Виды отчетов о денежных потоках

1.4. Виды отчетов о денежных потоках

Существует два основных подхода к построению отчета о денежных потоках – использование прямого и косвенного методов. В первом случае анализируются валовые денежные потоки по их основным видам: выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата заработной платы, закупка оборудования, привлечение и возврат кредитов, выплата процентов по ним и т. п. Источником информации для составления такого отчета служат данные бухгалтерского учета. Обороты по соответствующим счетам (реализация, расчеты с поставщиками, краткосрочные кредиты и т. д.) корректируются на изменение остатков запасов, дебиторской и кредиторской задолженности и таким образом доводятся до сумм, отражающих только те операции, которые оплачены «живыми деньгами». Данный метод считается наиболее точным, но и наиболее трудоемким. В его использовании заинтересованы прежде всего кредитные организации, которых больше всего беспокоит способность предприятия генерировать денежные потоки, достаточные для погашения займов. Однако с позиций аналитика такой подход недостаточно информативен, потому что не позволяет проследить трансформацию чистой прибыли в чистый денежный поток и не проясняет взаимосвязи между денежными потоками и финансовыми ресурсами.

В этом смысле более предпочтительным представляется косвенный метод представления информации о денежных потоках. Данный метод базируется на рассмотренных выше принципах анализа финансовых ресурсов. Не обеспечивая той же степени точности и детализации, что и прямой метод, он дает много полезной информации для анализа. Косвенный метод не дает отражения валовых денежных потоков, потому что использует только очищенные нетто-значения: исходной базой расчета выступает чистая прибыль, которая путем последовательных корректировок доводится до величины чистого денежного потока. Пользователь такого отчета может проследить весь путь, который финансовые ресурсы проходят для того, чтобы превратиться в денежную форму. Это позволяет обнаружить любые препятствия и «закупорки», мешающие предприятию увеличить свою способность генерировать денежные потоки. Иногда прямой и косвенный методы расчета денежного потока противопоставляют друг другу следующим образом: прямой метод исходит из принципа «сверху вниз» – от выручки к денежному потоку; косвенный же метод базируется на принципе «снизу вверх» – от чистой прибыли к денежному потоку. При этом имеется в виду расположение показателей выручки и чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках. Выручка показывается в самом верху этого отчета, а чистая прибыль – один из самых последних показателей, отражаемых в нижней части отчета.

Несмотря на различия в технике составления, отчет о денежных потоках, независимо от применяемого метода, должен отражать поступление и выбытие денег в разрезе основных видов деятельности – операционной, инвестиционной и финансовой. Принципы отнесения отдельных денежных потоков к конкретным видам деятельности изложены в § 1.2. Схематично состав и структура денежных потоков представлена на рис. 1.4.1.

При использовании косвенного метода, который рассматривает не валовые денежные потоки, а их нетто-величины, к операционной деятельности относятся также чистая прибыль и амортизация.

Следует помнить, что максимизация чистого денежного притока не может рассматриваться в качестве основной финансовой цели предприятия. В идеале его величина должна стремиться к нулю, так как высвобожденные денежные средства, обладая 100 %-ной ликвидностью, имеют нулевую (и даже отрицательную) доходность. Поэтому длительное размещение финансовых ресурсов в налично-денежной форме означает для предприятия значительные потери потенциального дохода. Наоборот, значительный приток денег от операционной деятельности свидетельствует о разумном использовании потенциала предприятия. Однако крайне осторожная финансовая стратегия, предусматривающая сокращение заемных ресурсов при заметном росте дебиторской задолженности, может привести к тому, что в начале следующего хозяйственного цикла предприятие будет располагать меньшим объемом финансовых ресурсов (табл. 1.4.1).

Рис. 1.4.1. Состав денежных потоков по отдельным видам деятельности

Таблица 1.4.1

Развернутый расчет величины чистого денежного потока

(косвенный метод)

Наибольшую тревогу вызывает увеличение дебиторской и снижение кредиторской задолженности. В совокупности они уменьшили чистый денежный поток на 1,1 млн. руб. Данная цифра сопоставима с объемом вложений в расширение основных фондов предприятия (1,5 млн. руб.). Учитывая низкий удельный вес основного капитала в структуре активов предприятия – около 24 % (5,7/20,9), – можно заключить, что его увеличение станет одной из приоритетных задач развития предприятия. Вместе с тем отсутствие ясной денежной политики привело к недополучению 1,1 млн. руб. денежных поступлений, которые могли почти вдвое увеличить объем инвестиций. В результате инвестиционные ресурсы предприятия в объеме 0,3 млн. руб. были иммобилизованы в остатках собственных оборотных средств. Заработав чистую прибыль в сумме 1,1 млн. руб., предприятие получило дополнительный денежный приток в размере всего 0,3 млн. руб.

