3. Внутренняя норма доходности ВНД
ВНД это норма дисконта, при которой дисконтируемая стоимость притоков реальных денег = дисконтируемой стоимости оттоков реальных денег.
å (RТ \ (1+ Е вн) t) = å (Зt\ (1+Е вн)t)
Значение данного показателя определяется путем интеграции, т.е. методом последовательного приближения.
Величина ВНД определяется по формуле:
ВНД = Е1 +( ЧДД (Е1) \ ЧДД (Е1) - ЧДД (Е2))* (Е2 - Е1 );
Е1- нижняя граница интервала нормы прибыльности опр. в %,
Е2 – верхняя граница нормы прибыли, назначается произвольно.
Достоинство этого метода: учитывает потерю ценности будущих поступлений.
Недостаток: зависит от объема финансирования.
4. Срок окупаемости или период окупаемости.
СО это время за которое поступление от производительной деятельности предприятия покрывают затраты на инвестиции. Определяется в месяцах, годах. Расчет СО:
1) если сумма ден. поступ. одинакова по шагам расчета СО = З0 \ R ; (å Зt/ R)
R- ежегодные денежные поступления от реализации инвестиционного проекта
З0 - единовременные затраты
Зt– денежные оттоки на т-том шаге расчета
2) если сумма ден. пост. различна по шагам расчета производится пошаговый расчет, т.о. чтобы инвестиции превышали или были равны ден. поступления на ti -ом шаге расчета З0 ³ SRti ,
а) если затраты на ti шаге расчета будут = З0 =S Rti ® ti – срок окупаемости
б) если для следующего шага расчета поступления больше чем инвестиционные затраты, то период окупаемости находится в интервале от ti – до t i +1 . В данном случае ti представляет собой целое число периодов. Для того чтобы определить более точный период окупаемости надо определить разность между (З0 - SRti) / SRti +1.
Существует правило в соответствии, с которым к реализации принимаются проекты, у которых величина ЧДД > 0, ИД>1, ВНД>% - ой ставки по кредитам и срок окупаемости минимален.
Показатели эффективности инвестиций могут быть получены путем сопоставления результата (Р) и затрат (3) между собой различными способами:
1) показатель вида Р/3 max характеризует результат, полученный на единицу затрат. Например, рентабельность капитальных вложений, представляющая отношение прибыли к единовременным затратам;
2) отношение 3/Р min означает удельную величину затрат, приходящихся на единицу достигаемого результата. Примером такого вида показателя может служить срок окупаемости инвестиций, определяемый как отношение дополнительных единовременных затрат к приросту прибыли реконструируемого предприятия;
3) разность (Р-3) max характеризует величину превышения результатов над осуществленными затратами. В таком виде выступает, например, показатель «интегральный эффект», отражающий превышение стоимостных оценок приведенных результатов над совокупностью приведенных затрат за расчетный период;
4) разность (3—Р) min показывает превышение затрат над получаемым при этом результатом. Сумма приведенных капитальных и эксплуатационных расходов может быть отнесена к данному виду показателей оценки экономической эффективности вариантов реализации инвестиций. Определение приведенных затрат по сравниваемым вариантам может осуществляться с учетом уменьшения текущих издержек за счет увеличения единовременных вложений;
5) показатель (Р- З) / З --->max характеризует относительную величину эффекта (эффект, получаемый с единицы затрат);
6) показатель (Р-З) / Р ---> max отражает удельную величину эффекта, приходящегося на единицу получаемых результатов.
Финансовое состояние - это комплексное состояние, характеризующее системы показателей отражающих наличие размещение использования финансовых ресурсов, и является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношение предприятия определение всех совокупных производственно-хозяйственных факторов.
Финансовое состояние зависит от результатов его производительной, коммерческой и финансовой деятельности.
Различают внутренний и внешний анализ финансового состояния.
Внутренний анализ осуществляется для нужд управления предприятием, его результаты используются для планирования контроля и прогнозирования финансового состояния.
Внешний анализ осуществляется внешними субъектами анализа. Содержание этого анализа определяется интересами собственников, партнеров управляющих и контролирующих органов.
Основное содержание внешнего финансового анализа:
1. Анализ абсолютного показателя прибыли
2. Анализ относительного показателя рентабельности
3. Анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия.
4. Анализ эффективности использования заемного капитала, экономическая диагностика финансового состояния предприятия, рейтинговая оценка эмитента.
