вексельные инструменты получили надлежащее развитие. Однако именно в развитии кредита при помощи векселей предприятий видится перспектива будущего белорусского вексельного обращения. Отечественные банки должны оказывать содействие своим кредитующимся клиентам в организации выдачи собственных векселей.[13, с.5-7] ...

Вексель и вексельное обращение

Скачать

39171

0

0

... мультипликатором. На сегодняшний день в силу вышеизложенных причин, вексель остается одним из наиболее важных расчетных инструментов на финансовых рынках России и Кыргызстана. Применение векселя и регулирование вексельного обращения. Основными источниками привлеченных средств новых коммерческих банков России и Кыргызстана стали деньги государственных и кооперативных предприятий, а также ...