Финансовые инструменты (Financial Instruments. Teaching materials of the course)

Юсупов Н.А. Финансовые Инструменты

Тема 1. Основные финансовые концепции.

1.1 Временное значение денег.

Любой инвестор предпочитает получить $100 сейчас, чем ждать один год. Почему? Сумму полученную сегодня можно положить в банк, заработать на этом вкладе определённые проценты и заиметь через год сумму превышающую сегодняшние $100. В этом и заключается так называемый принцип временного значения денег, который утверждает, что любой человек ожидающий получение определённой суммы денег предпочитает заполучить её как можно скорее в силу того, что с истечением времени ценность этой определённой суммы меняется. Из такого же соображения, любой человек, который должен выплатить какую-то сумму предпочитает сделать это как можно позже.

Условно можно выделить четыре основные причины, которые обуславливают изменение ценности определённой суммы денежных средств с истечением времени:

риск: $100 сегодня означают так называемую "синицу в руках" тогда как неизвестно, что станет с вами через год или два, точнее не совсем однозначно можно предсказать какие будут обстоятельства в будущем;

инфляция: развитие (также как и спад) экономики связано с определённым уровнем инфляции, что негативно отражается на покупательной способности денег;

потребительские предпочтения: большинство из нас если не все предпочитают потреблять сегодня нежели ждать какой-то период времени;

инвестиционные возможности: $100 сегодня можно инвестировать и заработать проценты - это то, с чего я начал эту тему.

Принцип временного значения денег не имеет особого применения и пользы если не придать ему какое-нибудь количественное выражение. Сколько же придётся заплатить сегодня за получение $100 через год? Сколько надо будет заплатить сегодня, чтобы получать $5 ежегодно в течении следующих тридцати лет? Говоря на языке финансов, сколько стоит финансовый инструмент с фиксированным доходом обеспечивающий определённую серию потоков наличности своему владельцу?

По своей природе поставленный вопрос имеет конечно же сугубо субъективный ответ для каждого индивидуального инвестора. Один инвестор может быть готовым заплатить $95 сегодня, чтобы получить $100 через год, в то время как другой не согласился бы на более чем $94. Тем не менее, в любой момент времени будет существовать только одна рыночная цена на получение $100 через год. Если эта цена окажется равной $94.5, то первый инвестор, скорее всего, купит этот финансовый инструмент, а второй откажется от этого предложения. На самом же деле, эта рыночная цена таким вот образом и складывается в результате принятия решений со стороны огромного числа индивидуальных инвесторов.

1.2 Дисконтирование и компаундирование.

Дисконтирование - это процесс определения сегодняшнего значения определённой суммы денег, выплата которой произойдёт на известный момент в будущем, посредством умножения этой суммы на коэффициент дисконтирования. Компаундирование, в свою очередь, наоборот определяет значение определённой суммы денежных средств имеющихся сегодня на какой-то момент времени в будущем посредством умножения этой суммы на коэффициент компаундирования.

Давайте рассмотрим наиболее применяемые формулы для определения сегодняшней стоимости определённых потоков наличности.

Ф
ормула сегодняшнего значения бесконечных периодичных выплат наличности, так называемой пожизненной ренты¹:

Где i - это процентная ставка, Х - сумма, выплачиваемая каждый период, а PV - это сегодняшнее значение искомой суммы. Фактически мы имеем дело с бесконечно убывающей геометрической прогрессией. Обозначив Х/(1+i)=а и 1/(1+i)=b получаем более упрощённый вид:

У
множим обе части этого уравнения на b:

В

ычтем из последнего уравнения предыдущее:

П
опробуйте сами вывести следующую формулу для случая когда периодичные выплаты увеличиваются на величину g с каждым периодом. Вы должны получить следующее уравнение:

Ф
ормулу для определения сегодняшнего значения пожизненной ренты можно также использовать для определения сегодняшнего значения аннуитета, определённой суммы, выплачиваемой каждый определённый период в течении определённого периода времени. В этом случае, как вы уже должны были догадаться, мы имеем дело с геометрической прогрессией с конечным числом членов. Представив сегодняшнее значение аннуитета как разницу между сегодняшним значением пожизненной ренты, начинающейся сегодня и пожизненной ренты начинающейся через определённое время t, в течении которого будет выплачиваться наш аннуитет мы получаем следующую формулу для определения сегодняшнего значения аннуитета:

Похожие работы

Сборник экзаменационных билетов по английскому языку

Скачать

760921

0

0

... озвончения в середине слова после безударного гласного в словах французского происхождения. Зав. кафедрой -------------------------------------------------- Экзаменационный билет по предмету ИСТОРИЯ АНГЛИЙСКОГО ЯЗЫКА И ВВЕДЕНИЕ В СПЕЦФИЛОЛОГИЮ Билет № 12 Дайте лингвистическую характеристику "Младшей Эдды". Проанализируйте общественные условия национальной жизни Англии, ...

Совершенствование туристско-экскурсионного обслуживания иностранных туристов в Санкт Петербурге

Скачать

188831

11

2

... распространение рекламно-информационных материалов. В период проведения Петербургского экономического форума работало более 200 «ангелов». 3. Основные пути решения в туристско-экскурсионном обслуживании иностранных туристов в Санкт-Петербурге (на базе Городского туристско-информационного центра)   Скоро лето – самый пик туристического сезона. В Санкт-Петербург приезжает множество иностранных и ...

Пешеходные туристские путешествия по Санкт-Петербургу

Скачать

115916

2

3

... по количеству предоставляемых услуг; • отсутствие тенденциозности в обслуживании (ненавязчивость услуг). 1.4 Туристские путешествия обусловленные транспортной инфраструктурой дестинации Для успешного функционирования туризма в дестинации необходим ряд условий, что непосредственно относится к Санкт-Петербургу: красивая окружающая природа, близость воды (море, река, озера и т.п.), наличие ...