Основными факторами определяющими Финансовое состояние:
1. Выполнение финансового плана и пополнение, по мере возникновения потребностей, собственного капитала.
2. Скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).
Экономические показатели строительного комплекса:
• Производственные затраты в процентах от выручки СМР
• Балансовая прибыль в процентах от общей выручки
• Чистая прибыль в процентах от общей выручки
• Налоги, выплачиваемые из прибыли на одного рабочего
• Выработка по доходу
• Индивидуальный доход на одного работника в год
• Индивидуальный доход в процентах от общего дохода
• Зарплата в процентах от общего дохода
• Среднемесячная заработная плата
• Дивиденды в процентах к общему доходу
• Дивиденды в процентах к заработной плате
• Коэффициент капиталоотдачи
• Инвестиции
Показатели народно-хозяйственной экономической эффективности учитывают результаты и затраты выходящих за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционных проектов. Они отражают эффективность проекта с точки зрения всего народного хоз-ва в целом, а также субъектов РФ, регионов и т.д.
Сравнение различных проектов предусматривающих участие гос-ва, и выбор наилучшего из них, производится по максимальному значению показателя' интегрального народно-хозяйственного эффекта.
При расчете показателей учитываются:
- конечные производственные результаты (выручка от реализации на внутреннем и внешнем рынке всей продукции кроме продукции, потребляемой российскими предпринимателями- участниками)
- социальные и экологические результаты, рассчитанные исходя из совместного воздействие всех участников проекта на здоровье населения, соц. И экологическую обстановку в регионах.
- прямые финансовые результаты
- кредитные займы иностранных государств, банков и фирм и т.д.
Коммерческая эффективность отражает финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников. Определяется соотношением финансовых результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности.
Расчеты коммерческой эффективности предполагают установление финансовой обоснованности инвестиционных проектов путем анализа потока реальных денег.
При реализации инв. проекта различают три вида деятельности: инвестиционную, операционную (производственную) и финансовую. В рамках каждого вида деятельности исследуется приток и отток денежных средств. Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в анализируемый период осуществления проекта. Д= П- О
Сальдо реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от трех видов деятельности.
Поток реальных денег от инвестиционной деятельности обусловливается покупкой или получением в аренду земель, возведением зданий и сооружений, приобретением машин и механизмов, изменением оборотного капитала, ликвидацией основных фондов и т.д.
Операционная (производственная) деятельность обеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, текущие издержки, амортизацию зданий и оборудования, налоги и т.д.
Приток реальных денег от финансовой деятельности осуществляется за счет собственного капитала (акции, субсидии и др.), краткосрочных и долгосрочных кредитов; отток денег — за счет погашения задолженности по кредитам и выплаты дивидендов.
Сальдо накопления реальных денег (В) за период Т равно сумме потоков реальных денег от 3-х видов деятельности.
В(Т) = Σ b(t)
где b(t) - текущее сальдо денежных средств на t-м шаге составит
b(t) = Dt(ф) + Dt(о) + Dt(ф)
При В(Т) > 0 имеются свободные денежные средства на f-м шаге. Необходимым условием реализации инвестиционного проекта является положительное текущее сальдо и сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале. Отрицательное сальдо свидетельствует о необходимости привлечения инвестором дополнительных собственных или заемных средств.
Бюджетная эффективность характеризует влияние результатов и затрат осуществления проекта на доходную и расходную части бюджета (федерального, регионального, местного). Основным показателем оценки бюджетной эффективности проекта является бюджетный эффект, определяемый для каждого периода осуществления данного проекта в виде разности доходов и расходов соответствующего бюджета по его реализации. Бt= Дt - Рt
В состав бюджетных доходов от реализации проектов вкл.:
- таможенные пошлины и акцизы
- эмиссионный доход от выпуска ц.б. для осуществления инвестиционного
- проекта Дивиденды по акциям и другим ценным бумагам принадлежащим гос-ву
- все налоговые поступления
- % за пользование гос-ми кредитами штрафы и санкции
Состав расходов:
- средства выделенные для бюджетного финансирования
- гос. кредиты
- льготы по налогообложению устанавливаемые для участников инвест проектов
- бюджетные средства для компенсации возможного риска
- выплаты по государственным ц.б.
С точки зрения государства, чем выше бюджетная эффективность, тем выше должна быть доля участия государства в данном инвестиционном проекте.
Интересы инвестора и подрядчика при определении показателей экономической эффективности существенно различаются.
Рассмотрим фактор времени и его учет применительно к инвестору.
1. Досрочный ввод построенного объекта (комплекса) в эксплуатацию. Досрочный ввод дает возможность заказчику (инвестору) получить дополнительную прибыль (Эдв), определенную выражением Эдв = Ен К (Тд-Тф),
где Ен — ожидаемая эффективность создаваемого производства (руб./руб. в год); К — величина капитала, инвестируемого в производство, руб ; Тд— договорный срок ввода объекта, Тф — фактический срок ввода объекта.
Естественно, если Тд < Тф , т.е. срок ввода задерживается, инвестор теряет ожидаемую прибыль, что проявляется в отрицательном значении расчетного эффекта.
Строительная организация не заинтересована в ускорении ввода строящегося объекта, поэтому при заключении подрядных договоров инвесторы включают пункты, оговаривающие экономическую ответственность и экономическую заинтересованность подрядчиков. Такая заинтересованность создается обычно обязательством инвестора перечислять в случае досрочного ввода объекта генеральной подрядной строительной организации конкретную сумму.
Под «замороженными» капиталовложениями подразумеваются средства, переданные подрядной организации для осуществления строительства. Будучи изъятыми, из оборота, они перестают приносить прибыль их владельцу (заказчику) вплоть до момента сдачи готового объекта и таким образом представляют собой для инвестора потери от «замораживания».
Потери от замораживания будут максимальны в случае предоплаты и минимальны при оплате за готовую продукцию. В зависимости от продолжительности строительства и точности расчета применяются следующие формулы: А) при продолжительности строительства измеряемые годами
Пзам = Е' Σ (Кiн.и + П i- 1зам – 1 – Кiвв),
где Е'— коэффициент эффективности капитальных вложений, руб./руб. в год. В отличие от коэффициента планируемой (ожидаемой) эффективности, который фигурирует в расчетах эффекта от досрочного ввода, в данной формуле в качестве такого коэффициента могут выступать: нормативный показатель, доводимый до строительной организации вышестоящим (например, государственным) органом; достигнутый уровень рентабельности производства, из которого изымаются деньги для осуществления строительства; банковский процент (оплата за кредит и т.д.); Кiн.и — капитальные вложения, освоенные к концу j-ro года строительства нарастающим итогом. Например, если строительство осуществляется 5 лет и осваивают по 2 млрд руб., то Кiн.и для каждого года строительства составит 2, 4, 6, 8, 10 млрд руб.; П i- 1зам — потери от «замораживания» в предыдущем расчетном году; Кiвв — стоимость введенных к г-му году очередей строительного комплекса; t — продолжительность строительства, годы.
Б) Величину потерь, в случае если строительство продолжается относительно небольшое время (например, несколько месяцев), можно определить по формуле
Пзам = Е" (К1 + К2 + …+ К n-1 +Кn/2), где Е"— коэффициент эффективности капитальных вложений, руб./руб. в период; К1 + К2 + …+ К n-1 — капитальные вложения, освоенные к концу периода строительства (месяца, квартала); п — число этих периодов.
Для подрядных орг. Резервом снижения себестоимости СМР, является экономия затрат расходуемых пропорционально времени осуществления строительства. Эти затраты сосредоточены в накладных расходах строительной организации (это оплата труда админ. хоз. персоналу, содержание канцелярии и т.д.). Подобные затраты принято называть условно-постоянными. При сокращении продолжительности строительства их экономия составит
Эн.р=Кп * Нр (1 – (tф/tпл)),
где Эн.р — экономия (перерасход) условно-постоянной части накладных расходов при сокращении (затягивании) продолжительности строительства, Кп — коэффициент, учитывающий удельный вес условно-постоянной части накладных расходов в их общей величине, Нр — сумма накладных расходов по смете строящегося комплекса (объекта), tф, tпл — плановая и фактическая продолжительность строительства комплекса (объекта)
Огромные потери в последние годы подрядные организации несут в связи с затягиванием (запаздыванием) платежей и инфляцией (Э3.и). Эти два канала финансовых потерь связываются воедино, так как потери от инфляции пропорциональны времени задержки платежей:
Э з.и = К ∆Т (Ес+ŋгод)
где К — сумма средств, задерживаемых к выплате, ∆Т — величина задержки выплат, доли года; Ес — коэффициент экономической эффективности (рентабельности) строительной организации, ŋгод — уровень инфляции в годовом исчислении, равный, в свою очередь, ŋгод = I год - 1
где I год — индекс изменения цен на строительную продукцию в течение года
В России подрядчик на строительство объекта, как правило, определяется на конкурсной основе путем проведения торгов. В этих условиях структура сметы формируется заказчиком с разбивкой сводного сметного расчета на отдельные части с выделением отдельных объектов или видов строительно-монтажных работ, для выполнения которых заказчик имеет намерение пригласить отдельных подрядчиков. Сумма сметных стоимостей по всем лотам образует сводный сметный расчет. Стоимость объекта строительства, определенная в проекте, является коммерческой тайной заказчика. Подрядчик или подрядчики, имеющие намерение принять участие в торгах, выкупив за небольшую сумму тендерную документацию, сами определяют стоимость строительства объекта, за которую они могут его построить.
