Навигация
Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка
49211
знаков
0
таблиц
2
изображения
2. Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка
2.1 Структура и организация рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг во всех странах является одним из наиболее регулируемых рынков, что обусловлено необходимостью обеспечения безопасности его участников, высокими финансовыми рисками, масштабностью операций. Такое регулирование осуществляется государственными органами и саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг. В России органом государственного регулирования выступает Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ). Посредническая деятельность, в том числе и финансовая, на рынке ценных бумаг в России регламентируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».[5]
Процесс формирования рынка ценных бумаг в России носит трудный и противоречивый характер.[6]
С начала 1990-х гг. первые шаги в организации рынка ценных бумаг были сделаны с создания инфраструктуры — фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж вместо условий для их функционирования. Одновременно происходило организованное «сверху» разгосударствление собственности, нередко принудительное акционирование предприятий, а затем и выпуск государственных приватизационных чеков, рассчитанных на все 150 млн. населения страны с целью вложить их в акции акционируемых предприятий приватизируемой государственной собственности, с тем чтобы все население (по проекту правительства) стало собственниками и в дальнейшем получало дивиденды на свои вложения в акции.
Новым аспектом финансового рынка стало появление новых ценных бумаг (государственных краткосрочных облигаций (ГКО), облигаций промышленных предприятий и др.), работа новых кредитно-финансовых учреждений на рынке ценных бумаг и изменение структуры его, а затем и появление крупных махинаций, мошенничества (так называемых пирамид, чековых инвестиционных фондов) и, наконец, как следствие (не без содействия рынка ценных бумаг), — финансово-кредитный кризис 1998 г.
К настоящему времени сложилась примерно следующая структура рынка ценных бумаг.
Первичный рынок:
♦ рынок акций;
♦ рынок облигаций;
♦ рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО);
♦ рынок государственного сберегательного займа (ОГСЗ);
♦ рынок облигаций федерального займа (ОФЗ);
♦ рынок облигаций валютного займа;
♦ рынок казначейских обязательств;
♦ рынок финансовых инструментов;
♦ рынок золотого сертификата.
Вторичный рынок:
♦ фондовые биржи;
♦ фондовые отделы товарных бирж — ранее выпущенные акции и финансовые инструменты.
На первичном рынке ценных бумаг осуществляется продажа всех существующих видов ценных бумаг, акций и облигаций предприятий и компаний, краткосрочных государственных ценных бумаг, облигаций государственного валютного займа, финансовых инструментов (различных сертификатов, выпускаемых банками, векселей). Реализация на первичном рынке осуществляется через фондовые магазины, а также действующую систему посредников — брокеров и коммерческие банки.
Вторичный рынок — фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж — осуществляют перепродажу ранее выпущенных ценных бумаг. Однако вторичный биржевой рынок в России имеет специфическую особенность: в ряде случаев он продолжает частично выступать и как первичный рынок, принимая на себя новые элементы ценных бумаг. Это объясняется тем, что сам первичный рынок еще недостаточно сформировался, российские фондовые биржи обладают большим опытом.
На фондовых биржах России и фондовых отделах товарных бирж концентрируются для перепродаж в основном акции и финансовые инструменты (сертификаты, опционы и фьючерсы, векселя).
Торговля ценными бумагами ведется в рамках организованного рынка, когда сделки заключаются с использованием биржевых и внебиржевых систем, и на так называемом неорганизованном рынке, когда сделки заключаются напрямую между покупателями и продавцами ценных бумаг. Организаторами торговли являются профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Ведущими торговыми площадками России являются Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система[7]. На ММВБ проводятся торги по корпоративным и государственным ценным бумагам, включая облигации субъектов Федерации. В рамках российской торговой системы проходят торги ценными бумагами корпоративных элементов.
К основным сферам деятельности биржи относятся: прием в члены биржи и исключение из членов биржи; допуск к торгам (листинг) и снятие с торгов (делистинг) ценных бумаг; организация регулярных торгов ценными бумагами; проведение клиринга по заключенным на бирже сделкам; организация надзора за проведением торгов и предотвращение манипуляций; проведение аналитических исследований фондового рынка.
2.2 Виды ценных бумаг
В настоящее время в Российской Федерации функционируют и обращаются следующие виды ценных бумаг:
акции компаний и предприятий, кредитно-финансовых институтов (именные, на предъявителя, обыкновенные (простые) и привилегированные);
облигации компаний и предприятий, банков, которые рассчитаны на заимствование дополнительных денежных средств для финансирования целевых проектов;
государственные краткосрочные облигации (ГКО), выпускаемые Минфином РФ для финансирования государственных расходов и покрытия дефицита федерального бюджета;
казначейские обязательства (КО), эмитируемые Минфином РФ для урегулирования задолженностей предприятий и налоговых выплат;
облигации валютного займа, выпускаемые Правительством РФ по линии Внешэкономбанка для выплаты валютных платежей по замороженным ранее валютным счетам физических и юридических лиц (первая выплата (первый транш) состоялась в мае 1995 г.);
облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), выпускаемые Правительством РФ с 1995 г. для покрытия дефицита бюджета;
облигации федерального займа (ОФЗ), выпускаемые с 1995 г. для финансирования бюджетного дефицита;
финансовые инструменты, выпускаемые банками: сберегательный сертификат; инвестиционный сертификат; депозитный сертификат;
финансовые инструменты фондовой биржи: опцион — продажа права на покупку или приобретение ценных бумаг; фьючерсы — заключение срочного контракта по ценным бумагам из расчета изменения их курса.
Существует классификация ценных бумаг по следующим основным признакам:
именные ценные бумаги, данные о владельце которых записаны в специальный реестр, и ценные бумаги на предъявителя, т. е. передающиеся другому лицу без идентификации личности;
срочные ценные бумаги, т. е. бумаги, имеющие конкретный срок погашения, и бессрочные ценные бумаги, не содержащие конкретного срока погашения;
документарные ценные бумаги, владелец которых устанавливается на основании предъявления оформленного сертификата, и бездокументарные ценные бумаги, владелец которых устанавливается на основании записи в системе ведения реестра;
государственные ценные бумаги, выпускаемые федеральным правительством;
ценные бумаги субъектов Федерации, выпускаемые субъектами Федерации;
муниципальные ценные бумаги, выпускаемые местными органами власти;
корпоративные, выпускаемые предприятиями и организациями.
Как следует из приведенной классификации, существуют сравнительно разнообразные виды ценных бумаг, что свидетельствует о наличии различных сфер вложения для юридических и физических лиц. Однако на рынке ценных бумаг преобладает непроизводственная сфера, на которую приходится более 70% эмитентов (биржи, банки, инвестиционные компании, торговые дома и фирмы)[8].
Основными видами ценных бумаг (при их разнообразии) являются акции и облигации.
Акциями называются эмиссионные ценные бумаги, подтверждающие внесение их владельцем средств в капитал акционерного общества и на этом основании дающие право голоса на собрании акционеров и на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. Акции подразделяются на обычные и привилегированные, которые в отличие от обычных не дают ее владельцу права голоса на собрании акционеров, но по которым устанавливается фиксированный дивиденд.
Облигациями называют эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие право держателя на получение от эмитента облигаций на предусмотренный ими срок номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости, т.е. облигации являются долговыми обязательствами, выражающими отношения займа.
Закладные (ипотечные ценные бумаги) — ценные бумаги, отражающие отношения залога. Закладные удостоверяют право на получение денежных обязательств, обеспеченных ипотекой имущества. .
Производные ценные бумаги — ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на приобретение (продажу) ценных бумаг, эмитированных третьим лицом, в сроки и на условиях, указанных в сертификате и решении о выпуске данных производных ценных бумаг.
Государственные и муниципальные ценные бумаги выпускаются в виде облигаций или иных ценных бумаг, удостоверяющих право их владельцев на получение от эмитента денежных средств в порядке, предусмотренном условиями эмиссии.
Государственные ценные бумаги составляют часть государственного долга. В случае, если данные ценные бумаги деноминированы в рублях, то они относятся к части внутреннего долга, а если в валюте — то внешнего.
Рынок государственных ценных бумаг представлен прежде всего государственными краткосрочными облигациями (ГКО), облигациями федерального займа (ОФЗ), облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ). На протяжении последних лет наиболее крупным сегментом российского рынка ценных бумаг по объемам первичного размещения и оборота вторичных торгов являлись ГКО.
Облигации внутреннего валютного займа ("вэбовки") Выпущены Минфином и являются инструментом государственного долга, деноминированным в валюте.
Облигации субъектов Федерации считаются вторыми по надежности после бумаг, эмитированных федеральным центром, а доходность по ним даже превосходила доходность ГКО.
Муниципальные облигации получили развитие в ряде государств в силу предоставления существенных налоговых льгот. Эмитентом данного вида облигаций выступает муниципалитет, обладающий правом выпускать долговые обязательства.
Эмиссионные корпоративные ценные бумаги выпускаются также в виде акций и облигаций. В развитых западных странах эмиссия корпоративных ценных бумаг является важнейшим механизмом привлечения юридическими лицами денежных средств. Корпоративные ценные бумаги, выпускаемые предприятиями одной отрасли, привлекают временно свободные капиталы других отраслей, что способствует беспрепятственному переливу капитала и эффективному его использованию в наиболее доходных отраслевых проектах.
Важнейшей задачей, стоящей перед рынком корпоративных ценных бумаг, является создание эффективного механизма по мобилизации достаточного количества ресурсов для производственного инвестирования.
Похожие работы
... За 6 лет в Санкт-Петербурге была создана развитая инфраструктура финансового рынка. В настоящее время в городе действуют 4 фондовые биржи, 104 коммерческих банка и более 400 финансовых и брокерских компаний[3]. Финансовый рынок Санкт-Петербурга является вторым по масштабу региональным финансовым рынком России (после Москвы) и крупнейшим рынком субфедеральных государственных обязательств. В этой ...
... последствиями для инвесторов и пользователей; диспропорции на каждом из финансовых рынков, в части как их общей структуры, так и по составляющим элементам; информационная «непрозрачность» финансовых рынков, в части как совершаемых на них операций, так и характеристик участников; дефицит профессионально подготовленных кадров для всех типов финансовых организаций (особенно на фондовом рынке и ...
... на крупных бижах; и, наконец, в-пятых, центральные банки, играющие роль регулятора, они применяются для устранения беспорядочных колебаний курса.Таким образом, внешний валютный рынок - это самый большой финансовый рынок в мире, на котором осуществляются международная торговля и обмен иностранных валют. Каждый день на нем происходят сделки на десятки и даже сотни миллиардов долларов. Внешний ...
... перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения. 1.2. СТРУКТУРА ФОНДОВОГО РЫНКА Роль и значение фондового рынка в системе рыночных отношений определяются следующими факторами ...
0 комментариев