Как было отмечено выше, суть прямого метода сводится к подробной детализации практически каждой статьи отчета о прибылях и убытках, начиная с выручки от реализации. Каждая статья доходов или расходов корректируется таким образом, чтобы от величины, полученной методом начислений, перейти к сумме по кассовому методу, то есть из начисленных сумм исключаются (или добавляются к ним) любые величины, не связанные с реальным движением «живых» денег. Например, общая выручка от реализации должна быть уменьшена (увеличена) на сумму прироста (снижения) дебиторской задолженности покупателей по неоплаченным ими счетам и увеличена (уменьшена) на сумму прироста (снижения) кредиторской задолженности перед покупателями по предварительной оплате ими счетов. Очевидно, что данный способ требует больших затрат труда и хорошего знания особенностей работы конкретного предприятия. Для его выполнения необходимо привлечение данных бухгалтерского учета, поэтому одна из его разновидностей называется «бухгалтерской». Тем не менее с определенной степенью точности его можно составить по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках (табл. 1.4.2).

Предположим, что в рассматриваемом нами примере весь прирост дебиторской задолженности относится к счетам поставщиков, а изменение запасов и кредиторской задолженности – только к материальным затратам на производство. В результате отчет о денежных потоках будет иметь следующую форму (табл. 1.4.3).

Таблица 1.4.2

Отчет о прибылях и убытках

Таблица 1.4.3

Расчет величины денежного потока (прямой метод)

Продолжение табл. 1.4.3

Можно заметить, что в сравнении с косвенным методом изменению подвергся лишь первый раздел отчета – операционная деятельность. Тем не менее итоговая сумма как по этому, так и по всем остальным разделам, абсолютна идентична сумме, полученной косвенным методом. Безусловно, принятые нами допущения упрощают реальную картину, поэтому на практике приходится прибегать к бухгалтерским данным, чтобы выполнить отдельные корректировки. Отсутствие в отчете величины чистой прибыли делает его менее аналитичным в сравнении с отчетом, полученным косвенным методом. Поэтому идеальным считается вариант, когда отчет о денежном потоке составляется обоими способами.

Еще одна разновидность методов расчета денежного потока – «бухгалтерский» прямой метод, при котором анализируются только данные бухгалтерского учета, а полученный результат сверяется с финансовыми отчетами. Следует признать, что при добросовестном составлении отчета таким методом полученные в нем цифры будут наиболее точно отражать реальность. Однако проверить правильность отчета достаточно трудно, так как его данные не с чем сравнить: из всех расчетных показателей увязать с балансом можно только итоговую величину чистого денежного потока. Примерно таким способом заполняется отчет о движении денежных средств, включенный в состав официальной бухгалтерской отчетности российских предприятий.

В дополнение к выполненным расчетом определяется величина ликвидного денежного потока (формулы 1.2.1 и 1.2.2 из § 1.2). Данный показатель уточняет результаты предыдущих расчетов, концентрируясь на динамике «процентной» задол-женности перед банками и другими кредиторами. Используя данные нашего примера, получим:

Дк₀ = 0, Дк₁ = 0, Кк₀ = 9,6, Кк₁ = 8,9, Дс₀ = 0,2, Дс₁ = 0,5.

Следовательно:

Чкп₀ = (0 + 9,6) – 0,2 = 9,4 млн. руб.;

Чкп₁ = (0 +8,9) – 0,5 = 8,4 млн. руб.;

Лдп = – (8,4 –9,4) = 1,0 млн. руб.

Предприятие в отчетном году значительно улучшило свою чистую кредитную позицию, создав ликвидный денежный поток в сумме 1,0 млн. руб. Величина этого потока примерно равна сумме потоков от операционной и инвестиционной деятельности (2,3 – 1,5).

Признавая достоинства и недостатки каждого из рассмотренных методов расчета денежного потока, можно сделать вывод, что для целей финансового менеджмента вполне приемлем один из самых простых и наиболее аналитичный косвенный метод. Сам процесс составления отчета таким методом позволяет более глубоко понять внутреннюю структуру финансовой отчетности, выявить ошибки, допущенные при ее составлении. К тому же косвенный метод отражает тесную взаимосвязь понятий «денежные потоки» и «финансовые ресурсы».

Денежные потоки, так же как и финансовые ресурсы, прибыль, чистые активы, собственный оборотный капитал, – основополагающие финансовые категории, фундамент теории и практики финансового менеджмента. Без твердого их усвоения невозможно дальнейшее изучение этого интересного и, безусловно, очень полезного курса.