Финансовый менеджмент

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

(ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ)

Раздел «ДИНАМИКА И ОЦЕНКА БИЗНЕСА»

Управление финансами можно рассматривать как непрерывную череду принятия управленческих решений, а точнее, решения проблем.

Под проблемой с точки зрения управления понимают различие между целевым результатом или состоянием и фактическим состоянием. Цикл разрешения проблем можно представить:

Сфера деятельности финансового менеджера определяется областью управленческих решений, вызывающих движение финансовых ресурсов (денежных потоков). Движение финансовых ресурсов происходит в результате принятия инвестиционных, операционных и финансовых решений.

Информационной базой для принятия деловых решений является управленческий и финансовый анализ.

Для оценки бизнеса существует множество методов анализа, включая использование разнообразных финансовых коэффициентов, но необходимо помнить, что различные методы применимы для достижения различных целей. Поэтому для формирования релевантной информации при принятии деловых решений необходимо определить:

-точку зрения, с которой надо оценивать бизнес;

-цели анализа;

-объекты сравнения.

Наиболее важными группами, заинтересованными в успехе каждого отдельно взятого бизнеса, являются:

Оценка бизнеса с точки зрения менеджера

Интересы менеджеров лежат в двух плоскостях:

1.1      Оценка эффективности (доходности) операционной деятельности – в значительной степени базируется на «Отчете о результатах финансово-хозяйственной деятельности» (далее «Отчет»);

1.2      Оценка эффективности использования ресурсов – информационной базой являются как «Отчет», так и баланс.

1.1 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

В практике оценки и анализа операционной деятельности используются две формы «Отчета»- традиционная и маржинальная.

Традиционная форма Отчета:

·          ДОХОД от реализацииДр

·          себестоимость реализованной продукцииSр

·          ВАЛОВОЙ ДОХОДДв

·          расходы периода (общие и административные,расходы

·          расходы по реализации, расходы по процентам)

·          ДОХОД ОТ ОСНОВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИДо

·          Доход (убытки) от неосновной деятельности

·          ДОХОД ОТ ОБЫЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ до налогообложения

·          Подоходный налог

·          Доход от обычной деятельности после налогообложения

·          Доход (убытки) от чрезвычайных ситуаций

·          ЧИСТЫЙ ДОХОД Дч

Доход от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов, так называемый НЕТТО-РЕЗУЛЬТАТ ЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ (НРЭИ) является основным абсолютным показателем эффективности операционной деятельности, т.к. не подвержен искажению вследствие особенностей структуры капитала и налогообложения.

НРЭИ=До+I

Где: I –проценты, д.ед.

Таким образом, основные решения по операционной деятельности принимаются по управлению ДОХОДОМ от РЕАЛИЗАЦИИ (далее Др) и управлению ЗАТРАТАМИ (S).

ФАКТОРЫ

Доход от реализации Др= - потенциал рынка

-           условия ценообразования

-           конкуренты

-           цена, Цi

-           объем продаж, Ni

-           номенклатура, m

Затраты=затраты на продукт+расходы периода - условия поставщиков

-         рынок труда

-         особенности технологии

и организации производства

-         структура затрат

-         загрузка производственной

мощности.

Относительными показателями, характеризующими эффективность операционной деятельности, являются:

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРОДАЖ =

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ =

Где I – проценты, д.ед.

t - расчетная ставка налогообложения

1.2      ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ РЕСУРСОВ

При анализе эффективности использования ресурсов помимо Отчета используется бухгалтерский баланс, который на определенную дату описывает виды и размеры активов, используемых бизнесом, и компенсирующих их обязательств по отношению к владельцам и кредиторам.

Основными категориями активов являются:

1)         Долгосрочные активы;

2)         Текущие активы, которые преобразуются в деньги в течении года или производственного цикла.

Основными источниками основных и оборотных средств, представленных в активах, являются:

1)         Собственный капитал, вложенный в бизнес различными владельцами, и накопленный нераспределенный доход;

2)         Долгосрочные обязательства, представляющие собой долговые инструменты со сроком оплаты более 1 года:

3)         Текущие обязательства.

Баланс является статичным, отражает условия на дату составления, обладает кумулятивным эффектом, т.к. представляет последствия всех решений и сделок, которые имели место и были учтены до даты составления баланса. Как следствие, баланс отражает активы и обязательства, приобретенные в различное время. А поскольку текущая рыночная стоимость активов может меняться, то указанные в балансе цифры могут не отражать реальной рыночной стоимости.

О тенденциях и эффективности использования ресурсов можно сделать общие выводы с помощью двух групп показателей, характеризующих: