Лизинг. оценка инвестиционной привлекательности

Северо-Западная академия государственной службы

Карельский филиал Северо-Западной академии государственной службы

Лизинг.

Оценка инвестиционной привлекательности.

Финансовый и инвестиционный анализ

Выполнила:

студентка 3 курса

по специальности

«Финансы и кредит»

на базе среднего специального образования

Патракеева Е.А.

Дата:

Руководитель:

Введенская Г.Б., преподаватель ПетрГУ

Дата:

Петрозаводск

2002

Содержание.

Введение 3

Глава 1. Сущность лизинга. 5

1.1. Лизинговая сделка. 9

Глава 2. Расчет лизинговых платежей 11

2.1. Налогообложение лизинговых операций 12

2.2. Оценка эффективности использования лизинга. 13

Заключение 30

Список литературы 31

Введение

Развитие человечества связано с потреблением какой-либо продукции, производимой людьми. В процессе производства необходимо не только заменять выбывающие в процессе естественного износа средства труда, но и увеличивать мощности производства на более высоком качественном уровне, обеспечивая нормальную жизнь населения.

Инвестиционные процессы – важнейший элемент общественного производства, без которых немыслимо воспроизводство.

Именно инвестиции в производство товаров и услуг питают экономику любой страны, придают стабильность любому государству и определяют его будущее.

Систематическое недофинансирование инвестиционных процессов привело тому, что средний возраст оборудования в промышленности составляет 16 лет, а средний фактический срок его службы – более 30 лет.

Совершенно ясно, что ключ к решению большинства экономических проблем России — в широкомасштабном перевооружении производства на базе новых технологий. Очевидно и то, что без инвестиций в основные фонды этой задачи не решить.

Проблема поступления новых инвестиций в реальный сектор экономики стоит в России очень остро. Покупка оборудования предприятиями затруднительна или просто невозможна. Из-за отсутствия у них финансовых средств получение кредита также проблематично, так как требует наличия стартового капитала (как правило, минимум 20 процентов стоимости оборудования придется заплатить из собственных средств), да и сроки кредитования малы — не превышают 1—2 лет.

Выход из создавшегося положения — в широком применении новых финансовых инструментов производственного инвестирования, одним из которых является лизинг.

В данной работе оценивается инвестиционная привлекательность лизинга.

Глава 1. Сущность лизинга.

Лизинг (от англ. leasing – аренда) – «вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем» .

Характерные черты лизинга:

? в лизинге задействовано как минимум три субъекта отношений — лизингополучатель (любая фирма), лизингодатель (лизинговая компания), банк. К этим субъектам часто добавляются страховые, сервисные, дилерские и другие компании;

? взятое в лизинг оборудование, как правило, не отражается на балансе лизингополучателя, т.е. лизинг не утяжеляет активы;

? арендная плата или лизинговые платежи у лизингополучателя отражаются в себестоимости и, соответственно, снижают налогооблагаемую прибыль, другими словами, выступают в качестве налогового щита. Кроме того, во многих странах действуют прямые налоговые льготы по лизингу;

? лизинг способствует увеличению общего объема операций лизингодателя, поскольку предполагает внебалансовое финансирование, т.е. за счет чужих средств;

? лизинговое оборудование одновременно служит залоговым обеспечением сделки.

Но этими характерными чертами достоинства лизинга не исчерпываются. Практика показала, что лизинг обладает особой гибкостью, которая проявляется в разнообразии форм расчетов за лизинговые услуги. Особенно популярны у фирм-лизингополучателей отсрочки первого лизингового платежа, возможности рассредоточения в ее интересах лизинговых платежей, как во времени, так и в размерах единовременных платежей.

Привлекательность лизинга обусловлена тем, что для его осуществления не требуется единовременная мобилизация финансовых ресурсов в размере полной стоимости приобретаемого актива. Это особенно важно, когда инвестиционные потребности фирмы, связанные с использованием сложной, дорогостоящей техники или техники с высоким риском морального износа, превышают на данный момент финансовые возможности фирмы.

Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции. Поэтому обсуждая с потенциальным клиентом-лизингополучателем инвестиционный проект, необходимо определиться, какая форма лизинга будет наиболее целесообразной.

Наиболее распространенными формами лизинга являются:

Финансовый лизинг - вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование.

При этом срок, на который предмет лизинга передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга,

Здесь можно выделить две существенные характеристики финансового лизинга: его долгосрочность и наличие условия о переходе права собственности на объект аренды к арендатору по истечении срока договора и/или исполнения обязательств по нему.

Финансовый лизинг имеет несколько видов, которые получили самостоятельные названия:

- возвратный лизинг - это разновидность двусторонней лизинговой сделки. В этом случае предприятие, имеющее оборудование, но испытывающее недостаток средств для производственной деятельности, продает свое имущество лизинговой компании, которая, в свою очередь, сдает его в лизинг этому же предприятию. Таким образом, у предприятия появляются денежные средства, которые оно может направить, например, на пополнение оборотных средств. Договор составляется так, что после окончания срока его действия предприятие имеет право выкупа оборудования,

восстанавливая на него право собственности. В настоящее время этот вид лизинговых сделок встречается достаточно редко;

- леверидж (кредитный, паевой, раздельный) лизинг, или лизинг с дополнительным привлечением средств наиболее сложен, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов. Отличительной чертой здесь является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальное он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.

В некоторых странах (США, Азербайджан) лизингодатель обязательно должен использовать для покупки оборудования часть собственных средств. В России такого жесткого требования нет и для осуществления сделки можно привлекать 100% кредитных средств. В связи с финансовой слабостью российских лизинговых компаний данный вид лизинга нашел наиболее широкое распространение у нас в стране;

- помощь в продажах — осуществление сбыта с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между поставщиком (продавцом) имущества и лизинговой компанией. Эти соглашения имеют разные формы. В простейшем случае название лизинговой компании, ее адрес, телефон и основные условия лизинга указываются в рекламных материалах поставщика, и все вопросы по лизингу имущества с потенциальным пользователем непосредственно решает лизинговая компания. Вершиной таких сделок является соглашение между производителем оборудования и лизинговой компанией, согласно которому производитель от лица последней предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга. При этом в соглашении между производителем и лизинговой компанией, как правило, предусмотрено, что в случае неплатежеспособности лизингополучателя производитель обязан выкупить имущество у лизинговой компании.

Оперативный лизинг — вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование.

Срок, на который имущество передается в лизинг, устанавливается на основании договора лизинга. По истечении срока действия договора лизинга и при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, предмет лизинга возвращается лизингодателю, при этом лизингополучатель не имеет права требовать перехода права собственности на предмет лизинга. При оперативном лизинге предмет лизинга может быть передан в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации предмета лизинга.

1.1. Лизинговая сделка.

Проведению лизинговых операций лизинговой компанией всегда предшествует большая организационная работа. Важную роль в этой работе играют изучение лизингового рынка, его основных тенденций, выявление спроса и предложения на определенные виды оборудования.

Для лизинговых сделок характерна индивидуальность.

Структура лизинговых сделок состоит из пяти основных пластов:

1. Юридического, который предполагает доскональное знание законодательства страны лизингодателя, лизингополучателя и поставщика в сферах гражданского права, а также коммерции, налоговой политики;

2. Коммерческого, в рамках которого требуется знание текущей конъюктуры рынка и механизма формирования цен на оборудование, выступающего в качестве объекта лизинга;

3. Финансового, в пределах которого необходимо знание основных условий финансирования, умение определять риски и рассчитывать стоимость капиталовложений с учетом разновременности затрат;

4. Бухгалтерского, предполагающего знание бухгалтерского учета и отчетности по лизинговым операциям, амортизационной политики;

5. Технического, в пределах которого надо знать, каких специалистов следует привлечь для технической экспертизы лизингового проекта, проведения переговоров с изготовителем оборудования, получения от него соответствующих гарантий по техническому использованию оборудования и осуществления последующего контроля за эксплуатацией оборудования в период его лизинга.

Поэтому специалист по лизингу должен совмещать в одном лице хорошего юриста, коммерсанта, финансиста, бухгалтера, а также иметь определенные знания по тем видам оборудования, на лизинге которых специализируется его компания.

В процессе инвестиционного анализа осуществляется проверка корректности используемых данных, расчет и анализ показателей эффективности инвестиций, платежеспособности и ликвидности, а также проводится анализ чувствительности лизингового проекта по различным сценариям.

Глава 2. Расчет лизинговых платежей

Под лизинговыми платежами понимается общая сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом.

При заключении договора стороны устанавливают общую сумму лизинговых платежей, форму, метод начисления, периодичность и порядок уплаты взносов. Платежи могут осуществляться в денежной форме, компенсационной форме (продукцией или услугами лизингополучателя), а также в смешанной форме. При этом цену продукции или услуг лизингополучателя устанавливают в соответствии с действующим законодательством.

Лизинговые платежи можно начислять по методам:

? «с фиксированной общей суммой», когда общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью;

? «с авансом», когда лизингополучатель при заключении договора выплачивает лизингодателю аванс в согласованном сторонами размере, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора, как и при начислении платежей с фиксированной общей суммой;

? «минимальных платежей», когда в общую сумму платежей включаются сумма амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плата за использованные лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, а также стоимость выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором.

В договоре лизинга стороны устанавливают периодичность выплат (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно), а также сроки внесения платы по числам месяца. По соглашению сторон взносы могут осуществляться равными долями, в уменьшающихся или увеличивающихся размерах.

2.1. Налогообложение лизинговых операций

В настоящее время применяются следующие льготы по налогу на прибыль, связанные с лизинговыми операциями:

1. Освобождение кредитных учреждений от уплаты налога на прибыль, полученную ими от предоставления кредитов субъектам лизинга на срок 3 года и более для реализации договора лизинга;

2. Отнесение всей суммы лизинговых платежей, включая проценты за кредит, на себестоимость продукции лизингополучателя.

Существующий порядок начисления НДС предусматривает, что объектом налогообложения является выручка, получаемая от оказания услуг по сдаче имущества в аренду, в том числе по лизингу, то есть весь лизинговый платеж, включающий:

— суммы, возмещающие стоимость лизингового имущества;

— плату за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем на приобретение объекта лизинга;

— комиссионное вознаграждение лизингодателя;

— другие затраты лизингодателя, предусматриваемые договором лизинга.

Лизинг позволяет согласовать интересы производителей и потребителей. Договорные отношения, подкрепленные авансовым платежом, позволяют поставщику спланировать свою работу, предоставить банку обоснованные гарантии под поэтапное кредитование процесса производства, увязать конечные результаты с последующими денежными поступлениями от заказчика.