После подведения итогов и определения подрядчика между заказчиком и подрядчиком заключается контракт или договор на выполнение определенного тендером или отдельными лотами объема работ. Важнейшей статьей контракта и для заказчика, и для подрядчика является цена контракта, которая определяется на основании обоюдно приемлемых финансово-экономических условий. К началу обсуждения договорной цены заказчик располагает сметой, составленной проектировщиком при разработке проекта. Подрядчик в пакете тендерных предложений представляет заказчику свою оценку стоимости строительства, в которой показывает предполагаемые издержки производства и планируемую прибыль. В крайне редких случаях заказчик и подрядчик сразу же находят обоюдно приемлемое решение.
На основе текущего (прогнозного) уровня стоимости, определенного в составе сметной документации, заказчики и подрядчики формируют договорные цены на строительную продукцию. Договорные цены могут быть открытыми, т.е. уточняемыми в соответствии с условиями договора (контракта) в ходе строительства, или твердыми (окончательными).
ДЦ= (себестоимость + плановые накопления ) * НДС
При проведении торгов ДЦ стройки устанавливается после оценки и сопоставления предложений, представленных подрядчиком, а в случаях, когда торги не проводятся, - на основании согласования ее между заказчиком и подрядчиком.
На основании совместного решения оформляется протокол согласования (ведомость) договорной цены на строительную продукцию, являющуюся неотъемлемой частью договора подряда.
Принятая заказчиком и подрядчиком договорная цена на строительную продукцию может быть пересмотрена по согласованию сторон.
За итогом договорной цены на строительную продукцию показывается отдельной строкой сумма НДС.
Незав стр-во- совокупность незаконченных и не введенных в действие объектов и стоек.
Задача статистики - разработать показатели характеризующие абсолютный размер, его самостоятельный уровень, изучать состав незавершенного строительства изучить его состав и уровень готовности.
Размер незавершенного строительства это моментный показатель, т.е. его размеры определяются по состоянию на определенную дату (обычно на начало или на конец отчетного периода). Учет ведется в натуральных единицах (производственной мощности, число объектов, вместимость и размер строящихся зданий); в денежных единицах.
Незавершенное строительство в денежном выражении - фактические освоения капитальных вложений по начатым и в любой степени незаконченными и не введенным в действие строительных объектов по состоянию на определенную дату.
В состав нез стр входят след группы:
1. строящиеся объекты
2. временно приостановленное стр-во
3. законсервированное стр
4. окончательно прекращенное
Показатели степени готовности.
А) показатели готовности в которых за ед-цу счета принят объект:
1) степень готовности объекта= инвестиции, выполненные с начала стр-ва/ сметн ст-ть объекта
2) степень готовности нез стр-ва = новое стр на конец отчетного периода / смет ст-ть объектов нез стр
Б) показатели готовности в кот-х за ед-цу счета принята стройка в целом
1) степень готовности стройки= инвестиции с начала стр по всем объекктам стр / сметн ст-ть стройки
2) степень готовности по вводу в действие стройки = сметн ст-ть введенных в действие объектов / сметн ст-ть стройки.
Полная сметная ст-ть объекта это все затраты выполненные при возведении и укомплектации данного объекта + затраты относящиеся ко всей стройки пропорциональны сметной стоимости объекта.
0 комментариев