3.3 Расчет показателей эффективности проекта

Как видно из таблицы 6, накопленные денежные средства положительны, начиная с 2006 года, что свидетельствует о финансовой состоятельности проекта с этого момента. Отметим, что накопленные денежные средства являются исходными данными для расчета и анализа эффективности инвестиционного плана.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов применяются стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной) стоимости – NPV (net present value), срока окупаемости - PB (payback period) и внутренней нормы доходности – IRR (internal rate of return). Названные показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного проекта.


Таблица 6 – Эффективность инвестиционного проекта

Показатель Год Итого
2002 2003 2004 2005 2006 2007
Операционный денежный поток (тыс. руб) 0,00 3 680,73 11 909,14 12 563,96 13 206,50 13 831,00 55 191,34
Инвестиционный денежный поток (тыс. руб) -17 500,03 -13 772,49 2 105,85 0,00 0,00 8 429,26 -20 737,40
Денежный поток по проекту (тыс. руб) -17 500,03 -10 091,76 14 015,00 12 563,96 13 206,50 22 260,27 34 453,93
Денежный поток нарастающим итогом (тыс. руб) -17 500,03 -27 591,79 -13 576,79 -1 012,84 12 193,67 34 453,93
Срок окупаемости (лет) 3,08
Ставка дисконтирования, % 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00
Коэффициент дисконтирования, 1,00 0,83 0,69 0,58 0,48 0,40
Дисконтированный поток (тыс. руб) -17 500,03 -8 409,80 9 732,64 7 270,81 6 368,88 8 945,90 6 408,39
Чистый дисконтированный доход (NPV) (тыс. руб) -17 500,03 -25 909,83 -16 177,20 -8 906,39 -2 537,51 6 408,39
Дисконтированный срок окупаемости (лет) 4,28

Продолжение таблицы 6

 
Внутренняя норма доходности, %
28,93 28,93
Дисконтированные инвестиции(тыс. руб) 17 500,00 14 583,33 0,00 0,00 0,00 0,00 32 083,33
Денежный поток без инвестиций, реинвестированный по ставке дисконтирования(тыс. руб) 29 061,50 21 710,52 19 017,37 26 712,32
Дисконтированный денежный поток по операционной деятельности CFOdt(тыс. руб) 0,00 3 067,27 8 270,24 7 270,81 6 368,88 5 558,37
Индекс доходности дисконтированных инвестиций ( InvR ), 0,00 0,10 0,35 0,78 1,2 1,45
Дисконтированные притоки (PV gains) (тыс. руб) 0,00 31 430,56 50 694,44 44 005,59 38 138,18 38 132,38 202 401,16
Дисконтированные оттоки (PV exp) (тыс. руб) 17 500,03 39 840,36 40 961,81 36 734,79 31 769,30 29 186,48 195 992,76
Индекс доходности дисконтированных затрат (Exp R ), % 0,00 0,79 1,24 1,20 1,20 1,31 1,03

Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи с этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Следует учитывать также упущенные возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

Ставка дисконтирования составляет 20%. Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 6 408,39 тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимается ставка, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Экономический смысл данного показателя заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения – инвестировать средства в проект или нет. В нашем случае внутренняя норма доходности составила 28,93%.

Самый популярный метод оценки инвестиций – срок окупаемости (PB). Он показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект. Срок окупаемости составляет 3 года и 30 дней, то есть по данному проекту столько времени понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций без учета дисконтирования. Иногда сроки окупаемости рассчитываются с учетом временной стоимости капитала, то есть с использованием дисконтирования. В проекте, сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает сумму дисконтированных инвестиций (примет положительное значение) через 4 года и 103 дня. Таким образом, необходимо ждать больше четырех лет, чтобы проект окупился.

В свою очередь, индекс доходности дисконтированных затрат составил в конце срока 1,31, это свидетельствует о превышении денежных оттоков над денежными притоками в 1,31 раза.

В таблице 7 представлен расчет по возмещению инвестиций, из него видно, что инвестор стабильно получает процент, конечно в 2004 году наблюдается убыток и он покрывается за счет 2003 года из остатка средств с этого периода.

Таблица 7 – Расчет по возмещению инвестиций

Год Остаток возмещения инвестиций (тыс. руб) 10% процентов к выплате (тыс. руб) Сумма накопления (тыс. руб) Расчет по инвестициям (тыс. руб)
2003 35000,00 3500,00 9877,01 16013,51
2004 35000,00 3500,00 6377,01 -2636,50
2005 35000,00 3500,00 10869,85 7992,84
2006 35000,00 3500,00 28583,14 21213,29
2007 35000,00 3500,00 62623,09 37539,95
2008 0,00 0,00 27623,09 ––

Основываясь на вышеперечисленных показателях, инвестор может принять решение о нецелесообразности инвестиционных вложений в данное предприятие, если при этом он не будет опираться на анализ чувствительности.


Информация о работе «Иностранные инвестиции в российской экономике»
Раздел: Деньги и кредит
Количество знаков с пробелами: 99881
Количество таблиц: 10
Количество изображений: 4

Похожие работы

Скачать
77168
4
5

... для общества, по отношению к нарушителям прав интеллектуальной собственности. Таким образом, несовершенство Российского законодательства в отношении прав собственности, а также низкая культура корпоративного управления, является весомым фактором, препятствующим притоку иностранных инвестиций в экономику. 7. Законодательство и судебная защита Для инвестора самое важное - стабильность ...

Скачать
72717
2
0

... на общий уровень производительности труда в обрабатывающей промышленности России остается незначительным. 3. Расширение форм привлечения иностранных инвестиций в РФ Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного "голода" в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно ...

Скачать
196983
29
26

... , применение мер, традиционных для рыночной экономики на микроуровне, другими словами преодоление системного кризиса. III. Анализ иностранных инвестиций в реформируемой российской экономике. Экономическое развитие стран с переходной экономикой и развивающихся стран ограниченно несформированностью рыночного механизма и узостью капитальной базы. Страны со зрелой ...

Скачать
86881
6
9

... телекоммуникаций. По количеству крупных проектов, инвестируемых в этих отраслях, наша страна является одним из мировых лидеров. Глава 3. Роль государства в привлечении иностранных инвестиций в национальную экономику 3.1 Правовое регулирование иностранного инвестирования в России   Правовое регулирование иностранных инвестиций придерживается принципа национального режима. Это означает, ...

0 комментариев


Наверх