Понятие инфляции и её учет в инвестиционном анализе

УНИВЕРСИТЕТ РОССИЙСКОЙ АКАДЕМИИ ОБРАЗОВАНИЯ

Факультет: Бизнес, Маркетинг, Коммерция

Дисциплина: Инвестиционный анализ

Тема контрольной работы: Понятие инфляции и её учет в инвестиционном анализе
(Тема № 8)

Ф.И.О. студента: Спрыжков Игорь Максимович

Курс: 4. Семестр: 7. Номер зачётной книжки: 1818

Дата сдачи: _____________________

Ф.И.О. преподавателя: _________________________

Оценка: _________________________ Подпись: _________________________

Дата проверки: __________________

План

Проектный анализ и инфляция

1. Сущность феномена инфляции

2. Учет инфляции в инвестиционном проектировании

3. Инфляция и финансовая эффективность проектов

4. Зарубежный опыт учета фактора инфляции в проектном анализе

6. Учет фактора инфляции в отечественной практике инвестиционного проектирования

7. Резюме

Нет такой плохой ситуации, которая
не могла бы стать еще хуже.

Из законов Мерфи

Проектный анализ и инфляция

Инфляция — многоаспектное понятие, поэтому в данной главе не только анализируются приемы и изучаются методы её учета в проектном анализе, но и рассматривается феномен ин­фляции в целом. Особое внимание уделено влиянию инфляции на финансовую эффективность проекта. Россия недавно вступила на путь рыночного развития и ощутила мощное воздействие инфляции, поэтому необходимыми и полезными являются разде­лы главы, исследующие зарубежный опыт учета фактора ин­фляции в проектном анализе и отечественную практику.

1. Сущность феномена инфляции

Инфляция — процесс выравнивания монетарным путем на­пряженности, возникшей в какой-либо социально-эконо­мической среде. Инфляция сопровождается повышением об­щего уровня цен и обесцениванием денег.

Проявления инфляции различны и зависят от темпов ее развития, условий возникновения и принимаемых ею форм.

По темпам и степени развития инфляцию можно подразделить на следующие виды:

·      ползучая — реальное повышение цен не более 3—4% в год (не сопровождается экономическими потрясениями, сви­детельствует о медленном обесценивании денег);

·      открытая — повышение цен составляет 5—10% в год (явная инфляция со всеми симптомами и последствиями);

·      галопирующая — реальное повышение цен свыше 20% в год (налицо колоссальная угроза экономическому равно­весию — так называемая "гиперинфляция", предкризис­ное состояние.

По условиям возникновения:

·      инфляция процветания (возникает при росте экономики благодаря прогнозам, опережающим осуществление самих результатов);

·      инфляция дефицита (вызывается недостаточно развитым производственным аппаратом, не обеспечивающим пред­ложение товаров и услуг, соответствующее спросу).

По принимаемым формам:

·      инфляция спроса (изменения в уровне цен традиционно объясняются избыточным совокупным спросом: эконо­мика делает попытку тратить больше, чем она способна производить; производственный сектор не в состоянии обеспечить этот избыточный спрос увеличением реаль­ного объема продукции вследствие того, что все имею­щиеся ресурсы уже полностью использованы; этот избы­точный спрос приводит к завышенным ценам на посто­янный реальный объем продукции и вызывает инфляцию спроса, суть которой можно прояснить такой фразой: "Слишком много денег "охотится" за слишком малым количеством товаров");

·      инфляция, связанная с увеличением издержек производства, или с уменьшением совокупного предложения.

Теоретически рост цен, обусловленный ростом издержек, объясняется факторами, приводящими к увеличению издержек на единицу продукции. Рост издержек на единицу продукции ведет к сокращению прибыли и объема продукции, который фирмы готовы предложить при существующем уровне цен. В результате — в масштабе всей экономики происходит сокраще­ние предложения товаров и услуг, которое, в свою очередь, приводит к повышению уровня цен. Таким образом, в этом случае именно издержки, а не спрос взвинчивают цены, как это происходит при инфляции спроса.

В качестве самых важных источников инфляции, обуслов­ленной ростом издержек, выступают увеличение номинальной зарплаты и рост цен на сырье и энергию.

Инфляция, вызванная повышением зара­ботной платы, возникает как следствие повышения зара­ботной платы в масштабах всей страны, не уравновешенного какими-либо противодействующими факторами, например, увеличением объема производства продукции, выпускаемой в единицу времени, которое приводит к росту издержек на еди­ницу продукции. Производители вынужденно ответят на это сокращением производства товаров и услуг, выбрасываемых на рынок. И, следовательно, при неизменном спросе такое уменьшение предложения приведет к повышению уровня цен.

Инфляция, вызванная нарушением меха­низма предложения, возникает как следствие увели­чения издержек производства, а значит, и цен, связанное с внезапным, непредвиденным увеличением стоимости сырья или затрат на энергию. Например, в 1973—1974 и 1979—1980 гг. произошло значительное повышение цен на импортируемую нефть. Вследствие роста цен на энергию увеличились также из­держки производства и транспортировки всей продукции в экономике в целом, что вызвало быстрый рост инфляции, обу­словленной увеличением издержек.

Инфляция является важнейшим фактором, характеризую­щим окружающую проект среду, влияющим на инвестицион­ный климат. Инфляционную составляющую необходимо обяза­тельно учитывать при проведении оценки финансовой эффек­тивности инвестиционного проекта.

2. Учет инфляции в инвестиционном проектировании

Одним из важнейших факторов внешней среды, влияющих на эффективность проекта, является инфляция, которая в ре­зультате формирования в России рыночных механизмов хозяйст­вования стала непосредственном атрибутом нашей экономики.

Согласно Методическим рекомендациям, процесс инфля­ции трактуется как повышение общего (среднего) уровня цен в экономике или на данный вид ресурса, продукции, услуг, тру­да, при этом важнейшей характеристикой служит темп инфля­ции, под которым понимается изменение общего уровня цен, выраженное в процентах.

Обычно выделяют следующие основные показате­ли инфляции:

1. Дефлятор валового национального продукта (ВНП), обозна­чаемый как DEF (t) и равный отношению номинального ВНП к реальному ВНП, где номинальный ВНП измеряется в теку­щих ценах данного года t, а реальный — в постоянных ценах (ценах базисного года).

2. Индекс потребительских цен (ИПЦ), рассчитываемый как отношение стоимости потребительской корзины в данном году к стоимости потребительской корзины в базовом году.

3. Индекс оптовых цен или темп инфляции года t, равный из­меряемому в процентах частному от деления разности между дефляторами данного и предшествующего периодов на дефля­тор предшествующего периода, т.е.

TI (t) = {100%[DEF(t) – DEF(t - 1)]} / DEF(t - 1).

4. Индекс изменения цен ресурса, рассчитываемый как част­ное от деления цены ресурса в момент времени t на его цену в базисный момент времени t_o.

(Индекс изменения цен ресурса)_t = (Цена ресурса)_t  / Цена_tБ